免费研报精选：凯撒旅业3连板！旅游板块火爆 一墩难求！体育IP的商业潜力几何？

　　今日(2月14日)A股三大股指全线低开，沪指盘初震荡之后，又急挫向下，并维持低位震荡反复，而创业板指急速拉升，盘中一度翻红，临近午间又跟随沪指走弱。

　　从盘面上来看，行业与概念板块涨跌不一，局部赚钱效应仍存。旅游板块方面，西安旅游、凯撒旅业、西藏旅游、曲江文旅、桂林旅游、国旅联合等涨停，*ST西域、张家界、众信旅游等涨幅靠前；文化传媒板块方面，幸福蓝海飙20CM涨停，浙文影业、祥源文化、省广集团、金逸影视、元隆雅图等掀起涨停潮。

　　华西证券表示，目前处于反复磨底期，中长期看处于战略布局阶段。当前的A股仍处于震荡、反复磨底期。此次A股高估值景气赛道的调整，是前期普涨后的一场“倒春寒”，诸多制约A股市场走强的因素需要逐步消化。

　　在当前A股热点分散，板块轮动加剧背景之下，隐藏了可能的投资机会，精选部分机构研报，我们来一起看看到底有哪些主题，可供参考。

　　【主题一】旅游酒店

　　东莞证券表示，春节旅游市场短途游占比进一步提高，春运客流较大幅增长，疫情影响逐渐减轻。十四五规划引导下2022年有望成为旅游业复苏之年，建议谨慎关注受益于出入境旅游恢复的出境游龙头凯撒旅业、众信旅游等；推荐加盟店占比较高，业绩稳定的连锁酒店龙头锦江酒店、首旅酒店等，业绩弹性较大的人工景区龙头宋城演艺等，短期内有望受益于冬奥效应的长白山等。

　　山西证券指出，从国内区域型疫情反复来看，建议把握阶段性行情。国内长期趋势仍会坚定病例清零、严防境外输入、加快疫苗接种和多种疫苗研发，尽快实现群体免疫。春节期间冬奥会在北京张家口举办，政府继续采取严格的新冠防控措施，对国际航班的限制至少延长至今年上半年，国内旅游行业继续内循环，出境游客流持续转化为国内游。国内旅游行业不改复苏趋势，伴随可能出现的局部疫情反复扰动复苏进程。期间伴随着主题投资和热门投资热点，行业内公司基本面表现为持续修复。建议关注：中国中免、锦江酒店、首旅酒店、天目湖、宋城演艺、中青旅。

　　另外，国联证券提到，春节假期旅游市场环比弱复苏，居民整体消费支出保持平稳增长。据文旅部数据，假期前三天国内旅游出行1.37亿人次，按可比口径恢复至2019年春节同期的71.5%，恢复率环比2021年十一黄金周70%的实现弱复苏，主要因2022年1月以来全国多地仍有疫情反复，如北京、浙江等省市的出行受到限制。人口流动增加，居民整体消费支出预计保持平稳增长。根据网联数据，2022年春节假期前5天，网联平台共处理跨机构网络支付交易62.36亿笔，金额4.20万亿元，同比增长5.3%和11.6%。【点击查看研报原文】

　　【主题二】文化传媒

　　开源证券指出，“冰墩墩”火热验证体育 IP 价值，关注冬奥会对体育 IP 产业链的带动效应。结合北京冬奥会开幕后，吉祥物“冰墩墩”特许商品线上线下“一墩难求”，或充分说明本土举办的冬奥会进一步将冬奥会这一全球头部赛事 IP 影响力放大，而冰墩墩亦基于其备受喜爱的形象成功出圈，成为现象级IP，验证体育IP的商业潜力。

　　作为冰墩墩特许商品供应商，元隆雅图业绩或充分受益于冰墩墩的持续热销。姚记科技通过战略投资Card Hobby 布局球星卡发行及交易业务，或受益于球星 IP 效应打开新的增长空间。2022 年还有杭州亚运会等本土举行的大赛，或进一步带动体育 IP 产业链及运动鞋服、装备销售。我们建议继续布局冬奥会产业链，并积极关注冬奥会对于体育 IP 产业链的带动。重点推荐姚记科技、元隆雅图，受益标的包括文投控股、数码视讯、舒华体育、电魂网络。

　　另外，财信证券提到，后续建议把握以下投资主线：1)游戏板块，估值处历史低位，新品上线提供短期业绩支撑，长期出海趋势确立，后续关注版号重启节奏，推荐三七互娱、完美世界、吉比特。2)影视板块，春节多档期来临，大众观影需求提升，重点关注市占率稳步提升的院线龙头及储备上映影片的优质内容供给公司，推荐万达电影、光线传媒。视频领域，文娱整顿基本告一段落，国企在弘扬传统文化、把握内容创作主线中更具优势，关注A股优质稀缺互联网视频平台，推荐芒果超媒，3)冬奥会热销吉祥物供不应求，有望助力相关特许生产与零售商2022年业绩增长，重点关注元隆雅图。

　　国盛证券也表示，冬奥会吉祥物“冰墩墩”出圈，目前限时发售，其中冰墩墩毛绒玩具新春特别版售价180元，冰墩墩毛绒玩具(20cm)售价192元，冰墩墩摇摆手办摆件售价128元。中央广播电台新增“央视新闻手语AI主播”播报赛事新闻，元宇宙发展趋势下新技术在冬奥中的应用值得关注，传媒互联网领域建议关注三条投资主线。【点击查看研报原文】

　　【主题三】生物医药

　　东方证券指出，辉瑞特效药获批，国内疫情常态化将成为趋势。Paxlovid在国内的应急获批，说明国家认可口服小分子药对新冠的可行性，为国内新冠疫情提供了药物治疗上的解决方案。Paxlovid的临床数据显示其疗效优越，在症状出现后5天内启动Paxlovid治疗(每天2次，连续5天)可将住院或死亡风险降低89%。我们认为，Paxlovid的获批标志着国内疫情往常态化发展，“疫苗+特效药”有望最终战胜新冠。

　　长期看，国内防控政策有望放宽。目前海外已对疫情保持放开的态度，考虑到Paxlovid主要活性成分奈马特韦在体外对变异毒株的抗病毒效果一致，对omicron等突变株产生疗效，且Paxlovid作为小分子药物可以口服，治疗方式方便可控。我们认为，国内的防控政策有望在有序的前提下逐步放宽，长期来看打开国门将是趋势。

　　该机构进一步分析，特效药国产化值得期待，相关产业变化值得关注。一方面，新冠特效药在国内有巨大的市场前景，Paxlovid已在全球10多个国家被批准或授权紧急使用，产能不可能满足全部市场，且新冠药物具有战略重要性，国产化新冠特效药值得期待，在研的小分子管线有望通过应急获批加速上市；国内具备研发能力、原料药一体化的企业将受益，口服新冠特效药的获批有望加快国内小分子特效药的研发。另一方面，辉瑞的Paxlovid需要大量的卡龙酸酐等API，利好国内原料药公司，如雅本化学、精华制药等。已经有部分国内CDMO企业获得相关生产订单，如博腾股份、凯莱英等，预计随着产能进一步扩张，相关CDMO企业还有望受益。

　　另外，中航证券提到，随着经济政策底的确认和新一轮稳增长周期的到来，我们认为市场修复的重心或持续聚焦具备边际改善和估值修复逻辑的板块，在估值切换渐行渐近的时点，提前布局尤其需要关注边际改善和成长的可持续性。从估值角度来看，医药行业目前处于历史估值低位。市场一直担心集采和医保谈判对价格段的压制，会改变医药行业的成长属性，我们认为在需求确定的情况下，医药行业长期平稳增长的逻辑不变。长期来看，随着药品、耗材带量采购工作持续推进，安全边际高、创新能力强、产品管线丰富和竞争格局较好的企业有望在长周期持续受益，建议继续围绕创新药产业链、高端医疗器械、医疗服务和医疗消费布局，同时挖掘估值相对较低的二线蓝筹。【点击查看研报原文】

　　【主题四】国防军工

　　中国银河证券表示，军工板块有望逐步企稳，建议逢低积极布局。短期看，军工板块经过前期大幅回调，业绩不及预期的风险得到较为充分地释放，当前板块估值回落至53.4x，安全边际较高，后期有望逐步企稳；中期看，2022年作为装备采购“十四五”规划第二年，招投标有望密集落地，叠加产能瓶颈破除，助力行业景气度持续提升，未来三年行业较快增长依然可期；长期看，“建军百年奋斗目标”近在迟尺，“百年变局”势必将推动行业快速发展。

　　浙商证券指出，国防确定性高成长，2022年进入“景气周期+资产整合”“内生+外延” 双轮驱动，“内需+外贸”“军品+民品”，军工指数2022年有望复制2021年下半年风电指数的表现，后来者居上：(1)“百年变局”下，国防军工确定性高成长，“备战/2027/建设与第二大经济体相称的强大国防”是既定方向，2021年大额合同负债彰显“十四五”高景气。(2)未来几年，国防军工资产证券化、核心军品重组上市预计将掀起新一轮高潮，关注中船集团/航天科技/中电科/中航工业/航天科工/兵器工业等集团重组进程。(3)中国坦克/无人机/教练机/战斗机等具备全球竞争力，外贸需求逐步崛起。国产大飞机/民用航空发动机等产业链也在逐步成长。

　　天风证券提到，年初至今军工板块受到市场流动性及偏好影响有所承压，我们判断行业基本面未受到影响，建议持续关注以下军工2022四大看点。(1)2022年增速具备强比较优势；军工由于2022年是行业整体新建产能首年释放期，收入端增速将加速，因此二阶导为正，部分板块可具备更长的增速扩张期，具备策略上讲的行业比较优势。(2)新型号密集进入批产前置阶段，产业链各环节企业均具备业绩超预期可能及中高速成长持续期的延长；(3)军工行业是经济周期的穿越类品种，具备基本面抗风险优势；(4)我国国资改革或进入深水区，预计将对非战略武器总装以外的领域(不包括战略资源类国企)，进行市场化机制改革。【点击查看研报原文】

（文章来源：东方财富研究中心）

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