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公司债执业评价体系酝酿在途 打破承销价格战困局仍然路远

更新时间:2019-12-30 00:47:24 450

监管层针对公司债券承销的恶性竞争正在酝酿更多的自律措施。

记者4月17日从接近监管层的投行人士处得知 ,中国证券业协会(下称中证协)日前已内部构成 了《证券公司公司债券业务执业才干 评价办法 》的征求意见稿(下称《办法 》),将启动行业内的意见征求。

记者了解 到,中证协在上述办法 中对公司债券业务拟定了包括基础 保证 才干 、业务才干 等不少于5项指标对券商的执业才干 中止 全维度打分,而此前各券商追求的承销项目只数、金额和收入三项指标均被计入业务才干 范畴,占总体评价的权重不超越 30%。

一位接近监管层的投行人士表示,全方位考评券商执业才干 ,将进一步引导更多券商注重公司债券业务的风控与合规,平抑激停顿 业的潜在风险,但也有债承人士表示,上述评价假定 仅做公示用处 ,而不采取相关措施,依然 难以对券商构成有效约束。

另有剖析 人士指出,目前债券承销的价钱 战主要由头部券商掀起,而该类机构通常也具有组织、风控、机制等优势,依然 难以对其低价揽项的现象构成遏制。

五维度评价

监管层正在对投行公司债券承销业务树立 愈加 多维度的考评方式。

记者从接近监管层的投行人士处得知 ,《办法 》盘绕 公司债券业务的执业才干 共提出了五项指标,包括基础 保证才干 指标、业务才干 指标、合规展业才干 指标、风控实效指标以及效劳 国度 战略才干 指标,对整体评价权重的占比分别为20%、30%、30%、10%和10%。

其中,基础 保证才干 和业务才干 两项指标又分别包含三项子指标,其中基础 保证才干 由制度树立 指标、三年以上债券从业人员占比指标、质量控制人员构成,权重占比分别为10%、5%和5%;业务才干 指标则包括同业间比拼最为猛烈 的业务收入、项目数据量 、承销金额三指标构成,权重占比分别为15%、10%和5%。

这也意味着,业内最注重 的收入、数据量 、金额三项指标合计占执业才干 评价的比重不超越 30%,若仅以金额权衡 ,其权重占比不到5%。

在业内人士看来,在当前债券承销价钱 战如火如荼的当下,这一指标有望引导一些券商放弃“唯范围 论”展业思绪 ,对平抑低价揽项等市场恶性竞争活动起到一定作用。

“往常 的价钱 战主要是靠降低范围 收入比来赚范围 ,比拼承销金额,所以承销金额在这个评价里只占到了5%的权重。”一位接近监管层的投行人士表示,“假定 一味只思索 金额而不顾数据量 、收入乃至风控等其他维度,依然 无法取得 一个好的行业评价。”

有债承人士指出,监管层出手引导的主要缘由 依然 是债承业务中的低价揽项和恶性竞争现象的普遍存在,例如日前某央企百亿级债券承销招标时,某券商报出1万元的价钱 就一度惹起 业内瞠目。

“目前债承上的价钱 战打得太凶猛 了,很多券商都在赔钱‘刷范围 ’。”北京一家中字头券商债承人士表示。

马太效应难撼

近年来,价钱 战不时 是债承市场长期存在的现象。而监管层此前也对投行价钱 战现象中止 了数次出手。

早在2018年上半年,监管层经过 一份监管通报直指公司债承销费率过低问题,提出要关注承销机构的执业质量,强化发行承销环节的管理,同年9月证监会经过 监管问答方式 表示已高度关注行业内障碍 公平竞争,扰乱市场次序 的行为。

今年1月21日,中证协召开第六届投资银行委员会专题扩展 会议时,“券商执业中应关注业务自身 ,进步 中心 业务水平 ,以高质量、高附加值的效劳 构成 证券公司中心 竞争力”更是成为会议共识。

但是 多次 通报之下,投行间的价钱 战反而愈演愈烈。前述接近监管层的投行人士以为 ,由于公司债券的评价维度较为综合,因而 会让一些注重质量而非范围 的机构有取得 更高评价的机遇 。

“在从业人员、制度树立 等长期维度上,评价体系有一些布置 ,业务占比不到30%,是一个愈加 综合的排名。”该人士坦言。

但也有业内人士指出,债承业务的价钱 战主要因头部机构而起,而头部机构无论在合规、风控、人员稳定性还是制度树立 方面,依然 是对中小券商全方位的碾压。

“特别 在一些大项目上,主要是头部券商在竞标,才招致 全行业的价钱 被拉低。”北京一家中型券商债承人士坦言,“大券商的优势就是资金雄厚,不但有完善的制度,更有亏钱做项目的底气,所以即便 依照 相对综合的维度来评价,也依然 难以对目前的局面 有改观。”

债承价钱 火拼的确 成为头部券商的战场。记者独家取得 的一份内部通报数据显现 ,中信建投、中信两家券商在债券承销总金额上分列一、二位,远远甩开其他同业。

上述数据显现 ,统计口径内的91家券商中,有42家的债券承销金额未超越 百亿元,换而言之,债承业务排名后42家券商的总承销金额之和也比不过中信建投、中信证券、招商证券中的恣意 一家。

“头部的很多大范围 项目都是曾经 找好了资金,或者在市场中基本 不愁卖,但按央求 需求 走个保荐资历 ,所以有‘投行通道化’的性质。”上述中型券商债承人士称,“大券商的客户资源优势更显然 ,又能报到更低的价钱 ,所以资源也会进一步向其倾斜,这种优势带来的低价现象恐怕不是一个执业评价体系就能处置 的。”

本文关键词:公司 执业 评价 体系 酝酿 在途 

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