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博时基金齐宁:看好信创板块长期价值 选股需要关注这几方面

更新时间:2022-11-17 16:19:41 1082

  嘉宾介绍:齐宁,博时基金基金经理

  近期信创板块成为市场焦点,信创究竟涉及哪些产业领域?本轮行情是否具备可持续性?哪些细分领域值得关注?普通投资者该如何选择其中的优质标的?对此,博时基金齐宁跟大家分享精彩观点。

  齐宁表示,信创的全称叫信息技术应用创新,其创新不局限于应用领域,也是源头技术的创新。从必要性上讲,信创已经到了发展的关键节点,投资角度讲我们对行业的前景非常坚定。

  其指出,标的选择方面,我们建议大家首选产品能力强,技术研发能力强的标的,特别是产品标准化程度强的。同时,选择标的的时候,大家可以先仔细分析公司的财务报表,有机会可以亲自去感受一下产品。

  以下为文字精华:

  1博时基金齐宁:目前信创概念强调源头技术

  提问:信创背后覆盖哪些产业?

  齐宁:信创大概是在三年前提出来的概念,它的全称叫信息技术应用创新。虽然叫应用创新,但实际上创新不局限于应用领域,我们认为这次的创新实际上可能是多年以来在IT技术里面面临的最大挑战,因为它是一次源头技术的创新。

  所谓源头技术,就是说我们要真正的深入到IT的底层,从芯片端,从操作系统端等最源头的软件硬件领域,去进行自主知识产权创新,从而解决卡脖子的这样的一些问题。

  信创从狭义上来讲,更多局限于计算机领域,也就是软件和硬件领域的创新,包括储能箱、PC机、服务器,软件包括日常办公软件、基础操作系统等等。如果从广义讲,信创包括更底层的芯片端,半导体端的源头创新。

  实际上讲信创概念的时候,强调的是源头技术,以我为主,自力更生的一种创新,我们把它全称为信创。

  提问:信创领域哪些细分板块表现比较好,背后原因是什么?

  齐宁:最近的一系列行情,主要是由计算机板块所引领的。这个板块在前三季度表现相对沉寂,直到第四季度开始有所表现,是跟近期国内外的一些重大事件相关的。

  其中最突出就是我国提出了一个很重要的发展理念,叫做统筹发展与安全。如何实现这样的安全?核心要点就是要在源头技术上实现自我创新,以后所有的产业领域,一定要以自己的核心技术为源头去开展。

  除了计算机板块以外,半导体相关领域也有所表现,因为半导体是自主创新里很重要的部分,同时今年半导体的自主创新的确在产业端取得了一些重大进展。

  提问:这一轮板块的行情是否具备可持续性?

  齐宁:四五年前国家就已经开始在信创领域做一系列准备了,只不过这种准备要解决的问题非常多,所以产业端尽管受政策的支持,还是经历了爬坡过坎的过程。

  所以信创在2011和2012年左右就已经有所表现,当时的第一波行情由政策发动,后面在2018和2019年左右又来了一波行情,直到今天可能是第三波的行情。

  政策方面,三次行情一次比一次更递进,早先可能是开展小批量试点,后续把试点扩大,第三次政策试点扩展到8大行业等最核心的行业领域,试点规模一次比一次更大。

  2、博时基金齐宁:看好信创板块的长期投资价值

  提问:目前信创产业已经发展到怎样的阶段了?

  齐宁:信创的发展是分阶段去进行推进的,第一次推进只是解决了少部分重点单位的核心应用系统问题。

  第二波政策开始,我们逐渐进入到操作系统和芯片的层面,不光平常办公的应用软件系统,同时也希望核心操作系统以及芯片领域,也能够换上国产化的自主知识产权的产品。到目前的第三次政策,试点范围进一步扩大,扩展到八大核心的行业,特别是我们由央企和国企重点行业。

  提问:信创产业的长期投资价值如何理解?

  齐宁:中国的产业要走一条什么样的发展道路,应该是越来越清晰了。核心一点要建立在独立自主自力更生的基础之上,现在这个时代,我们要重新发挥两弹一星精神,在核心技术源头创新上面,一定要拥有自己的产品,这样才能够在未来的国际竞争中立于不败之地。

  这样的背景下,未来不光是计算机领域的自主可控,所有的产业领域里面,包括高端制造,机械,半导体等等一系列领域,都会看到自主可控技术的身影。所以从必要性上讲,信创已经到了发展的关键节点,一个非突破不可的时点。

  投资角度讲,我们对行业的前景非常坚定。很多的领域长期被国外巨头垄断,只要我们突破一系列的关键技术,就能够在很多领域有巨大国产替代的空间,这些领域都具有很高的投资价值。

  提问:能不能给大家介绍计算机行业?其中究竟有哪些投资机会?

  齐宁:计算机行业下游非常分散,各行各业都要用到计算机相关的IT系统。

  所以第一种计算机领域的投资叫做景气度投资。按照景气度去划分,比如医疗信息化、金融信息化、政务信息化等等领域,每一年就判断每一个细分赛道的下游景气度如何来进行投资。

  第二种计算机行业投资,叫做对核心技术、核心产品能力的投资。在投资的具体过程当中,有一类投资是非常受大家喜。

  就是公司自身的技术研发能力非常强,产品迭代能力非常强,除了一个产品以外还能够实现产品增长的第二曲线,也就是说研发出来新的产品,去适用于新的场景,不断的实现产品的迭代和更新,同时新产品又打开了新的市场空间。这样的投资,我们称之为第二层,即更高一层次的投资,基于产品和技术的投资。

  第三层次的投资,是基于对于商业模式的投资,这种投资非常困难。因为能够上升到第三层面的公司少而又少,它一定要建立在第一层次和第二层次都做得非常好的基础之上,才能够实现商业模式迭代的能力。

  长期以来,我们围绕这三个层次去寻找计算机领域的一些相关的标题去做投资,这是我们一个基本的思路。

  3、博时基金齐宁:信创领域优质标的看这几方面

  提问:计算机行业哪些细分方向值得关注?

  齐宁:首先,信创领域是未来几年计算机领域的重要细分赛道。计算机行业有一个特点,大部分业务收入构成以系统集成为主,这是相对低层次的技术。

  再往前越进一步,我们希望找到那些能够实现源头技术创新,比如操作系统,应用系统等领域,能够有很强的市场空间和技术能力的公司。

  有幸的是科创板推出以来,以源头技术革新为代表的计算机公司越来越多,这是未来的一个产业方向。半导体行业以前以消费电子公司为主,现在慢慢过渡到以半导体公司为主,计算机行业是一样的,我们将来会看到真正做底层产品、操作系统、数据库、应用系统这样一系列的公司,获得更好的发展前景,同时得到更好的估值溢价。

  其次大家要关注景气度变化,给赛道所带来的变化。比如税务信息化行业也有可能在未来迎来不错的发展前景。一定要关注景气赛道的变化,带来的周期成长机会,这是我们的基本思路。

  提问:软件系统领域怎么看?目前自主可控的水平怎样?

  齐宁:在自主可控领域,无论是芯片领域还是基础软硬件领域,现在国产化率还非常低。

  大家看看身边的电脑、芯片、操作系统都是什么品牌,就可以感受到这一点。现在从技术发展角度讲,国产技术化已经能够实现在办公自动化领域国产替代。而整体的国产化率,大概也就10-20%的水平,未来还有很大的提升空间。

  顺序是先从办公领域的自动化的国产化开始,再慢慢的演进到核心跟业务层面相结合的国产化替代,比如说银行的核心业务操作系统等等,未来会遵循一种先易后难的路径。

  提问:信创产业投资方面,普通投资者如何去挖掘到优质标的?

  齐宁:标的选择方面,我们建议大家首选产品能力强,技术研发能力强的标的。特别是产品标准化程度强的,因为这是计算机板块相对于其他行业领域的特色,就是一个真正具有标准化产品能力的公司,毛利率、净利率水平,研发能力都是非常出色的。

  建议大家选择标的的时候,先仔细分析公司的财务报表,有机会可以亲自去感受一下这家公司开发的软硬件产品,也可以问一下身边伙伴的使用感受,从而给自己的判断提供依据。

  如果你觉得这个行业太复杂,不知道该怎么投资,就用最简单的方式去选,你可以先去选出来一些标的,再慢慢深入研究精挑细选,来建立自己一个股票池去进行投资。

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