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华泰证券:医药行业低点已过 关注三大主线

更新时间:2022-12-15 10:57:33 1065

  华泰证券研报指出,疫情防控政策持续优化,我们认为医药行业低点已过,建议关注院端诊疗复苏、港股医药反转及新冠主题的结构性交易机会三大主线:1)疫情防控优化有望带动2023年院端诊疗持续修复,我们认为受疫情显著干扰销售的药械、医疗服务企业有望受益于需求修复;2)港股医药有望迎来持续行情:看好疫情防控优化叠加美元加息节奏有望放缓驱动港股医药反转;3)防控政策及疫情发展形势快速变化,跟踪新冠相关的药品、疫苗、抗原检测等主题的结构性演绎。

  全文如下

  华泰 | 医药健康:防控措施优化,关注诊疗复苏

  疫情防控政策持续优化,我们认为医药行业低点已过,建议关注院端诊疗复苏、港股医药反转及新冠主题的结构性交易机会三大主线:

  1)疫情防控优化有望带动 2023 年院端诊疗持续修复,我们认为受疫情显著干扰销售的药械、医疗服务企业有望受益于需求修复;

  2)港股医药有望迎来持续行情:看好疫情防控优化叠加美元加息节奏有望放缓驱动港股医药反转;

  3)防控政策及疫情发展形势快速变化,跟踪新冠相关的药品、疫苗、抗原检测等主题的结构性演绎。

  子行业观点:

  药品:建议逐步加大具有较强现金流的龙头药企的配置,基于:

  1)国家医保结余仍较为充裕;

  2)疫情防控政策持续优化,有望带来药品板块的持续复苏;

  3)创新药国谈简易续标政策有望于此次医保谈判兑现,创新药降幅有望大幅缩窄;而肿瘤药审批趋严或大幅改善行业内卷格局,我们看好头部大药企和创新药龙头业绩与估值长期修复;

  4)部分中药企业经历数年经营调整,盈利趋势向上,仍具有一定性价比,关注中药创新药龙头、消费中药的潜在复苏及感冒类中成药的放量。

  医疗服务社会办医情绪洼地已过,部分细分赛道政策利好(如中医诊疗持续受到政策支持、杭州辅助生殖项目纳入商保),集采相关板块支付端松动(如种植牙服务限价高于市场预期),叠加疫情防控政策优化有望驱动严肃医疗、消费类医疗需求的修复,看好市场情绪及相关公司盈利表现的大幅修复。

  医疗器械下半年医院诊疗有望恢复正常,常规诊疗相关的诊断试剂、高值耗材和低值耗材有望受益于诊疗需求的回暖,看好其中基本面坚实、龙头地位领先的标的;关节全国集采陆续在今年 4-5 月份在全国大部分省份落地,我们预计关节手术量受价格大幅降低刺激有望明显提高,其中基层医院或将承接大部分手术增量,深耕基层市场的国产关节龙头将明显受益。

  疫苗:近年疫苗行业已上市母牛分枝杆菌、PCV13、MenACYW 等大单品,行业景气度较高。伴随疫情防控政策优化,消费类疫苗有望实现复苏,建议关注主业扎实、新品驱动、新冠疫苗存在期权的企业。

  消费医疗:消费医疗在外部因素之下受到影响,伴随疫情防控优化,我们预计消费医疗需求有望逐步恢复,建议关注 23 年有新品上市催化且业绩增长仍旧强劲的标的。

  风险提示:

  集采降价超预期;医保控费影响超预期;诊疗复苏不及预期。

(文章来源:证券时报)

(责任编辑:15)

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