全面注册制首批新股即将亮相！对基金投资有哪些影响？

更新时间：2023-04-09 04:31:19 1084

　　4月4日晚，沪深交易所宣布，主板注册制首批10只新股将于4月10日上市。

　　这意味着，从2月17日证监会与沪深交易所发布实施全面注册制改革制度规则起，仅一个半月，沪深两市即迎来主板注册制首批新股。

　　(图片来源：中金公司研究所《全面注册制研究系列(七)：主板启动注册流程》，数据截至2022/12/31，不作投资推荐)

　　回首一路以来的发展历程，从2013年首次明确提出到今年正式落地，全面注册制走过了十年。

　　(图片来源：上海证券研究所《全面注册制正式落地，资本市场改革迈入新台阶》，不作投资推荐)

　　那全面注册制相比之前有哪些变化，对我们投资者而言，又有哪些影响呢？

　　一、什么是注册制？

　　说到注册制，就不得不提之前我国证券市场普遍实行的核准制。

　　在核准制下，一家企业想上市，必须达到上市标准，还得经过证监会的资料审核、价值判断等流程，都通过后才能上市。

　　而注册制下，企业达到上市标准后，只需要把资料提交给证券交易所，并且申请注册，主管机关无异议，申请即自动生效，可以向社会公开进行招股。效率会更高。同时，全面注册制将畅通企业退市渠道，促进上市公司优胜劣汰。

　　具体制度层面，注册制相比核准制主要有以下几个区别。

　　二、对股票投资有何影响？

　　1、交易规则、定位有所不同

　　在全面注册制下，主板的交易规则会发生变化。

　　一是首次公开发行上市的主板股票，上市后的前五个交易日不设价格涨跌幅限制。

　　二是优化盘中临时停牌制度，无价格涨跌幅限制股票盘中交易价格较当日开盘价首次上涨或下跌达到或超过30%、60%的，停牌10分钟。

　　三是优化价格笼子机制，在复制科创板股票和创业板股票现有2%有效申报价格范围要求的同时，增加10个申报价格最小变动单位的安排。

　　四是增加主板股票严重异常波动指标：

　　1、连续10个交易日内4次出现同向异常波动情形；

　　2、连续10个交易日内日收盘价格涨跌幅偏离值累计达到+100%(-50%)；

　　3、连续30个交易日内日收盘价格涨跌幅偏离值累计达到+200%(-70%)；

　　4、证监会或者交易所认定属于严重异常波动的其他情形。

　　对于投资者来说，在全面注册制下，主板上市的企业会更偏向于“大盘蓝筹”风格，主要是一些成熟期大型企业。和科创板、创业板、北交所的定位有所不同。

　　(图片来源：上海证券研究所《全面注册制正式落地，资本市场改革迈入新台阶》，不作投资推荐)

　　我们在投资前也要熟悉交易规则的变化并明确各个板块的定位，选择适合自己且认可的行业和企业进行投资。

　　2、新股破发会更加普遍

　　从注册制试点的科创板和创业板新股的破发数据来看，新股破发会更加普遍。

　　上海证券研报数据显示，2022年共有121家公司上市首日破发，破发率由2021年的4.20%迅速提升至28.34%，其中，科创板破发率由2021年的6.17%增至2022年的39.52%，创业板破发率由3.02%增至20.00%。

　　(图片来源：上海证券研究所《全面注册制正式落地，资本市场改革迈入新台阶》，数据截至2022/12/31，不作投资推荐)

　　我们在打新的时候应该要更加关注企业的估值和盈利能力是否匹配等内在价值。

　　3、投资机会更多

　　在全面注册制下，企业的上市条件会有所优化，上市效率也会进一步提高，主板IPO的数量将迎来扩容。

　　另外，退市制度的完善也有利于发挥资本市场“优胜劣汰”的功能，实现企业上市和退市的双向畅通，提升整体上市公司质量，推动资本市场实现正向循环发展

　　长期来看，全面注册制改革有助于增强主板市场的定价能力，增加市场活力，推动更多资金入市，投资机会也会更多。

　　所以在全面注册制下，企业数量更多，这就需要我们有一双能够辨别公司基本面、竞争优势、经营能力的眼睛，理性投资。

　　三、对基金投资有何影响？

　　在全面注册制下，不难看出，未来市场上股票的数量会更多，我们筛选股票的难度自然就会大大增加。

　　而基金相对来说有基金经理和专业的团队来筛选股票，投资也会更加分散，更能把握住一些结构性的机会。

　　现在也有不少基金会进行打新，通过公募基金借道投资新股，也能更省心。

　　从历史走势来看，尽管A股市场十年来依然在3000点原地踏步，但偏股混合型基金指数依然走出了超额收益。

　　(数据来源：东方财富Choice数据，统计区间：2013/1/1~2023/4/6，不作投资推荐)

　　不过投资基金也不代表稳赚不赔，选择适合自己的基金、运用定投等策略加上长期坚持同样很重要。

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