带头反攻！AI第二波行情来了？现在上车晚不晚？

　　5月30日，科技王者再度归来！带领大盘反攻3200点，CPO、半导体、算力、游戏板块集体走强。

　　A股在底部区域了吗？AI第2波行情是否在酝酿？

　　近期市场的走势一方面是大盘指数频频探底，另一方面AI概念蠢蠢欲动，投资者也较为关注上证指数是否已经接近底部？AI第二波是不是正在酝酿开启？

　　对此安信证券表示，对于第一个问题：这个下沿的底部支撑力是较强的，应该逢低关注布局。当然，来自国内经济基本面的忧虑（1-4月工业企业利润总额同比下降20.6%，降幅较1-3月收窄0.8pct，修复力度不及市场预期）并未看到可信的改善信号，因此，这个下沿的磨底特征会比较明显，意味着后续是否立即拉升并不明确。

　　对于第二个问题：当前AI数字经济TMT 第二波行情正在酝酿开启。从交易节奏上看，一个最重要的观察是：各轮产业主题投资行情往往会构筑“双顶”结构，两个顶部之间间隔4-5 个月，第一次见顶后的回调幅度在-15%左右，回调持续时间在60个交易日左右。

　　对于本轮数字经济行情而言，本轮行情始于2022年12月，自4月初开始回落，当前处于休整期，调整时间接近2个月，结合历史规律来看TMT 板块第二波行情的起点已经酝酿开启。同时，随着美股AI龙头英伟达业绩释放业绩，可以作为当前第二波TMT正在酝酿开启的重要信号。

　　国金证券也认为，市场调整近尾声，向上逻辑未变、市场结构并未恶化。向上逻辑方面，美联储紧缩缓和大势所趋，国内新产业趋势和政策主导市场走向。市场结构方面，私募基金仓位处在中位数偏下位置，大股东减持并未明显放量，指数换手率和走势并未明显背离，这都意味着市场仍处在向上中段。行业配置方面，当前对市场的主线之争，TMT很明显在长期逻辑的短期业绩验证方面更具有优势。

　　涨太多了，科技板块还能上车吗？

　　回顾TMT板块在历史上的3轮大级别行情：

　　第一轮：2008.11-2010.11，上涨持续490个交易日，涨幅达到263%，主要源于iPhone系列的问世带来智能手机和消费电子产业的爆发；

　　第二轮：2012.12-2015.6，上涨持续604个交易日，涨幅达到754%，核心驱动因素是4G驱动移动互联网崛起，带来“互联网+”的繁荣；

　　第三轮：2019.2-2020.7，上涨持续356个交易日，涨幅达到92.6%，主要是受益于芯片、光刻机等卡脖子领域加速国产替代引发的科技投资浪潮。

　　而本轮TMT的崛起从去年10月开始，底层动力是自主可控，核心催化是以人工智能为核心的新一代科技革命。

　　目前为止，无论是时间还是空间，相较历史表现都仍有一定的距离，只要产业趋势这一核心逻辑没有发生变化，行情或也不会轻易宣布结束。

　　总体而言，尽管相关主题短期热度攀升，而交易集中度较高的确可能加剧后续波动风险，但从长期来看，在产业趋势推动和市场共识不断加深的前提下，未来仍然有望实现较好的超额收益。

　　中信建投证券认为，第一阶段市场定价拔估值的过程或者情绪过热后的第一次调整有望带来更优的布局机会，用赔率换胜率依然有效。

　　在操作方面，预计本轮后续行情将继续扩散，留意板块内部高切低。不妨从相对低位的TMT主题中精选再布局，而计算机等相对高位的板块可能会出现分化，对于优质标的持有性价比仍在，可以逢调整加仓，而一些纯题材类标的则可以留一分清醒一分醉。

　　要知道，时代的浪潮越是汹涌袭来，越需要区分是谁在踏浪而行，谁又会在潮水褪去后裸泳。

　　整体而言，数字经济和AI的景气浪潮有望辐射软硬件等多行业，计算机(信创、人工智能等)、通信(运营商/设备商、工业互联网等)、电子(芯片半导体)、传媒(AIGC相关)、游戏(AI+游戏)等均有望受益。

　　值得注意的是，科技行业的变革时常较为迅速，新技术、新趋势层出不穷，而且整体具备较高的投资门槛，对普通投资者而言，在风险承受能力匹配的前提下，主要有两大布局思路：

　　一是投资数字经济、TMT方向的主动管理基金，由专业的基金经理来跟踪产业链的最新动态，进行调仓换股和动态优化；

　　二是借道大数据、人工智能、芯片、云计算、5G、文娱传媒、动漫游戏等行业或主题ETF，在把握行业长期成长前景的同时，还能够在一定程度上分散风险。

　　（文章整合自安信证券、华夏基金）

(责任编辑：93)

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