八大券商主题策略：猪价高位震荡！当前板块仍处于低配状态 重申配置价值
更新时间：2022-11-05 08:55:26 1078
每日主题策略讨论，东方财富网汇总八大券商观点，揭秘行业现状，观察行情走势，提前为您把脉A股。
浙商证券：当前时点猪价上行正从脉冲向缓涨转换 板块行情正从β向α过渡
二季度猪价超预期上涨，产业和资本市场对于新一轮猪周期演绎的分歧加剧，部分资金撤离农业板块。我们认为当前时点猪价上行正从脉冲向缓涨转换，板块行情正从β向α过渡，建议配置“聚焦成本、估值低、扩张性出栏兑现”等的生猪养殖标的，同时把握动保板块业绩修复机会。
投资建议：【生猪养殖】猪价上行从脉冲向缓涨转换，板块行情从β向α过渡。当前猪价的上行验证了产能的去化幅度，补栏后验将会把板块推进由β向α过渡，后期需要聚焦成本、估值低、扩张性出栏兑现等指标评估投资标的。推荐成本优势显著的【牧原股份】，关注低估值【新希望】、【新五丰】、【天康生物】的成本改善情况。
【白羽肉鸡】引种断档与消费恢复叠加有望迎来周期向上。产业链深度亏损抑制补栏积极性，或倒逼种鸡场主动去产能，美国禽流感或持续加剧种鸡供应风险，禽类产品有望在熊市中抬头。目前鸡肉相关标的仍处于底部区域，安全边际较高。首推产业链一体化龙头【圣农发展】，其次关注上游主营鸡苗销售业务的弹性标的【民和股份】、【益生股份】。
【动保】二季度业绩下滑缩窄，板块伴随猪价起舞。复盘动保板块历史股价，当猪价上涨后，板块会有明显的β行情。目前养殖端逐渐实现盈利，动保板块将伴随猪价起舞。中长期建议关注非瘟亚单位疫苗研发进展。推荐关注亚单位疫苗研发优势明显的【普莱柯】，同时关注【中牧股份】、【生物股份】、【回盛生物】产品动销情况。
招商证券：新周期启动！目前仍是加仓配置生猪养殖股的良机
新周期启动，推荐养殖与种植。1)养殖：参考历史规律及猪股的持仓现状，我们认为目前仍是加仓配置生猪养殖股的良机，重点推荐牧原股份(历经多轮周期验证的自繁自养龙头猪企)、温氏股份(经营恢复优势的老牌龙头猪企)、巨星农牧(高扩张、头均盈利优的性价比小猪企)。同时，猪周期或相应带动禽养殖板块，建议同步关注圣农发展(白鸡龙头)、立华股份(成长型黄鸡龙头)。
2)种植：种业技术革新周期即将启动，粮价大周期仍有望持续，或相应带动种植链上游板块盈利弹性释放、格局优化，重点推荐苏垦农发(稻麦规模化种植龙头)、登海种业(国内杂交玉米种业龙头)、隆平高科(国内玉米和水稻种业双龙头、杂交和转基因技术双龙头)和大北农(国内转基因性状龙头，主营饲料和养猪)。
3)海大集团：后周期(饲料、动保)板块的估值已跌至历史低位，但龙头企业的市占率仍在提升、成长性不应忽视，建议重点关注盈利边际改善的龙头企业，重点推荐海大集团(饲料龙头，养殖业务边际改善)。
中信证券：猪价高位震荡！当前板块仍处于低配状态 重申养殖板块配置价值
生猪供需格局逆转，猪价高位震荡，当前板块仍处于低配状态，重申养殖板块配置价值，重点关注温氏股份、巨星农牧、天康生物、东瑞股份、中粮家佳康、唐人神、新五丰、傲农生物、新希望、天邦食品等。黄鸡景气向上，建议重点关注立华股份等。动保景气向上，建议重点关注普莱柯、科前生物等。内销有望恢复高增长叠加人民币贬值，宠物食品板块业绩有望高增，继续推荐中宠股份、佩蒂股份。继续推荐高成长绩优股海大集团、圣农发展、稻麦种植优质标的苏垦农发、生物育种领先企业大北农、杂交玉米种业龙头登海种业、技术领先的健康配料解决方案提供商百龙创园和国内玉米深加工龙头中粮科技。
中航证券：下半年是前期母猪产能去化的兑现期 生猪供应或延续收紧
下半年是前期母猪产能去化的兑现期，生猪供应或延续收紧，叠加下半年猪肉消费复苏、旺季临近，猪价在基本面支撑下仍有望保持强势。生猪板块来看，估值仍有空间。1)从PE角度，生猪板块估值仍有空间。我们回顾了主要猪企2016年周期高点的PE极值(当年市值高点/当年归母净利润)，均值在16倍左右。假设2023年是本轮生猪周期的高点年份，我们计算主要上市猪企2023年的预测净利润对应PE的水平在11倍左右，仍存在一定的估值空间。
2) 从头均市值角度，当前头均估值仍有空间。历史上，生猪周期主要猪企头均市值能达到8000-10000元/头的水平。据我们测算，截止7月22日收盘，主要生猪上市企业对应23年出栏的头均市值，大体仍在2000-5000元/头的水平。交易上，鉴于短期情绪和预期走弱，股价有所调整，但大周期尚未结束，估值仍有空间，建议重点关注出栏持续放量、成本优势明显业绩兑现有确定性的标的。
国盛证券：生猪价格持续回暖且预计中期景气度或趋势性回升
动保板块：养殖景气度处于回升阶段，关注动保左侧布局机会。生猪价格持续回暖且预计中期景气度或趋势性回升，动保产品需求预计已开始逐步回暖，同时行业β逻辑顺畅，建议积极关注左侧布局机会。1)疫苗：政策推动疫苗产品市场化发展；2)化药：饲料“禁抗”与规模化养殖提升高效治疗类化药需求，新版GMP 新标或显著推动行业集中度提升。中长期看具有前端科研院所联合研发+行业领先生产工艺&产能+市场化销售能力出色等全方位优势的行业龙头有望充分收益，重点推荐：中牧股份——市场苗与化药放量支撑业绩逆势高成长，α属性持续验证、回盛生物，同时建议关注：科前生物、瑞普生物、普莱柯、生物股份。
种业板块：国家级转基因品种审定标准印发，转基因商业化进程稳步推进。受国际形势、气候因素等影响，国际粮价持续高位震荡，粮食安全与种业振兴重要性持续提升。近年来行业政策密集出台鼓励种业行业研发创新，行业竞争格局有望持续优化，6月8日国家级转基因大豆玉米品种审定标准印发，商业化落地将带来行业扩容，长期布局机会凸显，具有优势大品种以及研发优势行业龙头有望受益，建议关注：登海种业、荃银高科、大北农、隆平高科。
国金证券：转基因技术有望加速落地 建议继续关注种业龙头
生猪养殖：饲料数据印证了短期生猪供给减少的趋势，我们预计三季度生猪供应偏紧，生猪价格有望维持上涨趋势。在下半年生猪价格趋势性上涨的前提下，三季度养殖企业盈利端可能会有显著改善。我们认为在行业盈利预期改善的情况下，生猪养殖板块景气上行逻辑不变，同时目前多家企业估值水平仍处在较低位置。建议从企业的经营风险度、出栏量增长弹性、出栏量兑现度、经营管理水平、估值情况等多维度选择标的。重点推荐：牧原股份：成本领先，成长确定性强、温氏股份：成本端明显改善，猪鸡共振、巨星农牧、傲农生物。
种植产业链：我们认为短期缓解不改长期供需紧张的局面，推动全球粮食价格高涨的几个主要因素：全球需求强劲、主产国极端天气、生产和运输成本高涨、新冠疫情破坏供应链和俄乌冲突持续等因素仍在持续发酵，预计全球粮食价格维持高位。据农业农村部最新农情调度显示，目前全国早稻收获近七成，6 月份稻谷、小麦、玉米三种粮食集贸市场月均价每百斤135元，比1 月份涨4.6%，同比高4.5%。在当前全球粮食价格上涨，多个国家限制粮食出口的环境下，转基因技术有望加速落地，建议继续关注种业龙头。
禽类养殖：黄羽鸡：在经历了两年的亏损后，在产父母代鸡苗存栏量已经降至近四年最低水平，供给端的减少支撑黄鸡价格上涨，同时黄羽鸡与白羽鸡不同，父母代存栏恢复时间较长，看好下半年黄鸡价格持续上涨。白羽鸡：近期毛鸡供应有所增量，屠企开工基本上也恢复正常，但受到屠企后排计划困难的影响，毛鸡价格下跌有限，预计短期毛鸡价格或将继续震荡。我们认为目前白羽鸡供给仍然充裕，行业依旧处在去产能阶段，下半年随着猪价预期上行以及需求端有望伴随疫情的好转得到提振，产业链存在底部回暖的可能性。重点推荐：立华股份：成本领先的黄羽鸡龙头。
华西证券：猪价震荡前行 秋粮步入生长关键期
种植产业链：从目前掌握的情况看，今年秋粮丰收还是有一定基础的，主要是有两点判断：一是面积增加，据初步预计，今年秋粮面积有望超过13 亿亩；二是长势总体正常。对于保障全年粮食产量的措施，刘莉华指出，现在距秋粮收获还有两个多月的时间，7、8 、9三个月既是秋粮生长发育和产量形成的关键时期，也是旱涝、台风等灾害多发重发的时期，还是病虫危害最严重的时候，夺取秋粮丰收还要过多个关口，任务还十分艰巨。下一步，我们将按照中央的决策部署，一环不松、一招不落，全力抓好秋粮生产，确保全年粮食产量保持在1.3 万亿斤以上。重点是抓好三件事：一是抓好面积的落实；二是抓好秋粮田间管理；三是抓好减灾防灾。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。
生猪养殖：我们判断，7-8 月份是4 月份价格回升以来，5-6月份二次育肥猪集中出栏的时间，这可从一定程度上缓解10 个月前能繁母猪调减带来的生猪供应减少，叠加夏季猪肉消费低迷和国家政策调控，生猪价格将持续震荡，但随着下半年生猪供应减少和需求转好，生猪价格中枢将上移。具体标的选择方面，依次推荐：京基智农、温氏股份，此外，正邦科技、天邦股份、新希望、天康生物、立华股份、唐人神、新五丰、傲农生物、金新农等有望充分受益。
广发证券：品种审定办法的出台有望加速转基因商业化的节奏
生猪过剩产能逐步去化，重点从经营管理水平、资金链安全度、出栏增长弹性、估值匹配等多维度筛选标的，建议重点关注温氏股份、牧原股份、新希望等。继续重点推荐饲料龙头企业，短期公司表观业绩受累于养殖业务周期下行，饲料、动保种苗主业仍维持高速增长，销量增速领先行业。动保板块重点关注具备新品增量的公司，关注普莱柯、中牧股份等。品种审定办法的出台有望加速转基因商业化的节奏，重点关注未来性状、品种市场竞争格局，建议关注先正达、登海种业、隆平高科等。
（文章来源：东方财富研究中心）
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