“芯”凉了！半导体连跌四天 “过山车”行情怎么参与？

　　近日，在整体市场回调的背景下，半导体板块有所下跌，与前期的强势上涨形成鲜明对比，上演了一番“过山车”式行情。

　　半导体板块为何大涨后又大跌？

　　半导体近期波动加大主要是板块两大逻辑产生分歧。

　　第一是市场原本对半导体周期复苏的预期较强，但从本周产业层面流出的一些消息看，基本面仍不乐观。据多家IC设计厂商表示，进入二季度后，今年下半年传统旺季的订单能见度依旧不明朗。另外，一季报业绩暴雷，使市场用脚投票。4月25日晚间，半导体公司长电科技披露业绩，一季度净利同比大降87.24%。此外，景嘉微、易华录、龙芯中科等三只算力概念股的业绩也爆雷了。

　　第二是半导体，芯片板块的热度，也主要受益于数字经济、ChatGPT等概念带来的“算力基建”需求。随着全球各家厂商的跟进，未来市场上有望出现多个大语言模型，驱动全球和中国AI芯片和AI服务器市场的进入全面高速增长。但近期科技行情熄火，半导体板块也将要面临市场的低迷情绪。

　　后市还有机会吗？

　　近期一季报刚披露完，从知名基金经理的季报观点来看，对半导体的后市行情仍乐观。

　　蔡嵩松（诺安基金）：芯片板块的两大细分领域，在一季度都到了临近拐点的阶段。

　　首先是芯片设计板块，从2021年四季度开启的芯片产业下行周期，随着疫情落下帷幕，在今年一季度拐点将至。产业端一季度库存水平接近正常，各厂商二季度毛利率水平见底。伴随着疫后经济恢复，未来需求端将对设计板块持续拉动。同时我们应该觉察到，随着chatgpt的问世，人工智能出现了突飞猛进的发展，将影响几乎我们所有的行业，或将成为未来最强的产业趋势。海外引领，从算法大模型持续迭代，到各种应用接入AI，再到算力芯片的突飞猛进，产业进展迅速。而算力几何级的增长和边缘侧硬件的拉动，都是未来芯片需求的重要增长。新需求将让芯片周期拐点提前到来。

　　内容来源：《诺安成长混合型证券投资基金2023年第1季度报告》（20230422）

　　杨锐文（景顺长城基金）：GPT的大爆发，无疑也在加速全球半导体行业加速探底反转的进程。科技巨头的军备竞赛将会推动算力中心的加速建设，应用侧的变化也将刺激终端数量的增长，管道的宽度也需要拓宽，这一切都建立在半导体的基础上。新一轮的科技革命的到来，这也对我国的半导体行业自立自强提出了更高的要求，这毫无疑问将加速我们自主可控的进程，以更大的支持力度去推动和发展这个行业。我们长期看好的方向在过去的季报中，我们不断强调未来的机会更多是存量结构调整的机会，但是，ChatGPT犹如平地惊雷一样，点燃了新一轮科技革命的引线。无论是AI主线还是安全主线，这都统一指向了科技创新将会是未来最大的市场机会。

　　内容来源：《景顺长城创新成长混合型证券投资基金2023年第1季度报告》（20230421）

　　李晓星（银华基金）：半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看法边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年下半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，关注相关左侧布局机会。

　　内容来源：《银华心佳两年持有期混合型证券投资基金2023年第一季度报告》（20230420）

　　波动太大，基民如何参与？

　　对于短期行情，我们很难判断，只能从相对长期的角度去看。

　　估值方面，在经历了长时间的“挤泡沫”过程加之近期接连下跌，位置是比较低的。目前国证芯片指数的PE估值不足50倍，处于近5年较低分位点。从指数点位来讲，也在相对低位。

　　如果拿得住，现在位置不高，可以继续持有；如果偏保守，不想承受回调风险，或者仓位比较重，可以相对分散，关注一下同样回撤较多的医药、新能源等。

　　而前期追涨买入的基民也不必过于恐慌，杀跌之后大概率会企稳，可以静待基本面复苏。

　　（文章整理自兴证证券、财联社）

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