3300点反复拉锯 如何稳住心态？听听基金经理们怎么说
更新时间：2023-03-08 17:45:06 1066
走过去年的煎熬，随着内外部环境的变化，“复苏”“转折”“新起点”已成为2023年大家对资本市场的期盼，但是近期市场频繁波动，上证指数在3300点附近反复拉锯，又让部分投资者失去信心。
然而因而，越是这样的时刻，越应该跳出短期的混沌，关注更大更远的格局。乍暖还寒，但已春光不远。第九个定投团聚日，听听基金经理们怎么说~
关注更大的格局
基金经理钟帅
华夏行业景气等
「对2023年保持乐观」
我们对今年市场看法更偏乐观，可能会有较大机会出现牛市行情，原因在于：
首先，经济复苏。尽管市场可能对复苏的速度和斜率有分歧，但大家对经济复苏的大方向达成了共识。而且我们很多微观调研也可以得到相关的验证，现在经济正在从底部向上走，大部分企业的盈利在今年会出现比较明显的改善。
其次，流动性支撑。当前，从全社会层面来看，流动性非常充裕，但是，由于利率水平处于长周期的下行通道，因此在全社会层面其实正面临“资产荒”——缺乏风险收益比相对较好的投资产品，这也是居民更愿意将储蓄提前归还房贷的原因。随着权益市场转暖，未来全社会的流动性有望转化为权益市场流动性，资金有望进一步流入权益市场。
最后，站在长期角度，我们相信中国经济的发展空间还是非常大的。中国的制造业拥有产业链协同优势，拥有工程师红利，拥有企业家精神，也拥有勤劳的工作者，因此我们应对中国经济的长期发展抱有信心。
此外，很多过去三年被压抑的需求也会慢慢地释放出来。所以，在经济整体复苏，企业盈利同比改善，整体流动性环境比较宽松的情况下，我个人觉得今年存在牛市的可能性。
基金经理夏云龙
华夏周期驱动等
「经济复苏，结构性行情值得期待」
2023年，各行各业都在争分夺秒抢时间。机票、酒店不好定，线下会议纷纷举办，有点卷，但很多人很开心，感觉很充实、学到了很多。
股票投资一般需要契合大环境。2023年关键词我认为是经济复苏、蒸蒸日上。一般经济好，股票一般不会太差，能走多远，看有没有增量新钱。外资跑出又跑进，徒增波动；内资机构还得来；其他得看居民端，短期不多。内资、外资、居民，三股力量，来一股、一股半就不错。经济在复苏，不强也不弱；资金在流入，不多也不少，结构行情值得期待。所以今年我们总结为一句话，少总结、多实干；走一走，看一看。
基金经理代瑞亮
华夏产业升级
「市场主线不清晰，期待一季报后的复苏」
近期大家可以感受到一个明显的现象，虽然感受到了复苏，但是其实上涨的板块集中在高热度的板块，或者是新闻主题聚集的板块，这说明了市场依然处于主线不清晰的状况。
从去年年底，市场进行以后复苏和政策反转的强预期，这些板块迎接到明显的机会，但是这种强预期很大程度有可能是“九假一真”。在市场的热情逐步消退后，更多的需要实际的业绩报表和产业上的发展体现，而等到2023年的第一个季报期，我们可以更多的期待军工板块的复苏表现。
基金经理杨宇
华夏新能源车龙头
「赚长期成长的钱，不赚博弈的钱」
在过去三年的疫情冲击之下，我国及全球的宏观经济压力都是比较大的，很多公司的业绩和经营情况都受到了比较大的影响。现在随着经济逐渐复苏，很多投资者可能会去买入困境反转的标的去提前进行一个博弈。
但是从长周期维度来看，博弈的钱是比较难赚到的，我更偏向于去赚取长期增长的钱，更看好有着很好的成长性、能够持续兑现业绩的基本面、持续向好，同时估值也比较合理的公司。
基金经理屠环宇
华夏创新前沿等
「对待短期主题的快速上涨保持风险意识」
最近因为ChatGPT带火了人工智能板块。从产品层面来看，ChatGPT是整个生成式 AI 的一个非常巨大的突破和创新，未来应用场景也非常多。人工智能产业目前还处在一个初期阶段，但是落地的速度可能确实也比较快。我们重点关注这几类投资机会：
第一类是技术型本身做AI的公司，但这类企业确实面临着一定的不确定性，最终能真正走出来的大概率还是互联网大厂，或者国家级的一些科研实验室。
第二类是场景型，微软已经把ChatGPT 融入到了自己的搜索引擎、协作办公、办公软件等场景里，相对应的未来我们将在A股里看到很多相关的场景型标的。
第三类是基础设施型，比如帮助互联网大厂去做数据标注的公司，或者提供一些底层的AI 芯片或者服务器的公司。
目前绝大部分的标的体现为短期主题性的投资机会，股价短期的弹性很大，还是估值驱动，而不是真正有EPS兑现，所以在这一轮上涨之后，很多标的可能也会面临比较大的回撤，投资者要有更多的风险控制意识。
基金经理叶力舟
华夏创新研选
「对具备成长性的优质资产，短期冲击反而是布局良机」
港股科技股市场在农历春节后经历了比较大的回撤，但从全年来看，经济修复和美联储加息节奏的趋势性向好，这一大背景下支持我们全年配置港股优质科技公司的逻辑不变。
近期的下跌与企业基本面关系不大，主要是市场层面的因素所导致的。首先，近期海外市场对于美联储加息预期博弈加剧，美元指数反弹压制港元汇率，联系汇率制度下香港金管局出手干预汇市，买入港币带动隔夜HIBOR快速走高，对港股估值整体产生一定压力。
其次，港股作为离岸市场，机构投资者占比高，可以做空导致了投资者的行为和市场波动特征的巨大差异。所以从结果上看，A股对于上市业绩的预期反应更加提前，港股投资者更多是“不见兔子不撒鹰”，因此在当前上市公司业绩的“空窗期”，尤其是海外投资者对于中国复苏进度缺乏直观判断的时间窗口中，股价的表现势必会承受更大的压力。从科技板块近期部分火热的主题性投资来看，港股标的即便是逻辑更加合理、质地更好、估值更低，其短期的波动和交易动量显著弱于A股，也可以从侧面说明这一问题。
长期来看，投资的主要收益来源是从中国科技行业长期在全球经济中比重持续上升的长期向上beta之中，研选具备创新能力、高成长质量的优质企业。因此我们投资港股优质资产，原因不在于所谓的港股市场“低估值”、“抢夺定价权”等博人眼球的标签，而是在于港股市场中存在具备投资价值的优质科技企业。短期的市场风格特征变化，有可能性阶段性的带来投资回报的波动，但同样也是积极布局的良机。
从我们的长期跟踪研究来看，港股市场虽然波动性比较大，会出现由外部冲击因素所导致的错杀，但对于具备成长性的优质资产，其定价效率并不低，往往在冲击之后出现快速的空头平仓及股价反弹。因此我们认为，对于符合我们研究成果的优质资产，当下其机遇大于风险；而伴随经营业绩的兑现，优质公司也将在短期冲击之后获得更加丰厚的回报。
基金经理徐猛
华夏恒生科技ETF及联接等
「看好A股、港股等权益资产未来投资机会」
国内货币政保持宽松，稳地产政策发力，消费增长超预期，国内经济呈现复苏态势，企业盈利得到提升；美联储加息节奏或将趋缓，海外流动性也有望边际改善；近期北上资金持续大额流入，投资者的风险偏好持续增加；加上当前A股市场的估值水平仍处在相对低位，综合来看，当前A股市场具备较好的投资价值。
从结构来看，随着消费场景和消费意愿的逐步恢复，食品饮料板块复苏主线清晰，压制的需要有望带来超预期的增长，此外食品饮料长期受益于居民收入增加、消费升级，食品饮料板块具备短中长期投资价值。港股科技板块从去年11月以来大幅反弹，主要受益于国内经济的复苏、监管政策改善，近期波动性加大，继续看好港股科技板块以盈利驱动为主的投资机会。
基金经理赵宗庭
华夏芯片ETF及联接等
「当前或是半导体芯片板块布局的窗口期」
半导体板块的投资可以从三个角度来看。
从行业周期来看，景气复苏可期；
从全球竞争格局来看，国产自主可控加速；
从估值来看，现在半导体板块处在估值较低的位置。
目前来看，行业月度增速已经进入快速下行通道，而且底部轮廓已逐渐显现，很大程度上意味着即将迎来拐点。若2023年国内经济复苏，海外不出现大幅衰退，2023年2季度或者3季度大概率就是国内半导体芯片板块这轮景气周期的基本面底部位置。复盘2009年以来三轮半导体库存周期，在没有外部宏观因素冲击情况下，股价基本上是领先基本面两个季度见底的，所以2023年一季度或者二季度或是布局半导体芯片板块比较好的窗口期。
(文章来源：华夏基金)
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