为什么风格稳定比短期业绩更重要？

　　随着市场行情回暖，“拉榜单、看排名”又成为了一些投资者买基金的常规操作。

　　尽管我们总在强调，历史业绩不代表未来表现，短期业绩不意味着可以持续，但短期业绩亮眼的基金的确总是更容易受到投资者的关注和追捧。

　　基民看重基金的业绩无可厚非，从客观角度来说，基金业绩排名也是基民挑选基金时的重要参考依据。

　　但值得注意的是，亮眼业绩背后可能隐藏着一定的风险累积，这种风险是否在个人投资者能够承受的范围之内？尤其对于主动管理型基金而言，业绩短暂成功的背后是运气还是有科学的体系框架和有效策略的支撑？这些都是值得思考的问题。

　　1、谨慎追涨

　　根据历史数据测算显示，过去几年，每年业绩排名前十的偏股混合型基金，在次年的业绩排名大部分可能都出现了下滑。原因可能主要在于：

　　(1)前后两年市场风格等因素变化，导致这些产品策略与市场风格不太契合；

　　(2)开放式基金排名靠前时，基金规模扩大对于业绩会形成一定冲击。

　　因此，仅用短期的过往业绩作为选择基金的标准是不合适的

　　根据短期业绩表现好坏来选基金，可能会出现的结果是：只看到了收益，却忽略了风险。

　　短期暴涨的基金会隐藏哪些风险？

　　举例来说，如果基金通过“追热点、押赛道”的方式来博取收益，那么当热门板块在被短暂地推高价格和估值后，一旦下跌会使得基金面临不小的亏损；如果基金始终采取高仓位的投资策略，虽在市场上行过程中可能更容易取得超额收益，但当市场震荡时，可能也会面临更大的下行风险。

　　所以对于投资者而言，分辨基金的风格是否符合自己的风险承受能力、了解基金业绩背后的投资策略和逻辑十分重要，只有这样才不至于被业绩的表象蒙蔽双眼、因市场的波动而被牵着鼻子走。

　　2、知己知彼

　　基金投资过程中需要“知己”与“知彼”。

　　“知已”就是要了解自己的投资目标、风险偏好，这决定了我们投资于哪类基金产品、选择怎样的投资策略、愿意持有多长时间。

　　比如，短期资金(1年以内)不宜进行风险较高的投资，中长期资金(3年以上)则可以选择投资股票型基金或偏股混合型基金；比如，追求估值和价值相匹配的投资者，更适合风格相对均衡的价值型基金。

　　“知彼”则是要充分了解基金的投资策略、投资风格。没有一只基金能够在任何时刻都跑赢市场，任何策略和风格的基金都可能经历它的“失效瞬间”，如果投资者充分了解基金的投资策略，那么当基金业绩遭遇市场风格不适而短暂回调时，或许能够多一些从容和坚定。

 

　　3、始终在场

　　投资界有个著名的“闪电理论”，它是美国的价值投资大师们总结的经验。该理论的英文原文翻译是：“在一个阴雨的夜晚，一条乡间小路上，前路一片漆黑。这时，一道闪电划过夜空，如果你在路上走，那么这道闪电就照亮了前进的道路。如果你不在路上，你只能听到一声巨响，并感到非常的恐惧。”

　　运用到投资中，可以解读为：投资中80%的钱通常是在20%的时间里赚到的，这20%的时间就是所谓闪电打下来的时候。没有人能预测股市走势，但当“收益”这条幸福的闪电打下来的时候，我们必须在场。

　　对于普通投资者而言，比起频繁买入、卖出的投资操作，“始终在场”可能才是更重要的投资行为。所以，选对策略、买入值得信赖的基金并坚定持有，时间将会给我们答案！

　　(文章来源：中庚基金)

(责任编辑：93)

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