半导体大反攻！“过山车”行情之后 还值得基民坚守吗？

　　5月16日，半导体板块震荡反弹，存储芯片方向领涨。

　　近期半导体板块高点急速回撤，与前期的强势上涨形成鲜明对比，上演了一番“过山车”式行情。国证芯片指数自4月21日至5月15日，高点回撤16.63%,芯片基金也大幅调整。

　　半导体板块为何大涨后又大跌？

　　半导体近期波动加大主要是板块两大逻辑产生分歧。

　　第一是市场原本对半导体周期复苏的预期较强，但从本周产业层面流出的一些消息看，基本面仍不乐观。据多家IC设计厂商表示，进入二季度后，今年下半年传统旺季的订单能见度依旧不明朗。另外，一季报业绩暴雷，使市场用脚投票。4月25日晚间，半导体公司长电科技披露业绩，一季度净利同比大降87.24%。此外，景嘉微、易华录、龙芯中科等三只算力概念股的业绩也爆雷了。

　　第二是半导体，芯片板块的热度，也主要受益于数字经济、ChatGPT等概念带来的“算力基建”需求。随着全球各家厂商的跟进，未来市场上有望出现多个大语言模型，驱动全球和中国AI芯片和AI服务器市场的进入全面高速增长。但近期科技行情熄火，半导体板块也将要面临市场的低迷情绪。

　　“过山车”行情之后，还值得基民坚守吗？

　　多数机构认为今年主要关注的自主可控方向是可以贯穿全年的，并不是昙花一现。

　　目前半导体国产化才刚刚开始，未来国产化率有望在2-3年之内提升到一个相对较高的水平。最近很多公司都披露了一季报，从订单、收入和盈利上看，龙头公司的表现都是很好的，超过了市场预期，预计全年都是比较好的趋势。

　　最近一些存储大厂在自主可控的大趋势下也会有一些积极信号释放出来，等到明年自主可控领域的突破就可以到一个规模化复制的阶段了，行业会有一个比较大的增长。这也是未来可以持续3-5年的投资机会。

　　此外，伴随着经济复苏的可选消费电子接下来在业绩、价格和存货上都有望进入高景气周期，出现业绩反弹。今年一二季度，这些消费电子已经步入了下行周期的末端，下半年就会迎来一个2-3年的上行周期拐点。叠加下半年消费电子的传统旺季（618、双11、双12等），届时这些电子设备对芯片的需求也是半导体板块很好的机会。

　　从宏观角度来看，半导体其实是一个非常经典的周期股，是经济周期和科技周期的叠加。

　　大家都知道，买周期股，要买在周期的低点，卖在周期的高点。现在国内经济复苏+ChatGPT带动人工智能发展，盈利拐点刚刚到来，投资时机正好，半导体绝对不是昙花一现，至少还有一波行情即将到来。

　　波动太大，基民如何参与？

　　对于短期行情，我们很难判断，只能从相对长期的角度去看。

　　但估值方面，在经历了长时间的“挤泡沫”过程加之近期接连下跌，位置是比较低的。目前国证芯片指数的PE估值50倍左右，处于近5年较低分位点。从指数点位来讲，也在相对低位。

　　如果拿得住，现在位置不高，可以继续持有；如果偏保守，不想承受回调风险，或者仓位比较重，可以相对分散，关注一下同样回撤较多的医药、新能源等。

　　而前期追涨买入的基民也不必过于恐慌，杀跌之后大概率会企稳，可以静待基本面复苏。

　　（文章整理自南方基金、财联社）

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