风浪越大鱼越贵：新能源车板块还能反弹吗？

　　近期有一个行业可谓是卷到了极致，各大玩家“各显神通”，挥泪大甩卖，纷纷“打骨折”，它就是汽车行业。说到汽车，作为今年稳定大宗消费的两个品种之一，受到各地政府的高度关注和政策扶持。

　　这不，平地一声雷，“最高补贴9万元！东风旗下7大品牌在湖北大降价”的消息直接引爆了中国汽车业的价格大乱战。

　　这轮降价潮的背后原因是什么？对未来汽车业发展有什么影响？对我们的投资有何启示呢？

　　01、降价潮的背后

　　说到中国的汽车行业，我们大多数人都会想到诞生于上个世纪80年代初的上海大众·桑塔纳汽车，它的诞生为中国汽车工业带来了技术和全新的经营管理模式，在此后近30年的岁月中，常年霸榜。

　　国家也看到了汽车工业对经济发展的重要潜力，在“以市场换技术”、“以市场换资金”的指导思想下，我国陆陆续续成立了众多的合资汽车公司。

　　在中国经济快速腾飞的大背景下，我国汽车产销数据也是一路狂飙，从1978年的生产18万辆和销售14.9万辆，到2009年的1379.10万辆和1364.48万辆，一举超越美国，从此之后一直蝉联世界第一汽车产销大国。

　　数据来源：Wind，中国汽车工业年鉴

　　但是市场大发展的背后，真正的技术却没有换来或者学来。究其原因，无外乎有二：一是国外公司压根就没打算转移技术，尤其是核心技术，比如燃油车的发动机、变速箱、底盘等；二是国内公司由于丰厚的利润分成，没有足够的自驱力。

　　为了改变汽车行业的落后局面，我国决策层尝试弯道超车。2012年，国务院颁发《节能与新能源汽车产业规划(2012-2020年)》，将新能源车发展提升到新的高度，并同步出台了相关的补贴政策。

　　在发展初期，确实存在不少浑水摸鱼的“新能源骗补公司”。但不容否认的是，这个阶段也为日后我国新能源汽车的腾飞打下了扎实的基础。2015年，中国超越美国成为全球最大的新能源汽车市场，造车新势力逐渐走到中国汽车工业的中心位置。

　　2020年，一家“鲶鱼”公司的到来，我国的新能源车市场终于被彻底激活，从此走上开挂之旅。这家公司就是——特斯拉(Tesla)。

　　说起2020年前的特斯拉，连年亏损，马斯克后来表示2017年到2019年，是他一生中经历过的“最艰难的三年”。虽然Model 3订单在手，但由于产能严重不足，亏损逐渐扩大，公司财务状况堪忧。

　　就在特斯拉生死存亡之际，中国伸出了橄榄枝。2018年7月10日，特斯拉与上海市政府、上海临港管委会共同签署了纯电动车项目投资协议；2019年1月，特斯拉上海超级工厂举行奠基仪式，开始动工；9月底，全面验收通过；11月5日，特斯拉上海超级工厂进入试点生产；2020年1月，上海工厂制造的Model 3开始向用户交付。从开始动工到建好，特斯拉上海工厂仅用了10个月时间。

　　数据来源：Wind

　　上海工厂的产能释放，终于结束了特斯拉成立以来持续亏损的噩梦：2020年，净利润为8.62亿美元；2021年，净利润为56.44亿美元；2022年，净利润为125.87亿美元。伴随着业绩的快速增长，特斯拉的股价更是从11.8美元涨至414.5美元，把马斯克推上了2021~2022年的全球首富宝座。

　　正是“鲶鱼”的到来，以及国内外其他因素的综合影响下，全球新能源车市场，尤其是中国的新能源车市场似乎跨越了临界点，呈现出快速爆发的景象。

　　数据来源：Wind，乘联会

　　然而，新能源造车新势力繁荣的背后，却是传统燃油车的持续失血，整体来看属于“油电零和博弈”：2020年，燃油车零售1817.9万辆，新能源车零售110.9万辆；2021年，燃油车零售1715.7万辆，新能源车零售298.9万辆；2022年，燃油车零售1486.8万辆，新能源车零售567.4万辆。

　　屋漏偏逢连夜雨，2023年7月1日，被称为最严苛排放标准的“国六b标准”将正式实施。不管是真让利还是清库存，日暮途穷的燃油车只能选择发起困兽之斗，不是湖北东北，也有可能是其他燃油车、合资车。

　　02、降价潮的影响

　　毫无疑问，在燃油车的大幅降价影响下，势必会带来短期内销量的增长，毕竟“21万的C6全是缺点，12万的C6全是优点”。另外，很多专家预计车企促销战或持续至6月份(国六b标准在7月1日实施)，因此不乏也会出现很多“等等党”。

　　相对应地，处于拔河另一端的新能源车的销量必然会受到冲击，原本计划购买新能源车的买家态度可能会发生一些摇摆，甚至临阵倒戈。

　　但是从中长期看，电动化的趋势是不可逆的，这一点毋庸置疑。中国电动汽车百人会论坛(2023)预测：2023年新能源汽车渗透率或超30%，2030年之前将达50%。

　　资料来源：乘联会

　　另外，中国汽车领域还有一个趋势逐渐显著，那就是国产化。最近几年，不少合资车品牌逐渐没落，不少品牌甚至退出中国市场。曾经占中国乘用车市场5成左右的日系和德系品牌，三年下来合计已不足40%。与之形成鲜明对比的便是我国自主品牌的崛起，从2020年的35.7%，到2023年初已达50%以上。

　　在这一轮的降价潮中，除了传统燃油车，新能源车其实也有很多降价措施。但是相比燃油车的利润空间，很多造车新势力的毛利率很难支撑大规模的降价。很多新能源车品牌玩起了“明升暗降”的小把戏，也是无奈之举，毕竟大多数新能源车品牌卖一台亏一台。根据2022年的财报数据来简单测算：蔚来卖一辆车亏11.9万，理想卖一辆亏1.5万，比亚迪卖一辆赚0.8万。摆在这些厂商面前的无疑只有一条路可走：提高产品质量、降低生产成本、加强用户服务。

　　激烈的市场竞争，最终受益的无疑是消费者。类比于当年的国内智能手机市场，也是最初在诺基亚、三星、摩托罗拉等国外品牌垄断下，经过山寨化的技术积累，激烈的市场竞争，国产品牌纷纷崛起，如今Oppo、Vivo、华为、小米等不仅在中国稳稳扎根，甚至能大量出海到国外抢拼份额。

　　温室里的花朵遇到暴风雨容易夭折，而大海中的鲨鱼只有经过不断拼搏才能真正强大，就像《狂飙》中的高启强所说：风浪越大，鱼越贵！

　　(文章来源：中信建投基金)

(责任编辑：93)

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