别人家起高楼了 A股何时止跌？

　　最近很多股民关注到了日本股市。

　　日经225指数今年以来已经涨了18.63%，重新站上30000点大关。要知道，上一回还是在日本泡沫经济破灭前的33年前。

　　眼见他人起高楼了，A股却还在3200点保卫战，投资者心中难免不是滋味。

　　A股真的差吗？

　　所长拉了一下2002年以来标普500、日经225、沪深300等三个指数的表现，对比发现，沪深300指数累计上涨197.25%，优于日经225指数的184.76%，弱于标普500的253.56%。沪深300虽然走得比较波折，但整体涨幅并不差。

　　单看涨幅可能还没什么说服力，所长又对这三个指数进行了投资收益的测算。

　　从胜率上看

　　在2002年以来的任意时点开始投资三大指数，持有期在2年以内时，标普500和日经225指数的胜率会随着持有期增长而提升，但沪深300指数的趋势则不明显，大多保持在50%的胜率左右。但超过2年以后，沪深300指数的胜率将大大提升。

　　从平均收益率上看

　　在2002年以来的任意时点开始投资沪深300指数，除了持有长达10年以外，其余持有期内投资收益也并不亚于标普500指数及日经225指数。

　　也就是说，A股具备带来更多超额收益的潜力和弹性，但赚钱难度也是更大的。从概率上讲更像是“五五开”，很多人在经历过市场的大起大落以后，往往还未等到反弹就已经离场。

　　为何A股赚钱难度大？

　　走势波折是A股赚钱体验不佳主要的原因。不同于标普500指数的稳步抬升，沪深300指数往往呈现出更强的周期性，也就是大家常说的“过山车”行情，大涨大跌发生的更频繁。

　　2002年以来，沪深300指数年化波动率为24.82%，期间最大回撤为-72.3%，均高于日经225及标普500指数。而最大回撤天数来看，A股也比其他两个指数来得时间更短。这意味着A股的波动性更强，下跌时也“更急更剧烈”。

　　因此在A股要想胜出，要么是能在市场下跌时熬得住，用时间换空间的。要么是能够判断市场涨跌周期，做到精确择时的。

　　如何提高投资的胜率？

　　不得不说，要做到这两点，都不容易。那有什么方法能够提高我们投资A股的胜率呢？

　　最简单的方式，就是尽量挑选相对便宜的时候入场。因为要判断最便宜的时候，往往需要的更多是运气，但相对便宜的时候我们是更容易感知到的。

　　就拿去年的四月底和十月底来说，市场出现拐点前，真正敢于入场的人仍然是少数。但即便不是在最低点入场，在相对便宜的区间内开始持有，同样也能有不错的收益。

　　经过近期市场调整过后，目前万得全A指数的股债利差为2.90%，处于历史十年68.23%的分位，也就是说性价比超过了过去十年68%以上的时间。而在四月底和十月底的时候，这个值分别是3.41%和3.73%。虽然目前不能说是最便宜的时点，但的确也是在机会区间内了。

　　短期来看，市场对经济后续的走势存在一定的分歧，震荡可能还未结束。但是，总想抄到市场的最底部，导致迟迟不敢下手，最后往往会踏空了行情。

　　当前，市场的估值已经处在相对较低的水平，在货币政策和流动性都比较友好的情况下，A股未来的机会仍然大于风险。市场既然又给机会了，这一次，你会怎么选？

　　（文章来源：博时基金）

(责任编辑：93)

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