【风口研报】市场掀起的AI“狂潮”还能疯多久？“捡漏”年度主线中的遗珠！
更新时间：2023-04-12 21:43:02 1072
今日(4月12日)沪深两市开盘涨跌不一，盘初股指分化迹象明显，沪指呈现红盘震荡，而深成指与创业板指则一度跳水走低，好在企稳回升，随后三大股指呈现震荡盘整态势。
从盘面上来看，轻指数重个股，科技股强者恒强，其余行业与概念板块涨多跌少，局部赚钱效应仍存。行业方面，传媒、消费电子、半导体、油气、教育、钢铁等板块表现突出；题材板块方面，云游戏、国资云、数据安全、文化传媒、电子竞技等板块涨幅靠前。
就此，寻找当前市场风口，民生证券表示，当下TMT虽处于过热状态，但“虹吸”效应并未极致；国海证券指出，TMT行情的后续空间曝光；中银国际证券提到，“捡漏”年度主线中的遗珠，关注“AI+制造”与国防军工。
国海证券：TMT行情的后续空间曝光
行情回顾：今年以来TMT板块呈现出“一枝独秀”的特征，通信、计算机、传媒超额收益皆在30%以上，市场围绕强产业趋势交易的特征明显，宏观环境上也与典型的成长牛年份(2013年、2019 年)较为类似，大涨之后对后续TMT 空间的判断尤为关键。
以史为鉴：参考2013年、2019年TMT细分行业指数涨跌幅和估值修复程度来看，当前无论是指数或估值平均上涨幅度，还是涨幅最大的主线行业的上涨幅度皆未达到2013、2019的全年水平。
参考典型的成长占优年份，从TMT涨幅较大的个股数量来看，平均每年有10个左右十倍股，当前TMT板块尚未出现十倍股，个股层面仍有较大的上涨空间。
投资策略：维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格局。
民生证券：市场掀起的AI“狂潮”还能疯多久？
市场背景：市场掀起的AI“狂潮”正在让广大投资者陷入到深深焦虑中。
行业解读：当下TMT板块正在剧烈波动中，交易层面看或许并未结束，只是类似于强周期在2021年8月底冲顶前的一轮调整。
当下TMT虽处于过热状态，但“虹吸”效应并未极致，交易拥挤度也才刚刚触及过去三年高点，波动率还未创下近一年新高，配置型资金才刚卖出，两融的买入也还未极端化。
中银国际证券：“捡漏”年度主线中的遗珠 关注“AI+制造”与国防军工
市场背景：AI行情若松动意味着对应时间区间能获得绝对收益的其他行业数量占比或有提升，因此短期层面可做适当高低切换。
但是，另一方面对比2010年、2013年科技节奏，本轮AI+行情持续性和高度并不逊于前几轮科技牛市，因此更值得去关注的是寻找AI+中的其他优势方向。
投资策略：“捡漏”年度主线中的遗珠，关注“AI+制造”(工业母机、工业机器人)与国防军工。年初以来“TMT”与“中特估”两大主线持续演绎，短期交易情绪过热的TMT行业回调风险在提升，但两大主线行情远未到终点，其中也仍然有一些未被充分定价但有明显行情催化的细分领域值得“捡漏”。
1)高端通用设备(工业母机、工业机器人)受益于经济复苏，而同时AI热潮之下，其所具备的“AI+制造”属性或仍未被充分定价。
2)军工受益于“中特估”主线，但前期行情尚未有所反应，“十四五”中期调整后订单新周期来临，当前军工估值已处历史底部，业绩增速、军费开支等不确定性纷纷落地之下，Q2 军工有望迎来触底反弹行情。
长城证券：看好国内数据安全产业的计算机公司受益于大模型相关的安全需求增长
事件：意大利宣布即日起禁止民众使用ChatGPT，三星发生ChatGPT 引发的隐私泄漏事件。从数据安全的角度来说，类ChatGPT 产品如被非法使用，个人或国家数据存在泄露的风险。
投资策略：看好国内数据安全产业的计算机公司受益于大模型相关的安全需求增长。随着数据要素价值不断提升，隐私计算将成为保证数据流通的刚需，建议后续重点关注在隐私计算领域具备自主研发能力的公司。
公司股票池：1、算法算力：科大讯飞、浪潮信息等；
2、数据安全：北信源、启明星辰、奇安信等；
3、数据要素：易华录等；
4、底座硬件：拓维信息、四川长虹、神州数码、常山北明；
5、信息安全：安恒信息，浩瀚深度，中新赛克，美亚柏科；
6、隐私计算：绿盟科技、星环科技。
海通证券：伴随国内外厂商不断推出AI的新模型 人工智能时代或已开始
伴随国内外厂商不断推出AI的新模型、产品与服务，并不断拓展AI应用边界，可以预见到，随着时间的推移，可能会有各式的AI相关的新生态持续出现并深刻影响人类的生活方式和整个人类社会的发展，人工智能时代或已开始。
公司股票池：1)视频图片应用：新国都、汉得信息、海康威视、大华股份；
2)模型：商汤、云从科技、科大讯飞、三六零；
3)数据标注清洗：博彦科技、海天瑞声；
4)算力芯片：寒武纪、景嘉微、海光信息；
5)HBM:国芯科技、澜起科技；
6)服务器：神州数码、中科曙光、浪潮信息；
7)IDC:宝信软件、润泽科技；
8)先进封装：通富微电。
安信证券：在年报一季报中探寻边际基本面改善且目前仍处于低位的品种可能更为关键
行业配置：AI数字经济TMT行情的最大关注并不是来自于自身，而是来自于经济修复的斜率，只要经济弱复苏，TMT就不会输，产业主题投资依然奏效。
投资策略：4月景气基本面定价作用环比上升，寻找相对景气低PEG部门，预判这种定价首要集中在半导体、医药、军工和少部分新能源这几个方向，相对来说也会避开一些有争议的高景气领域。
另外，在强预期弱现实的宏观策略定价环境之下，市场的运动规律本质就是“低位股的迭起”：低位股+边际改善依然奏效，在年报一季报中探寻边际基本面改善且目前仍处于低位的品种可能更为关键。
开源证券：把握“AIGC+游戏”、“AIGC+电商”、“AIGC+教育”、“AIGC+IP”投资机会
行业配置：全球科技巨头基于自然语言大模型的陆续推出及开放API或插件，将推动大模型在垂直细分领域的应用不断落地，并打开商业化空间，基于技术成熟度和用户付费意愿，在游戏领域的落地进度或更快。
投资策略：AIGC或将继续驱动游戏板块估值提升，建议加大对游戏板块布局力度的同时，优选产品流水处于爬坡期或新品储备丰富，预期业绩弹性更大的标的。
公司股票池：重点推荐姚记科技、腾讯控股、网易-S、心动公司、吉比特、完美世界、创梦天地，受益标的包括神州泰岳、昆仑万维、巨人网络、盛天网络、汤姆猫、宝通科技、三七互娱、顺网科技、世纪华通等。
此外，继续把握“AIGC+电商”、“AIGC+教育”、“AIGC+IP”投资机会。
(1)AIGC+电商：OpenAI已开放在线购物等插件，大模型或赋能电商平台人货匹配效率提升，自身具备流量基础的导购平台或更受益于大模型接入带来的效率提升和流量增长，头部代运营公司基于AI 工具或明显降本，从而提升净利率；电商板块重点推荐值得买、壹网壹创、东方甄选、快手-W。
(2)AIGC+教育：大模型的迭代进化、AIGC应用的不断落地以及政策对于人工智能教育重视程度的提升(浙江省将人工智能列入中小学必修课)，或推动青少年AI培训市场规模加快增长，而垂直细分领域的海量教学数据(如题库)与大模型结合，或驱动AI 辅助教学细分市场空间打开，教育板块受益标的包括盛通股份、世纪天鸿。
(3)AIGC+IP：多模态大模型或缩短IP从上游到下游的变现周期，基于头部IP的稀缺性和流量基础，用于丰富优质IP 储备的内容公司或更受益，IP内容板块重点推荐阅文集团、芒果超媒、奥飞娱乐，受益标的包括中文在线、上海电影、光线传媒、华策影视、捷成股份、爱奇艺等。
东海证券：目前所处的位置仍是权益投资的最佳时刻！看好两大趋势主线
短周期来看，中国金融周期扩张，盈利周期趋于见底，库存周期由主动去库向被动去库过程中；而美国对应处于金融周期收缩，盈利周期下行，库存周期处主动去库的阶段。国内经济稳中向好，加大内需及自主可控，目前所处的位置仍是权益投资的最佳时刻。
趋势主线一：持续看好科创50。创新是永恒的主题，复盘历史在大的通胀背景下通常会带来科技创新。随着A股全面注册制的推进，“科技-产业-金融”的良性循环，资本赋能科创板作为多层次资本市场中支持科技创新的重要环节。
趋势主线二：国企行业龙头的价值重估。对标海外，代表性的国企行业龙头的资产质量良好，PB角度明显低估，且盈利稳定性较好。从ROE提升角度，我们认为未来国企有望通过成长性来分摊原有的固定成本，提高单位产出；同时通过加大研发投入，稳定产业链附加值；成为估值提升的有效路径。
(本文不构成任何投资建议，投资者据此操作，一切后果自负。市场有风险，投资需谨慎。)
（文章来源：东方财富研究中心）
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