市场连续大跌 基金投资如何控制最大回撤？

　　市场持续巨震，基金股票账户红不过半天，又是满屏“护眼色”，真是亏麻了。

　　但回调之下，机构对后市并不悲观。景顺长城基金认为，短期来看，受内外因素影响，市场情绪处于历史低位，投资者信心不足，对近期市场走势带来影响。展望未来，尽管俄乌冲突短期仍可能发酵，地缘政治风险的不确定性仍可能会对市场带来扰动，但除非局势进一步升级恶化，否则随着事件的不断推进及演绎，对A股市场的冲击或将逐步钝化，国内市场长期走势仍将取决于自身的基本面驱动。A股市场经历了前期的回调后，目前估值处于较低水平，进一步大幅下跌空间有限，而近期政府工作报告中也体现了对稳增长的再度确认，相信后续多方政策会陆续加码，在政策层面和流动性层面对市场均较为友好的背景下，市场情绪有望逐步回升。

　　基金投资如何控制最大回撤？

　　市场这波调整，不少基金都创下了近几年的最大回撤。

　　最大回撤被很多人看作是评估基金风险的关键性指标，因为我们不知道何时会发生最大回撤，任一天买入基金都可能是最高点，从而遇到较大损失。这种极限损失可能带崩投资者心态，导致错误的投资行为发生，结果就是长期看基金是赚钱的，但基民不赚钱。

　　对于基金投资者来说，控制最大回撤的方法有三种，分别是降低权益资产仓位、择时或择风格、资产配置。

　　降低权益资产仓位

　　权益资产的波动较高，持有较高比例的权益基金会导致客户面临较大净值回撤的可能，我们降低权益基金比例可以降低有效降低最大回撤。但是，收益和风险永远是相匹配的，如果我们在下跌中降低了权益类基金的仓位，那么等到市场反弹时可能反弹力度也不明显。所以，想在大跌时控制回撤必须降低上涨时的收益预期。

　　择时或择风格

　　择时非常容易理解，就是在认为市场即将要下跌之时，降低投资组合的仓位。择风格，简而言之就是在前两年买成长风格的基金，今年买价值风格的基金，从而一方面既可赚到前两年成长股的大牛市行情，又可避免今年对成长股的大幅杀跌。这类策略看起来非常简单，但实际上是非常难的，需要对宏观及行业有着很深刻的理解，而如果做不到，仅仅跟随市场热点来回切换，可能既买在成长板块的估值高点，又换在价值风格的高点之上，两边挨打。

　　资产配置

　　另一种既想降低回撤，又怕陷入择时错误的困境的方法就是资产配置。

　　不要把鸡蛋放在同一个篮子里。在大类资产方面，可以分散投资债权、证券、海外、保险等等不同的资产。但需要注意的是，分散投资并不是样样投，也需要有一定的策略。

　　第一：不要选择太多：投资一只基金，抗风险能力比较差，而持有过多基金又会造成太过分散、不好管理，因此，投资组合一般以2-4只基金为佳。

　　第二：选择相关系数低的资产：如果这2-4只基金全部投资一类资产，将很难达到分散风险的目的。可以选择相关系数低的基金来做定投，比如三只定投基金分别为股票基金、债券基金以及海外基金的组合，做到了资产类别以及投资区域的分散，在市场波动时能够更加有效地分散风险。

　　第三：覆盖到多种风格：组合投资建议可以覆盖到不同类型的基金。比如债券基金与货币基金同属于固定收益品种，风格更稳健，股票基金、混合基金等权益品种，风格更激进，在配置时尽量兼顾两者，让整体风格趋于平衡。

　　写在最后

　　市场下行的时候，焦虑在所难免，但是，我们不妨回归投资的本质，也要记得投资基金的初衷。风也未动，幡也未动，是人心自己在动。

　　精确预测市场很难，与其一味等待所谓“最低点”而错失起跳时机，不如在下蹲过程中逐步逢低布局，这才是大概率正确的事情，也是相对理性投资策略。

　　以史为鉴，当前市场“下蹲”的过程正在进行中，而且中证500指数已处于历史低位，上证综指和沪深300，虽然在历史上并非最低位置，但相较于最近一次下蹲低点，也已经有明显估值优势。

　　没有只涨不跌的市场、也不会有只跌不涨的市场，与其一直旁观等待，不如将眼光放得长远，坚定长期投资的信念，将专业的事情交给专业的人，确保在市场清淡情况下也不会失去筹码，这样在行情来临时，才不会错失机会，顺利“起跳”。(文章整理自景顺长城基金、博道基金、中融基金)

(责任编辑：93)

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