【风口研报】轮动向何方 行情或更上一层楼！TMT中还有哪些标的性价比较高？

　　今日(4月18日)沪深两市全线低开，盘初股指迅速拉升，随后震荡走弱，午后再度出现一波拉升迹象，整体来看指数呈现震荡偏强态势。

　　从盘面上来看，轻指数重个股，行业与概念板块轮动提速，局部赚钱效应仍存。行业方面，通信设备、煤炭、食品加工制造、家电、银行、贵金属、港口航运等板块表现突出；题材板块方面，CPO概念、6G概念、乳业、超导概念、量子科技等板块涨幅靠前。

　　就此，寻找当前市场风口，国金证券指出，板块近期业绩对行情的影响可能并不大，TMT崛起，行情或更上一层楼；中邮证券表示，市场行情有望从AI 科技为代表的主题投资转向更加关注基本面的业绩主线；华西证券认为，关注军工通信、面板以及低估的算力基础设施及工业互联网个股。

　　国金证券：板块近期业绩对行情的影响可能并不大 TMT崛起！行情或更上一层楼

　　市场背景：TMT板块近期业绩对行情的影响可能并不大，因为当前AI对产业的盈利情况的影响微乎其微，TMT板块一季报业绩仍围绕行业内生增长趋势。TMT板块内部也呈现分化格局，计算机、通信和传媒板块业绩触底回升，尽管增速不高，但边际改善幅度明显。

　　而半导体行业则受益于疫情影响，盈利周期有所延后，当前基本面处在触底阶段。

　　投资策略：只要TMT相关重点公司业绩不大面积爆雷，一季报对板块行情影响则不大。行情更上一层楼，TMT崛起。

　　1）方向：海外紧缩缓和与国内政策红利驱动后市向上逻辑未变；

　　2）位置：行情刚至中段。从私募仓位、大股东增减持规模、指数换手率等三类市场结构指标来看，当前市场温度并不高；

　　3）风格：进击中小成长，经济没有上行风险的情况下，中小成长将是超额收益核心主线。

　　东北证券：从估值、外资持仓、情绪三个维度看当前TMT细分行业的性价比

　　TMT细分行业之中，当前性价比排序：消费电子、半导体、IT服务、电子化学品>数字媒体、游戏、通信设备、软件开发>其他。从估值、外资持仓、情绪三个维度看当前TMT细分行业的性价比。

　　（1）估值上：一是从市盈率分位数看，消费电子、半导体、通信设备和元件等行业仍在23%以下；二是从细分行业个股估值涨幅大于龙头的占比来看，计算机中的IT 服务和计算机设备、电子中的半导体和电子化学品等存在上行空间。

　　（2）外资持仓上：软件开发、广告营销、游戏等陆股通持仓有所增配，通信服务、半导体、消费电子有所减配。

　　（3）交易情绪上：计算机设备、IT 服务、游戏等板块近一月维持高热度，半导体、电子化学品等板块热度仍有上行空间且近期热度持续上行。

　　中邮证券：市场行情有望从AI科技为代表的主题投资转向更加关注基本面的业绩主线

　　市场背景：4月中下旬将进入年报与一季报的密集披露期，市场行情有望从AI科技为代表的主题投资转向更加关注基本面的业绩主线。目前，已公布的各项数据显示我国经济正在加速修复；此外，地产销售端亦有所回暖。因为，我国经济有望保持平稳增长，而A股市场也有望在良好的经济数据支撑下继续上行。

　　投资策略：应重点关注业绩表现优良与超预期的行业以及受益于经济复苏的方向。具体来说，一是推荐受益于医疗需求增加且估值处于低位的医药生物行业。建议关注中药、创新药、CXO 等板块。

　　二是关注受益于经济复苏的地产链及金融板块。建议关注受益于央企价值重估的建筑板块；以及家居、家电、非银金融等板块。

　　三是关注需求改善大、业绩确定性强的消费板块。建议关注餐饮酒店等出行链板块，以及零售、食品等相关方向。

　　四是继续关注科技板块轮动与扩散的结构化行情。建议寻找前期涨幅不大且业绩有支持的方向进行布局，推荐关注半导体行业。

　　中国银河证券：当前资金需要寻求新的方向！可关注低估值+景气度高的产业

　　行业配置：当前资金需要寻求新的方向，因此带来结构性的机会变化。投资者更多的看到中国经济复苏可能带来的投资机会，提振投资者信心；叠加4月是一季报密集披露时期，建议短期关注基本面良好，业绩有超预期增长的板块及公司，中长期可关注低估值+景气度高的产业。

　　投资策略：1）有色金属，一季报预期向好+当前地缘政治问题和区域化的趋势发展等带来的投资机会；

　　2）新能源产业链，具有乐观的产业趋势、高景气度、和强业绩支撑的背景，随着一季报披露，短期出现利好；

　　3）高端制造如半导体等有望受政策利好驱动。

　　华安证券：围绕正在被修复的经济复苏预期差和泛TMT产业进行配置 建议关注三条主线

　　展望后市：预计市场仍将延续震荡上行的中性偏乐观走势。一是3月出口超预期强势，市场对经济预期改善正在被佐证；

　　二是临近一季度末中央政治局会议，市场对于稳增长政策预期可能提升；

　　三是美联储在FOMC会议纪要中提及美国经济衰退可能性，或表明其已经考虑政策转向，只要加息预期不再上移至50bp，偏好影响不大，这也是大概率事件。

　　投资策略：继续围绕正在被修复的经济复苏预期差和泛TMT产业进行配置，建议三条主线：一是受益经济上行超预期可能的可选消费品白酒、医疗服务、医疗美容和化妆品和地产链下游家具用品、家用电器、装修装饰；

　　二是尚未被市场定价但复苏良好的出行链条，包括航空机场、酒店餐饮和旅游及景区；

　　三是“数字中国”与AI商用双轮驱动下TMT产业行情，包括直接受益的计算机、通信和传媒，以及新需求叠加周期转正将迎来扩散行情的电子。

　　开源证券：本轮AI+引导的产业机会跨越时间维度较长 预计真正吸引机构普遍加大TMT 持仓比例或在板块业绩释放拐点之后

　　行业配置：考虑到本轮AI+引导的产业机会跨越时间维度较长，预计真正吸引机构普遍加大TMT持仓比例或在板块业绩释放拐点之后，依然看好主流硬件、载体的新品迭代逻辑，能够较快实现盈利改善；同时，对于部分依靠现有载体实现互联网3.0应用的软件、传媒方向，亦有望较快释放业绩，吸引机构增配。

　　投资策略：（一）成长风格具备基本面支撑，且受益于流动性与风险偏好弹性或将是市场主线，包括：（1）增配硬科技：机械自动化+半导体>电力设备（储能、充电桩、光伏）；（2）关注计算机、传媒、互联网3.0（数字经济）中的估值合理偏低的方向。

　　（二）券商布局正当时：“赔率”受益于流动性扩张周期，“胜率”静待基本面“反转”。

　　（三）关注央国企提估值逻辑，包括：一带一路、纳入永续增长及提高分红等重要投资方向。

　　华西证券：关注军工通信、面板以及低估的算力基础设施及工业互联网个股

　　投资策略：当前时间节点，结合业绩确定性及估值两方面因素考虑，建议关注包括军工通信、面板以及低估的算力基础设施及工业互联网个股。

　　1）持续推荐算力基础设施服务器等设备商：紫光股份（华西通信&计算机联合覆盖）、中兴通讯等；算力中心：光环新网；

　　2）军工通信：新雷能、烽火电子（华西通信&军工联合覆盖）、海格通信（华西通信&军工联合覆盖）、七一二等；

　　3）工业互联：金卡智能（华西通信&机械联合覆盖）等；

　　4）液晶面板拐点：TCL科技（华西通信&电子联合覆盖）等；

　　5）AI应用：航天信息（华西通信&计算机联合覆盖）等。

　　长城证券：AIGC发展不断演进 建议关注算力相关建设及数据要素相关产业机会

　　事件：近日，OpenHarmony公告称，OpenHarmony 开发者大会2023将于4月19日在北京召开。其中，OpenHarmony服务范围包括开源软件、硬件、芯片及内容等，目标是面向全场景、全连接、全智能时代，基于开源的方式，搭建智能终端设备操作系统框架和平台，实现万物互联。

　　行业配置：开源环境的持续更新迭代使得国内数字经济版图持续加速开拓，利好操作系统及数据库、车/物联网、工业互联网及算力基础设施建设。AIGC发展不断演进，建议关注算力相关建设及数据要素相关产业机会。

　　公司股票池：重点推荐（已覆盖）：中国移动、中国电信、中际旭创、天孚通信、美格智能、鼎通科技。推荐（已覆盖）：中国联通、中兴通讯、浪潮信息、紫光股份、剑桥科技、博创科技、润建股份、英维克、佳力图、申菱环境、数据港、兴森科技、工业富联。

　　(本文不构成任何投资建议，投资者据此操作，一切后果自负。市场有风险，投资需谨慎。)

（文章来源：东方财富研究中心）

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