磨底还要多久？三个指标教你判断

　　 开年以来，A股持续承压，而三月以来在国际冲突、疫情反复、中概股监管持续等多重负面因素冲击，A股市场再度明显下探，叠加对美联储加息提速的担忧，就连债市也没法独善其身。但一系列的政策出台，市场看到政策维稳决心，机构普遍认为当前投资的政策底已现，但政策底到市场底还要多久？我们该如何判断呢？

　　今天就从几个常见的指标入手，和大家一起看看A股跌到什么位置了？还要磨底多久？

　　指标一：跌幅

　　观察近十年走势发现，上证指数、创业板指均从去年年底开始下跌，Wind数据显示，截至3月28日，本轮下跌分别为-12.68%、-25.82%，那么两大股指的跌幅程度算大吗？历史几次大跌跌幅究竟表现如何呢？

(数据来源：Wind，统计区间：2012.3.28-2022.3.28)

　　我们统计了近10年以来上证指数、创业板指历次大幅回调和下跌天数情况，从统计结果来看，自2012年以来上证指数共出现过11次较大幅度的回调，历次调整交易天数的中位数为33天，回调幅度中位数为16.10%；创业板指共出现18次较大幅度的回调，历次调整交易天数的中位数为26天，回调幅度中位数为-18.10%。

(数截止日期：2022.3.28)

　　综合来看，本轮市场尤其是创业板无论是回调幅度以及持续时间在历史上均已十分靠前。短期调整虽然剧烈，但是风险偏好本身是周期性均值修复的，因此反弹的到来值得期待。

　　指标二：市盈率

　　通常判断市场是否到达底部的另一个重要指标就是市盈率，也是我们判断市场估值“便不便宜”的工具。一般来说，市盈率越低，意味着市场越便宜，下跌的空间相对也越小。因此，投资者可借助该指标认识当前市场究竟“便宜”与否。不妨跟随博哥一起看看当前市场主要指数的市盈率是高还是低~

(数据截止时间：2022.3.28)

　　研究近十年主流指数的市盈率发现，当前上证指数、沪深300和创业板指的市盈率-TTM分别为12.38倍、51.36倍、12.15倍，近10年市盈率百分位排名在30-50%分位，意味着其估值水平低于过去10年均值。

　　但市场的逻辑是在不断变化的，从近5年、尤其是近3年的数据来看，上证指数的近三年的百分位排名仅为5.48%，已经处于估值的相对底部，极具配置价值。

　　指标三：新基发行份额

　　在基金圈里有个所谓的基金发行魔咒，叫做“好做不好发，好发不好做”。这句话说的是，当市场情绪火热时，新基金会密集发行，也就是所谓的“好发”，但同时也是泡沫比较大的时间段，就是所谓的“不好做”的时刻。反之基金“好做”的时候，往往就是不“好发”的时候。因此，新基发行具有一定的引导性，投资者也可以借助该指标了解目前市场情况。

　　那么今年的新发基金是否“遇冷”？是否意味着即将进入“好做”的阶段？观察近十年历年新基发行情况，2012——2014年、2016年和2018年(图中绿色部分)，权益类基金发行规模相对低迷，同时市场行情也处于震荡或者小幅回调的阶段，但随后市场迎来了较大幅度的上涨(图中红色部分)，也是基金发行市场较为火热的阶段。

(数据截止日期2022.3.28)

　　而从上图数据来看，市场处于低位时，投资者参与热情不高，虽然此时基金“不好卖”，但却为基金的布局提供了好机会，也就是“好做”。

　　但投资者需要注意的是，基金发行特别低迷的时候，市场不一定立刻起来，也可能会继续下跌，但大幅下跌的可能性也不大。

　　数据显示，三月以来，新发基金规模创今年新低，因此投资者不妨好好把握市场情绪的“冰点”，说不定就是新行情的起点。

　　 投资大师是如何熬过大跌的？

　　底部反复震荡的时间越久，投资者越容易失去信心，而这也是我们投资的必修课。如何熬过底部呢？我们可以从投资大师的投资经验中取取经。

　　彼得林奇：每当股市大跌，我对未来忧虑之时，我就会回忆过去历史上发生过40次股市大跌这一事实，来安抚自己那颗有些恐惧的心，我告诉自己，股市大跌其实是好事，让我们又有一次好机会，以很低的价格买入那些很优秀的公司股票。

　　巴菲特：美股历史上第一个黑色星期一，道指一天之内狂跌22.6%，巴菲特也未能幸免。短短一周之内，伯克希尔股价暴跌25%，那么，身处股灾中的巴菲特如何反应呢？

　　巴菲特没有恐慌地四处打听消息，也没有恐慌地抛售股票，面对大跌，面对自己的财富大幅缩水，面对他持有的重仓股大幅暴跌，他非常平静。

　　原因很简单：他坚信他持有的这些上市公司具有长期的持续竞争优势，具有良好的发展前景，具有很高的投资价值，他坚信股灾和天灾一样，只是一时的，最终股灾会过去，股市会恢复正常，他持股的公司股价最终会反映其内在价值。

　　映射到基金投资上道理也是一样，市场很多时候并不总是理性，会受到各种情绪驱使，从而出现追涨杀跌现象。往往只有极少的投资者能真正保持平静，在坏消息满天飞的情况下识别出好机会，捡到更便宜的进场机会。

　　(文章整理自博时基金及部分公开资料)

(责任编辑：93)

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