买入业绩就“变脸”？“低落差感”的基金怎么找？

　　买基金自然是为了赚钱，但多数人挑选基金的方式决定了很多时候都是事与愿违——一方面，人人都厌恶亏损、偏好收益；另一方面，大家都喜欢省事儿、走捷径，比起什么投资理念、十大重仓、基金经理……红彤彤的涨幅更加直观明了。因此，看短期收益或者看排行榜买基金，是很多人的常规操作。

　　然而真实的投资世界，却在不停地“打脸”。华安证券曾经测算过2010年-2021年每年业绩前10%的权益基金在下一年的业绩概率，如下图所示，这个分布毫无规律，落到后20%的概率和继续排在前20%的概率几乎相当。

　　我们也做过一个有意思的测算：每年初买入上一年的冠军基金 VS 每年初买入上一年倒数第一的基金，在我们的统计区间里，后者的收益率竟然超过了前者。(统计区间和统计对象为2019年之前成立的2249只主动管理偏股基金)。过往业绩特别是短期业绩不代表未来表现，越早明白这句话，越早受益。

　　如何防止买入就“站高岗”？

　　看排行榜买基金容易遭遇从“小甜甜”到“牛夫人”的巨大落差，这个问题也有解决方案：

　　第一种是买入宽基指数基金并长期持有。

　　比如深证100、沪深300、创业板指等，这种策略简单明了，目标是争取获得股市长期的平均收益。但注意不要在牛市高点一把梭，定投可能更佳。

　　另外一种是寻找“低落差感”的基金。

　　对于一位切实为投资者考虑的基金经理来说，一方面，需要尽可能让自己的业绩名列前茅；另一方面，也需要考虑投资者的收益获取率，尽可能地降低投资者的业绩落差。但两者天然存在矛盾(业绩靠前引起投资者的追涨，从而导致落差)。

　　把上述两者融合得很好的基金经理，必然存在突出的能力，主要有下面几种类型：

　　前瞻布局型

　　个股挖掘足够前瞻，能够享受到产业成长周期中的最快速上升的阶段，因此具有高进攻性，能够吸引基民资金流入，但绝非持有不动的“躺平派”，止盈止损非常及时，也有一定的抗回撤能力，因此牛熊切换后业绩持续性或特别强。

　　快速轮动型

　　基金净值高频率创新高，兼具进攻性与防御性。

　　为了达成这个目的，行业、风格均进行较大幅度的轮动，因此其净值回撤恢复的速度与恢复的幅度优于同类，有望为不同时间段入场的投资者创造良好的进入与退出时点。

　　轮动风格的基金经理比如王鹏、李晓星、高兵等。

　　均衡型

　　超额收益通过日积月累达成，可能每年排名稳定在同类基金的前40%左右，吸引短期资金有限，但长期业绩有望非常突出。

　　均衡风格的基金经理可以关注周雪军、范妍、李昱、卢玉珊、秦毅、罗世锋、王东杰、徐荔蓉、曲径等。

　　防御型

　　基金经理代替投资者进行更专业的择时，严控回撤，熊市业绩比较突出，净值曲线是偏稳健的“类绝对收益”型。

　　深度价值风格的基金经理防御性更强，比如曹名长、丘栋荣等。

　　(文章整理自融通基金)

(责任编辑：93)

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