公司债执业评价体系酝酿在途 打破承销价格战困局仍然路远
更新时间:2019-12-30 00:47:24 450
监管层针对公司债券承销的恶性竞争正在酝酿更多的自律措施。
记者4月17日从接近监管层的投行人士处得知
,中国证券业协会(下称中证协)日前已内部构成
了《证券公司公司债券业务执业才干
评价办法
》的征求意见稿(下称《办法
》),将启动行业内的意见征求。
记者了解
到,中证协在上述办法
中对公司债券业务拟定了包括基础
保证
才干
、业务才干
等不少于5项指标对券商的执业才干
中止
全维度打分,而此前各券商追求的承销项目只数、金额和收入三项指标均被计入业务才干
范畴,占总体评价的权重不超越
30%。
一位接近监管层的投行人士表示,全方位考评券商执业才干
,将进一步引导更多券商注重公司债券业务的风控与合规,平抑激停顿
业的潜在风险,但也有债承人士表示,上述评价假定
仅做公示用处
,而不采取相关措施,依然
难以对券商构成有效约束。
另有剖析
人士指出,目前债券承销的价钱
战主要由头部券商掀起,而该类机构通常也具有组织、风控、机制等优势,依然
难以对其低价揽项的现象构成遏制。
五维度评价
监管层正在对投行公司债券承销业务树立
愈加
多维度的考评方式。
记者从接近监管层的投行人士处得知
,《办法
》盘绕
公司债券业务的执业才干
共提出了五项指标,包括基础
保证才干
指标、业务才干
指标、合规展业才干
指标、风控实效指标以及效劳
国度
战略才干
指标,对整体评价权重的占比分别为20%、30%、30%、10%和10%。
其中,基础
保证才干
和业务才干
两项指标又分别包含三项子指标,其中基础
保证才干
由制度树立
指标、三年以上债券从业人员占比指标、质量控制人员构成,权重占比分别为10%、5%和5%;业务才干
指标则包括同业间比拼最为猛烈
的业务收入、项目数据量
、承销金额三指标构成,权重占比分别为15%、10%和5%。
这也意味着,业内最注重
的收入、数据量
、金额三项指标合计占执业才干
评价的比重不超越
30%,若仅以金额权衡
,其权重占比不到5%。
在业内人士看来,在当前债券承销价钱
战如火如荼的当下,这一指标有望引导一些券商放弃“唯范围
论”展业思绪
,对平抑低价揽项等市场恶性竞争活动起到一定作用。
“往常
的价钱
战主要是靠降低范围
收入比来赚范围
,比拼承销金额,所以承销金额在这个评价里只占到了5%的权重。”一位接近监管层的投行人士表示,“假定
一味只思索
金额而不顾数据量
、收入乃至风控等其他维度,依然
无法取得
一个好的行业评价。”
有债承人士指出,监管层出手引导的主要缘由
依然
是债承业务中的低价揽项和恶性竞争现象的普遍存在,例如日前某央企百亿级债券承销招标时,某券商报出1万元的价钱
就一度惹起
业内瞠目。
“目前债承上的价钱
战打得太凶猛
了,很多券商都在赔钱‘刷范围
’。”北京一家中字头券商债承人士表示。
马太效应难撼
近年来,价钱
战不时
是债承市场长期存在的现象。而监管层此前也对投行价钱
战现象中止
了数次出手。
早在2018年上半年,监管层经过
一份监管通报直指公司债承销费率过低问题,提出要关注承销机构的执业质量,强化发行承销环节的管理,同年9月证监会经过
监管问答方式
表示已高度关注行业内障碍
公平竞争,扰乱市场次序
的行为。
今年1月21日,中证协召开第六届投资银行委员会专题扩展
会议时,“券商执业中应关注业务自身
,进步
中心
业务水平
,以高质量、高附加值的效劳
构成
证券公司中心
竞争力”更是成为会议共识。
但是
多次
通报之下,投行间的价钱
战反而愈演愈烈。前述接近监管层的投行人士以为
,由于公司债券的评价维度较为综合,因而
会让一些注重质量而非范围
的机构有取得
更高评价的机遇
。
“在从业人员、制度树立
等长期维度上,评价体系有一些布置
,业务占比不到30%,是一个愈加
综合的排名。”该人士坦言。
但也有业内人士指出,债承业务的价钱
战主要因头部机构而起,而头部机构无论在合规、风控、人员稳定性还是制度树立
方面,依然
是对中小券商全方位的碾压。
“特别
在一些大项目上,主要是头部券商在竞标,才招致
全行业的价钱
被拉低。”北京一家中型券商债承人士坦言,“大券商的优势就是资金雄厚,不但有完善的制度,更有亏钱做项目的底气,所以即便
依照
相对综合的维度来评价,也依然
难以对目前的局面
有改观。”
债承价钱
火拼的确
成为头部券商的战场。记者独家取得
的一份内部通报数据显现
,中信建投、中信两家券商在债券承销总金额上分列一、二位,远远甩开其他同业。
上述数据显现
,统计口径内的91家券商中,有42家的债券承销金额未超越
百亿元,换而言之,债承业务排名后42家券商的总承销金额之和也比不过中信建投、中信证券、招商证券中的恣意
一家。
“头部的很多大范围
项目都是曾经
找好了资金,或者在市场中基本
不愁卖,但按央求
需求
走个保荐资历
,所以有‘投行通道化’的性质。”上述中型券商债承人士称,“大券商的客户资源优势更显然
,又能报到更低的价钱
,所以资源也会进一步向其倾斜,这种优势带来的低价现象恐怕不是一个执业评价体系就能处置
的。”
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