十四张图看数字经济怎么投？
更新时间：2023-03-18 10:02:53 1067
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今年以来，计算机、通信行业涨幅领跑A股，二者分别上涨23.1%和24%，远超第三名建筑装饰的16.5%。在计算机、通信行业强势的市场表现背后是数字经济建设变得更为重要，资本市场的表现是映射了宏观经济的变化。
展望2023年，数字经济可谓“既有政策支持，又是产业趋势”，其今年的表现非常值得期待。
就政策支持的顶层设计而言，必须要关注2月底中共中央、国务院印发《数字中国建设整体布局规划》，《规划》提出夯实数字基础设施和数据资源体系“两大基础”，推进数字技术与经济、政治、文化、社会、生态文明建设“五位一体”深度融合，为数字中国的建设指明了方向。且《规划》提出数字中国建设将纳入干部考核，因此各级干部对数字中国建设的重视程度有望大幅提升，也表现为未来从中央到地产的相关政策支持力度或非常多且持续。
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“数字中国”是近期为市场所提及的新名词，那么数字中国到底是什么呢？
首先数字中国中的两大基础“数字资源体系”和“数字基础设施”分别是构建数据要素的基础制度和数据中心、服务器等数据相关的基础设施建设。
两大能力是指“数字技术创新体系”(信创)、“数字技术创新体系”(基础工具国产化)和“数据安全屏障”(网络安全)。
具体而言，“数字技术创新体系” (信创)是指国产芯片、操作系统、数据库等国产化，“数字技术创新体系”(基础工具国产化)是指CAD、CAE和科学仪器等基础科研工具等国产化，“数据安全屏障” (网络安全)是指数据加密等网安相关的技术创新。
可见“数字中国”建设不仅仅是数字经济建设，更包含了关键领域国产化和国家信息安全等范围更大的领域，是要构建“自主可控的中国特色的数字经济”。
而“数字中国”的“五位一体”落脚地主要是智能汽车、工业物联网、人工智能、电力信息化、政务信息化、6G卫星通讯、电力信息化、数字人民币等。
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高层为何如此重视数字经济？
核心原因在于数字经济近年来占GDP比重越来越大，且其增速快于GDP增速，对宏观经济拉动作用较强。
将“数字中国”提及的信创、数据中心、网络安全等产业以及其“五位一体”的落脚点如智能汽车、工业物联网等均纳入数字经济范畴，2021年数字经济规模超45万亿，占GDP比重为39.8%。且2015年以来数字经济的增速持续快于GDP增速，2021年数字经济增速为16.2%，而名义GDP增速仅为12.8%。
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信创产业主要是软件和芯片、计算机整体、存储等三大硬件的国产化，国产中会诞生丰富的投资机会。
2021年至2025年信创核心(数据库、操作系统等基础软件)和非核心(安全软件、办公软件和硬件等)市场规模复合增速为35.7%，为典型的高成长行业。映射到投资上，受益于国产化和政策支持，国产操作系统相关的公司有望得到资本市场的青睐。
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基础工具国产化是近年来新的国产化赛道，随着大国博弈的加深，国产化从1.0(PC、服务器)、2.0(半导体相关)向3.0(基础工具)延伸。
从国产渗透率来看，基础工具国产化程度最低，如CAD、EDA、科学仪器等国产化率都在10%以下，未来国产替代空间巨大。
投资上要注重政策支持加码和国产技术迎来突破时的股价“催化剂”，往往股价短期弹性巨大。
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数据安全分为产品和服务类，整体与二十大的关键词“安全”相关。随着国内数字经济的发展壮大，数字安全相关领域也日益得到重视。
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智能汽车具体分为车联网和自动驾驶。
车联网而言，将产业划分为车端和路端，预计2025年车端规模超千亿元，2030年超3500亿元；预计路端2025年为819亿元，2030年超千亿元。
自动驾驶而言，L2技术快速发展，中国市场加速渗透。L1(安全辅助驾驶技术)和L2(部分自动驾驶技术)已相对成熟，evinside数据显示，2022年L2级别车辆的增长率高于L1级别，意味着配备L0和L1级别车辆将被逐渐替换， L2级别乘用车的渗透率将不断提高，全球 L2及以上技术的渗透率有望在2025年提升至 35%，中国市场渗透率有望在2025年提升至60%。
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从概念上，物联网指的是通过射频识别(RFID)、传感器、全球定位系统、4G/5G等技术，把任何物品与互联网连接起来，进行信息交换和通讯，以实现智能化识别、定位、跟踪、监控和管理的一种网络。
物联网分为消费物联网和工业物联网，目前消费物联网相关的如智能家居已经有较高渗透率，而工业物联网与“产业数字化”密切相关，仍有较大的发展空间。
全球物联网市场规模快速增长，中国增速远超海外。技术进步驱动世界进入万物互联时代，未来 3 年物联网行业将持续高景气，全球物联网行业市场规模预计在2024年达到1.11万亿美元。2021年中国物联网行业市场规模达到25603亿元，增速达19.6%，预计在2024年达到43070亿元，2021-2024年均复合增速18.9%，远高于全球平均水平11%。
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AI人工智能产业分成算法、算力和下游又有丰富的应用。目前国内投资以数据中心、GPU芯片等算力相关为主，而算法相关的大模型以大型互联网公司为主，主要分布在港股。
从AIGC产业趋势看，多模态技术是未来，即文本、图像、音频和视频的融合，要重点关注。
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政务数字化分为一体化政务、政务数据共享、政务服务和政务数据融合创新，最终目的是提升政府服务水平，更好助力实体经济发展。投资上，政务数字化企业下游以政府采购为主，估值相对合理，增速也有稳定保证，属于计算机板块中篇价值的板块。
电力信息化是随着新能源发电占比提升，电网对发电预测、需求预测和电力统计提出了更高要求，相关的能源IT投资机会也值得关注。
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6G卫星通讯是未来通信技术的发展方向，预计在2025年前后迎来技术验证期，当前处于0-1阶段，资本市场关注度非常高，其中卫星发射等细分行业属于早期的主题投资阶段。
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数字人民币方兴未艾，产业链涉及芯片、大数据分析、认证等技术是投资机会的来源。
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“数字中国”的两大基础之一数据中心主要是服务器市场，其中一方面是数据库整体厂商，另一方面涉及如GPU等芯片国产化机会。
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“数字中国”的两大基础之一“数据要素”是高层在2022年底提出的新名词。数据要素在2022年底关注度极高，预计是2023年重要的投资主题之一。在中共中央和国务院发布《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见 》作为顶层设计后，2022年底，财政部发布《企业数据资源相关会计处理暂行规定(征求意见稿) 》，意味着未来数据要素有望可以和货币一样进入企业的资产负债表，是数据要素自2014年提出以来与实质性的落地。当前政策层确认了数据要素的价值，未来确定权利，乃至流通所涉及的企业、数据交易所等是数据要素投资要关注的核心问题。
投资上，数据要素直接带动了国内三大运营商的重估，由于其们丰富的数据和国企身份，未来或是数据要素建设的地基般存在。
(文章来源：富国基金)
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