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震荡不断 基金该追逐风口还是等待时机?

更新时间:2022-11-12 09:38:28 1052

  近期市场持续震荡,市场赚钱效应差,但在之前的主线白酒、医药、新能源都回调之际,地产产板块却走出趋势。弱市之下,地产板块能不能成为避风港?当前基金投资是要追逐风口还是等待时机呢?

  地产板块成今年来基金“胜负手” 要不要追?

  今年3月以来,房地产板块走出独立行情,重仓房地产股的基金净值持续走高。

  天天基金网数据显示,截至4月12日,今年以来净值增幅最高的三只主动股票基金,均由同一位基金经理管理。黄海管理的万家宏观择时多策略混合、万家新利灵活配置混合、万家精选混合,今年以来的净值增幅分别达到30.91%、27.98%、25.63%。

  这三只基金业绩亮眼的背后,是选择重仓地产股。截至2021年四季度末,在万家新利灵活配置混合的前十大重仓股中,地产股占据六席,且多只个股接近“顶格”重仓。其中,金地集团持仓占比9.85%,万科A占比9.55%,保利发展占比9.49%,招商蛇口占比9.22%,新城控股金科股份占比也超过8%。此外,该基金另外四只重仓股均属于煤炭板块。整体而言,该基金资产的57.21%配置在房地产业,33.73%配置在采矿业。

  地产板块还要追吗?房地产板块在弱市之下的上涨,更容易聚拢人气。但也有风险需注意。比如,据《中国基金报》上周五(4月8日)的报道,伴随3月16日金融委会议后地产股的持续上涨,产业资本为主的重要股东一直在密集减持地产股,近半个多月15家地产股公告被减持或收到减持计划。由此可见,就算是机构,同样也有方向不一样的买卖决策。

  除此之外,大部分投资者很容易低估判断拐点的难度。政策、销量、业绩……站在事后总结的角度,以上种种拐点看起来是清晰可见的;但从预测的角度,却并没有那么理所应当。比如,去年12月起就有人开始看好地产政策的放松;而关于地产行业估值相对较低的这个情况,更不是当下才出现的变化。更何况,从更长的视角来看,我们也不难找到总需求萎缩、长期坚持房住不炒等“利空”行业的信息。

  有鉴于此,这里倒有两个建议供大家参考:

  一是当我们在讨论投资机会的时候,不妨把落脚点放到公司、而不是行业上。关于“地产股能不能买”的问题,更靠谱的答案取决于某一家公司能不能长期活下去,能不能在总量下行的背景下靠品质和效率取得更高的份额和超出同行的盈利能力。一事一议,无论如何,投资所买的不是一个行业,只是公司。

  二是在投资中,能力圈的门槛一点也不低。学习、了解某些热门板块和具备投资某些热门板块的能力,是两件事。尤其在预设目标的情况下,千万别被市场裹挟着,草率地做出没那么笃定的决定。

  涨跌难料 轻仓等待时机会更好吗?

  在下跌中,如果本身仓位不高,确实可以等待积极信号,逐步进场。不过,如果本身仓位很高,基金已经亏损,也不必着急卖出。

  事实上,投资中择时并没有想象中那么重要。数据统计,无论是散户、还是机构投资者,择时收益都为负,但机构投资者通过选股,仍然实现了较为可观的整体收益。

  退很多步来讲,即便高低点判断都是对的,还要关注来回的摩擦成本和巨大的心理成本,比如场外基金的申赎费用。因为摩擦成本的存在,即便择时交易有一定的成功概率,也很容易变为零和博弈甚至负和博弈。还有,在择时的过程中,心理成本也是大家忽略掉的,过度关注短期的市场,会让你的心情随着K线图的高低而起伏,让精神陷入疲惫、紧张、懊丧、焦虑,简直是得不偿失。

  所以当前市场信号不足时,空仓避险并不是完美的对策。《华特·米提的生涯》一书中提到 “从1926年到1996年,在这段漫长的70年里,股票所有的报酬率几乎都是在表现最好的60个月内缔造的,这60个月只占全部862个月的7%而已。要是我们能够知道是哪些月份,想想看获利会有多高!但是,我们做不到,以后也不可能做到。”

  所以才有经典的投资结论:当闪电打下来时,你必须在场。而当行情来临时,才不会错失。

  (文章整理自第一财经、中泰资管)

(责任编辑:93)

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