嘉实基金滕抒含：“大信创”前景广阔 软件创新或是新能源车下半场
更新时间：2022-12-15 10:42:49 1073
嘉宾介绍：滕抒含，康奈尔大学应用统计学硕士，嘉实基金指数投资部基金经理助理。2020年6月加入嘉实，主要从事各类指数相关及以ETF为主的指数类产品相关的研究工作
近期信创概念受到市场追捧，如何理解“大信创”主题？投资机会将在哪里？硬件之后，软件为何将成计算机领域投资主线？新能源车的下半场竞争是软件吗？对此，嘉实基金滕抒含跟大家分享精彩观点。
滕抒含表示，信创主题下，软件投资更值得重视，信创概念有望成为2023年计算机最大主线，国产软件有望成为最受益行业，值得关注。科技上半场的竞争在芯片，下半场该轮到软件了。“先硬后软”的发展模式在新能源车产业的大发展里，正在逐步验证。
其表示，新能源车20-22年的迅猛行情至今难忘，随着电池升级、硬件技术进步、产量提高，造车本身的竞争越来越充分。新能源车也更多被叫做智能汽车，软件有可能成为未来汽车行业收入新的爆发点，新能源车的下半场竞争或许就在软件上。
以下为文字精华：
1、嘉实基金滕抒含：国产软件板块值得持续关注
提问：什么是信创？
滕抒含：信创是信息技术应用创新产业，简称“信创”。只要是与信息技术应用创新有关的行业都可以纳入“信创”中来。围绕计算机展开的硬件、软件服务，是信创很主要的两个组成部分。
IT基础设施、基础软件、应用软件、信息安全等行业是信创产业的具体构成。背靠国产替代的大逻辑，信创成为了投资的一大风口。
提问：信创行情是否昙花一现？ 还能不能买？
滕抒含：市场目前大票、蓝筹风格为主，金融地产反弹势头比较强劲，对于小票、成长风格有一定压制。信创相关的板块，比如芯片、软件等都是具有强成长风格的行业，因此受到影响。再加上之前信创行情节奏较快、较猛，比如前段时间软件在信创热点的助推下短短1个月左右快速反弹了约30%，客观上需要一些时间的休整。
但这一次反弹，也让我们看到了软件板块的弹性潜力，因为软件板块市值整体偏小，所以行业弹性大，一旦市场出现反弹，幅度会比市场整体的反弹幅度更大。
长期看，国产替代概念确定性强的预期下，未来将是信创大发展的时代。自主可控的紧迫性在复杂的国际形势中进一步凸显，国产替代是未来十年科技产业的核心矛盾，势不可挡。
一方面，信创产业的政策将持续发力，另一方面，由于当前芯片、软件等信创产业的国产化率较低，未来国产替代空间很大。
举例子，目前的芯片设计辅助软件、系统设计辅助软件几乎都来自于国外，该类国产软件的份额仅占全球市场份额的0.6%，替代的空间非常大，而这个提升国产化率的过程是个漫长的攻坚，对于信创产业，在未来很长一段时间里，既是挑战更是机遇，值得长期配置。
提问：信创主题的相关投资抓手有哪些？
滕抒含：国产替代是信创大发展的核心逻辑，国产替代概念下，芯片当然是信创很主要的组成部分。但我们认为，信创主题下，软件投资更值得重视。芯片硬件类直接受到复杂的国际形势的冲击，短期不确定性较大，相对于芯片行业的不确定性，软件服务是信创产业中确定性较强的子行业，或为国产替代的突破口。
而且，我们从软件板块的历史表现看，近几年并没有过如芯片、新能源车这样的热炒行情，在成长板块里属于相对滞涨的板块。市场观点认为，信创概念有望成为2023年计算机最大主线，国产软件有望成为最受益行业，值得关注。
2、嘉实基金滕抒含：新能源车下半场或是软件创新
提问：成长赛道行业很多，相比芯片、5G、光伏等，软件似乎过去关注度较低，那么软件在投资上会有潜力吗？
滕抒含：硬三年、软三年，商业模式再三年，这是投资科技股的核心逻辑：电子科技行业先有了硬件的基础，接下来就是软件程序的兴起，最后是商业模式的落地，这是科技周期遵循的产业晋级和投资顺序。硬即使硬件芯片，软就是软件了。
芯片的投资大时代已经开启，软件还会远吗？科技上半场的竞争在芯片，下半场，就该轮到软件了。
“先硬后软”的发展模式在新能源车产业的大发展里，正在逐步验证，新能源车20-22年三季度的迅猛行情想必大家至今难忘，随着电池升级、硬件技术进步、产量提高，造车本身的竞争越来越充分，新能源车价格也多次下调、越来越便宜，大家逐渐意识到可能卖一套自动驾驶软件的利润比整车还高，也就是所谓的“亏本卖车，赚软件的钱”的新商业模式。
新能源车也被更多的叫做智能汽车，软件有可能成为未来汽车行业收入新的爆发点，这也给我们指明了方向，新能源车的下半场竞争或许就在软件上。
提问：具体有哪些政策支持？政策面对于软件行业的发展影响有多大？
滕抒含：软件行业相关政策频出，政策发起层面高，9、10月高层通过重要会议持续提到数字经济、信创、网安相关的话题要重点关注。
去年开始就非常密集的政策导向：2021年3月我国出台了最新的十四五规划，数字经济核心产业成为我国科技创新的核心新增指标。10月：中央政治局学习聚焦数字经济发展，给的定位：数字经济影响之深“前所未有”，是“改变全球竞争格局的关键力量”，是具有“统筹中华民族伟大复兴战略”高度的发展方向。
这样的基调下，十四五科技领域的国家专项规划也陆续出台：11月30日，工信部发布《“十四五”信息化和工业化深度融合发展规划》《“十四五”软件和信息技术服务业发展规划》《“十四五”大数据产业发展规划》。根据这些规划，到2025年，我国规模以上软件企业业务收入要突破14万亿元，年均增长12%以上。
政策态度趋于明朗，预期政策面会是软件投资一个比较长期的持续催化因素，伴随具体政策的落实推进，打开软件板块景气度上行的空间。未来五年是“大信创”发展的关键时期，发展空间广阔。
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