【风口研报】天时地利人和！半导体量测设备有望迎来黄金十年 核心标的梳理
更新时间：2023-05-19 18:20:41 1082
今日(5月19日)沪深两市全线低开，盘初震荡整理之后，三大股指出现一波攀升，沪指稍逊一筹；午后三大股指出现一波跳水，好在及时企稳，并维持震荡态势。整体来看，创业板指表现强于沪指。
从盘面上来看，以芯片为首的科技股全面爆发，相关概念股掀起涨停潮，其余行业与概念板块涨跌不一，局部赚钱效应仍存。行业方面，半导体、中药、饮料制造、消费电子等板块表现突出；题材板块方面，存储芯片、智能音箱、机器视觉等板块涨幅靠前。
就此，寻找当前市场风口，德邦证券表示，看好存储行业后续的周期复苏以及在细分产品领域具备强大竞争力的国产厂商；东兴证券指出，顺应天时地利人和，半导体量测设备行业有望迎来黄金十年；国信证券认为，电子景气拐点将至，以时间换空间。
德邦证券：看好存储行业后续的周期复苏以及在细分产品领域具备强大竞争力的国产厂商
行业配置：存储行业销售额、价格、毛利率均在底部蛰伏已久，目前各厂商库存逐步去化，各类存储产品价格亦逐渐企稳。同时，国际各存储龙头的减产有望加速行业修复速度。
投资策略：看好存储行业后续的周期复苏以及在细分产品领域具备强大竞争力的国产厂商，建议关注：兆易创新、东芯股份、普冉股份、北京君正、恒烁股份、聚辰股份、江波龙、佰维存储、德明利、朗科科技。
东莞证券：长存原厂涨价+海外大厂不接受更低报价 行业底部特征明显！关注存储器板块投资机遇
名词解释：存储器是数字信息的载体，是最重要的集成电路品类之一。半导体存储器也叫存储芯片，是以半导体电路作为存储媒介，拥有许多存储单元的集合。
市场现状：目前DRAM、Nand等主流存储器品类价格已接近上轮周期底部位置，随着厂商纷纷削减资本开支，近期价格跌幅有所放缓。长江存储原厂价格开始上涨，且美光、三星等海外大厂已通知经销代理商，将不再以低于当前价格出售存储芯片，存储器价格继续下行的空间有限，行业底部特征明显。
投资策略：长存原厂涨价+海外大厂不接受更低报价，存储器价格下行空间有限，叠加龙头厂商加速并购整合，行业底部特征明显，积极关注存储器板块投资机遇，可关注兆易创新、江波龙、普冉股份、澜起科技等存储产业链相关个股。
东兴证券：顺应天时地利人和！半导体量测设备行业有望迎来黄金十年
顺应天时地利人和，国产半导体量测设备迎来发展良机。
（1）天时：半导体行业持续增长为量测设备发展提供快车道，国家政策频出解决卡脖子问题；
（2）地利：半导体产业向国内转移叠加产业基金扶持，为量测设备本土化落地提供沃土；
（3）人和：越来越多专家以及行业领军人物回国拥抱半导体浪潮，工程师红利有利于解决上游理化层面know-how。
投资策略：半导体量测设备行业有望迎来黄金十年，看好半导体量测设备行业的长期发展趋势，受益标的：精测电子、中科飞测和赛腾股份。
东吴证券：消费电子持续创新！潜望式摄像头、AR/VR、折叠屏等细分赛道依然有可观的增量空间
行业数据：消费电子持续创新，重点关注潜望式镜头及苹果MR。2023Q1消费电子营收2690亿元，同比+1.55%，归母净利润83 亿元，同比-15.5%；板块整体毛利率11.46%，同比-0.37 pct，归母净利润率3%，同比-0.57 pct。
市场前景：整体来看，在下游手机、电脑、可穿戴产品等消费类电子产品销量同比下滑、产业链持续去库存的背景之下，消费电子公司纷纷寻找新的业绩增长点，例如新能源及汽车电子业务。另一方面，中长期展望，潜望式摄像头、AR/VR、折叠屏等细分赛道依然有可观的增量空间。
上海证券：目前电子半导体行业市盈率依然处于历史较低位置
投资策略：目前电子半导体行业市盈率依然处于历史较低位置，同时风险也有望逐步释放，我们持续坚定看多本轮半导体轮动行情，当前建议保持战略乐观伺机而动。
公司股票池：1）半导体设计类标的和部分超跌标的里面行业轮动机会，AIOT SOC（智能物联网系统级芯片）芯片建议关注中科蓝讯；
2）建议关注预期差较大的灿瑞科技，同时建议关注帝奥微和力芯微等；
3）建议重点关注驱动芯片领域的明微电子、必易微、汇成股份、天德钰和卡莱特；
4）半导体设备材料建议重点关注金海通、新益昌和华海诚科；
5）新能源车和风光储板块持续高景气有望带动相关电子半导体元器件需求持续提升，建议关注国内头部功率供应商：时代电气，士兰微，新洁能，宏微科技，东微半导，扬杰科技，闻泰科技等，同时建议关注可立克，京泉华，江海股份等核心元器件供应商。
东海证券：AI赋能智能终端趋势明确 关注消费电子和IoT芯片领域估值重塑
AI赋能智能终端趋势明确，关注消费电子和IoT芯片领域估值重塑。
1）从行业周期看，每轮消费电子景气周期主要是由技术进步所引发的新需求所驱动。消费电子产品的用户体验有望在AI的赋能下被重新定义，手机和IoT设备有望在未来成为万物互联和AI+应用的主要流量接入口，将有望提升下游智能硬件价值量、促进各类AI软件生态的创新、并加速下游消费电子产业的更新换代及复苏节奏。
2）从行业估值看，当前申万消费电子板块PB2.48倍，PE（TTM）21.61倍，显著低于行业历史中位数和平均数，估值筑底修复确定性较强。后续随着我国消费逐渐转暖、AI赋能智能终端，下游终端需求有望加速复苏，建议关注AI+的价值重估。
投资策略：1）半导体材料：我国半导体材料国产替代仍处初期，CMP材料、光掩膜和光刻胶等原材料仍具备较大替代空间，部分子板块景气度持续高企，长期配置价值凸显，关注安集科技、鼎龙股份等；
2）功率半导体：随着新能源行业持续扩容，IGBT是新能源核心上游，将有望持续受益于海内外新能源的快速发展，关注斯达半导、士兰微等；
3）面板行业：TV面板价格回暖趋势明确，行业库存逐步恢复至健康水平，TV面板价格有望在今年继续反弹，关注TCL科技、京东方A等；
4）车规级MCU：受益汽车智能化和全球缺芯，关注兆易创新。
国信证券：电子景气拐点将至 以时间换空间
行业配置：电子景气拐点将至，以时间换空间。全球半导体月销量同比增速有望在2Q触底，月销额同比增速有望在3Q触底，中芯国际预计2Q23产能利用率和出货量都高于1Q23，销售收入指引环比增长5%-7%。
基于对前两轮周期中费城半导体指数抢跑行情的复盘，行业景气筑底阶段对于电子行情无需过度悲观，行业有望在逐季改善的业绩趋势中逐季走强。
投资策略：关注国产化进程明确提速的设备、零部件及材料龙头；周期相位领先、具备全球竞争力的封测龙头；下游成长性突出、技术卡位领先的IC设计龙头等方向。
华西证券：全年半导体业绩有望走出低估 预计行业整体业绩环比有望逐渐提升
市场展望：全年半导体业绩有望走出低估，预计行业整体业绩环比有望逐渐提升，同比有望三季度转正。半导体已具备周期底部反转逻辑。半导体景气度拐点主要和美元利率挂钩，主要原因为半导体行业和GDP相关性高。随着美元利率加息预期减弱，半导体行业有望进入复苏预期。
行业配置：行业仍处下行周期，Q3同比有望转正。目前行业正处于去库阶段，上游环节代工厂稼动率已降至荣枯线，IC设计公司库存有望Q3见顶，目前需要静待渠道环节完成去库和终端需求拉动。行业衰退期已过半，复苏可期。
投资策略：参考费城半导体指数，主要分为估值修复和业绩兑现两个阶段。虽然当下行业处于衰退期，但市场已经开始预期复苏，费城半导体指数已经完成估值修复。但SW半导体指数，并未跟随后续随着时间推进，A股半导体公司有望开始进行估值修复阶段。
公司股票池：1）周期角度推荐存储相关公司和代工厂商，相关受益为：兆易创新、江波龙、中芯国际以及TCL科技；
2）新产品放量和国产替代角度，相关受益为：北方华创、中微公司、芯源微、旭光电子、鼎龙股份、杰华特及帝奥微。
(本文不构成任何投资建议，投资者据此操作，一切后果自负。市场有风险，投资需谨慎。)
（文章来源：东方财富研究中心）
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