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A股进入“歇脚”期 后市还有大行情吗?如何调整投资布局?

更新时间:2023-02-08 03:55:23 1036

  经历了11月以来的大幅反弹,从春节后开始,市场的走势似乎陷入了纠结,引发了部分投资者的担忧。

  市场进入“歇脚期”了吗?A股短期还有机会吗?如何提前布局?

  反弹按下暂停键 后市还有大行情吗?

  回顾A股历史上每轮熊牛转折周期,当A股开始进入牛市初期的第一波上涨时,基本面通常还未改善甚至回落触底,而这一阶段的涨幅主要取决于预期改善的强度,而非经济指标改善的力度,只要经济企稳反转的逻辑顺畅,即使数据并没有大幅改善,股市也有望快速反转。

  例如05-07年、08-10年、12-15年、19-21年四次牛市的孕育期中,第一波上涨期间上证指数最大涨幅均值为27%、沪深300为31%,时间持续3-4个月;12-15年、19-21年两次牛市的孕育期中,创业板指平均涨幅更是高达53%。

  而本轮复苏行情从去年11月开启,政策偏宽松,库存、通胀压力缓解,已具备牛市初期的必要条件。

A股进入“歇脚”期 后市还有大行情吗?如何调整投资布局?

  截至目前上证指数最大涨幅12.83%、沪深300涨幅19.1%、创业板指涨幅14.17%,上涨持续64个交易日。

  考虑到目前市场距离去年初的高点仍有明显距离,涨幅和时长也低于历史均值,而疫情和政策方面已出现明显改善预期,本轮行情大概率尚未走完,震荡上升仍将是阻力最小的方向。

  此外,不少机构仍对后市保持乐观。聚鸣投资董事长刘晓龙认为,即使经过了3个月的上涨,估值修复完成了一大半,但在当前位置,依然对股市相对乐观。一方面,虽然估值已经离开了绝对低位,但是仍然在历史估值中位数以下,整体市场是不贵的。考虑到目前中国的低通胀和宽松的流动性,估值水平会继续扩张。另一方面,经济展望乐观。

  中信证券也表示,A股依然处于全面修复途中。2月份以来,内资开始接力外资,市场风格已从1月的价值转向成长。展望后市,国内机构调仓和加仓将进一步强化成长风格,可以看到,虽然权重指数近期表现平淡,但成长指数表现亮眼。同时,外部扰动影响外资流入节奏,但不改全年流入趋势,当下市场仍处于全面修复途中,成长洼地依然是近期主线。

  后市如何布局?关注这两个方向

  华夏基金表示,尽管2月处于宏观数据和财务数据的“双空窗”时期,市场缺乏指引,但从过去十几年的情况看,周期风格是春节后胜率和收益率最高的风格,其次为成长风格。

A股进入“歇脚”期 后市还有大行情吗?如何调整投资布局?

(来源:华夏基金)

  本月可以考虑布局周期+成长,短期避免追涨消费。

  周期风格的配置仍应围绕地产和稳增长的内需线索,可以关注房地产、化工、有色金属、建材;

  成长风格的配置仍应保持反转投资脉络,反转投资概括起来就是:“差的会变好,好的会收敛,跌多要反弹,涨多要回补”,可以考虑配置风电、半导体设计、计算机。

  当然,如何操作还需要取决于自身的风险偏好和投资目标。

  从战略上看

  当前时点去猜一个短期的“顶”或“底”没有太大意义,尤其是不要跟随评论区的悲观言论人云亦云。

  11月的市场已经向我们证明了,短期的涨跌根本就无法预判,上证指数在一片看空的哀嚎中走出底部强势拉升,让部分离场观望的投资者严重踏空。

  如果仅仅是对于不确定性的恐惧,并不该成为立刻离场的理由,毕竟当下的A股无论是考虑估值还是股债收益比,都是处于性价比较好的位置。即便短期可能仍有颠簸,但中长期布局的机会仍然值得重视。

  而且历史已经向我们多次证明,3200点左右的A股,长期来看并不需要为了“套牢”发愁。

图:沪指3200点左右买入基金指数收益率水平

A股进入“歇脚”期 后市还有大行情吗?如何调整投资布局?

  (来源:采用普通股票型基金指数和偏股混合型基金指数,指数历史业绩不预示未来表现,注:2020年7月6日上证指数以3188点开盘,盘中大幅上涨故收盘后突破了3300点,但因为具有代表性,仍作为示例引用)

  从战术上看

  如果持仓基金目前仍在亏损,而且经过分析和诊断自身问题不大,前期的下跌主要是市场和风格因素导致的,那么在上升趋势初期割肉,可能并非明智之选。

  如果基金刚回本小有盈利,则更需要警惕“处置效应”的误区。

  所谓处置效应,就是指我们总是倾向于卖出赚钱的基金,而保留亏损的基金。

  但事实上,如果上涨出现了惯性,“强者恒强”是时有发生的。如果认为基金重仓板块目前的估值合理、未来应该还有上涨空间,则继续持有。

  毕竟如果最后只能取得一个近似货基的收益率水平,那么一开始就不该让自己劳神费力去承受权益基金的波动。

  当然,可能已有投资者正在逐步实现前期设定的目标收益率。如果感觉仓位过高,而且担心后续回调,也可以考虑分批赎回兑现收益,或者逐步转换到其他尚处于低位、有望补涨的方向。不过,即便是调仓也要分批进行,避免“两头挨打”。

  (文章整理自华夏基金、中国证券报)

(责任编辑:93)

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