热门赛道又跳水 创业板年内新低 现在是走还是留？
更新时间：2022-11-11 09:48:56 1068
跌懵了！又遇黑色星期一，一开盘宁族、茅族就纷纷跳水，创业板指、深成指均创年内新低，创业板指数更是创去年3月9日以来最大单日跌幅。
近期市场为何跌跌不休？
中金公司认为，俄乌局势演绎推升商品价格，供应风险继续发酵；疫情多地散发等，拖累中国市场。近期俄乌局势进一步演绎，并在金融市场继续发酵。受欧美禁运预期的影响，以原油为代表的商品价格大涨，并创出近年的新高。考虑到俄罗斯、乌克兰等是全球或地区某些商品的重要供应方，在俄乌局势稍有明朗前，供应风险有可能还有进一步演绎。供应风险导致较高的商品价格，可能最终会遏制需求、损伤经济增长。历史上，关键的商品价格持续高企之后，后续多数都伴有经济滑坡的风险。另外，从中国市场来看，疫情最近在多地出现反复，也引发其对经济需求侧的担心。在这些因素的共同作用下，A股及港股市场出现了明显回调。
但机构对后市并不悲观，中信证券表示，一方面，从国内经济和政策来看，我们预计前两月经济数据整体平稳，稳增长效果初步显现，两会对全年经济增长目标清晰明确，预计后续政策力度还将持续加大，年内稳增长达到预期效果。另一方面，从外部冲击来看，俄乌冲突影响了一系列工业品供应前景和价格预期，加速了商品价格上涨，也制约了海外央行控制通胀的手段，进一步推升通胀预期，不过俄乌事件最终走向的明朗以及全球需求的快速转弱都可能逆转当前的商品价格趋势，我们预计俄乌冲突在3月内就会迎来初步的结果。对于A股本身，近期市场流动性相对稳定，压力显著弱于春节前后，建议坚守稳增长主线积极加仓，围绕“两个低位”继续布局。
基金现在该走还是留？
年初以来的这波调整伤到了不少人。很多人都问，自己的基金跌了，到底要不要赎回止损呢？这个问题其实可以从三方面来讨论：
行业：主题基金所投资的行业有没有长期的β？
如果行业本身的长期成长性足够高，那么我们可以认为，短期的亏损大概率能够被未来的长期成长所弥补。由于短期择时也会有风险，所以这时候“做时间的朋友”可能是比短线止损、未来再择机买回来更好的选择。而且长期成长性越高的行业，短线择时的性价比就越低……
那么哪些行业的长期成长性较高呢？过去15年里，食品饮料、家电、医药、消费者服务、汽车等大消费行业，新能源行业，以及电子、计算机等TMT行业累计涨幅均较高。而金融、钢铁、石油石化等周期板块，公用事业，房地产等传统行业，累计涨幅则相对较低。
如果你投资的是消费、医药、TMT、新能源等长期成长性较高的行业主题基金，或许可以考虑不止损而是长期持有，用行业的长期成长来对冲市场的短期调整。反之，如果你投资的是长期成长性较低的行业，及时止损或许是更好的选择。
估值：我所投资的行业跌到位了吗？
如果我们投资的行业长期成长性不高，那么是否现在就该赎回呢？这时候我们可以先考察一下行业当前的估值水平。
如果估值水平仍较高，说明还没有跌到位，未来仍有下调风险，及时止损可能是比较好的选择。反之，如果估值水平已经较低，则说明行业有可能已经跌到位了，这时候我们就可以考虑继续持有。
今年以来涨幅靠前的煤炭、银行、建筑等行业，当前估值仍低于近10年均值。今年跌幅较大的国防军工、电力设备及新能源以及医药，其相对估值也已回落至较低水平，同样低于其近10年均值。
如果相对低估值能够叠加未来盈利改善，则有更大概率迎来估值修复和上涨。如果只是单纯低估值，盈利没有改善，则低估值和未来是否上涨关系不大。
所以，如果大家投资的是主题基金，可以看一下所投主题或行业的整体估值是否已经回到了历史相对低位，同时未来盈利是否能够改善。如果两个条件均具备，我们或许能够期待一下未来的修复行情。但如果仅仅具备一个条件，或者一个也不具备，那么我们可能更应该关注所投行业背后的风险。
基金经理：基金经理有没有长期获取超额收益的能力？
如果我们买的不是主题基金而是全市场基金，那么是不是可以不止损，而是把基金托付给基金经理，让他们来穿越牛熊和波动，帮我们获取长期收益呢？
数据显示，中证股票基金指数过去10年累计收益率179.33%，是沪深300同期涨幅的2.4倍；中证混合基金指数过去10年累计收益率213.18%，是沪深300同期涨幅的2.8倍。
同时，在成立满10年的460只主动权益基金中，过去10年涨幅超过沪深300的占比93.04%，过去10年涨幅超过100%的占比87.83%，过去10年年化收益率超过10%的占比73.48%。
因此单纯从主动权益基金整体表现来看，在市场下跌的时候不止损而让基金经理替我们穿越牛熊获取长期收益，其实是一个相对靠谱的选择。
所以如果基金经理有比较强的获取长期超额收益的能力，那么你可以考虑不止损，让基金经理帮你穿越牛熊。但如果基金经理并未体现出这样的能力，或许可以考虑一下及时止损这个选项，然后挑选更优秀的基金。
以上三点给我们理清现在是走还是留，但就算我们做好长期持有的打算，在连续的下跌面前，也很难做到面不改色，所以投资中，心态的修炼也是至关重要的。那如何做才能尽量不被情绪所左右呢？
第一：理解市场规律，做一个长期主义者。股价围绕企业价值上下波动，是股市投资的根本规律。而在中国经济高质量发展过程中，优秀的上市企业价值将不断获得提升，其股价具有长期向上的动力。
如果理解了这一点，就会明白机会其实是“跌”出来的，面对市场的宽幅调整，你不但不会恐惧，可能还会考虑是否到了加仓的机会。
第二：理解基金风险收益特征，寻找适合自己的产品。我们要学会认识自己，了解自己的风险承受能力。高波动高预期收益的基金适合风险偏好较高，即使跌幅超过20%也能泰然处之的投资者；而低波动低收益预期的基金，更加适合追求稳健回报，对本金安全性要求较高的稳健型投资者。
当我们选对了适合自己风险等级的基金产品，那么面对市场的大起大落，高风险偏好投资者需不惧短期调整，坚定持有；稳健投资者也能在权益市场大涨时，不被躁动市场影响，不去投资高于自己风险承受能力的产品。
第三：让专业的人去做专业的事情。投资基金不是炒股，择时、选股、资产配置等都可以交给专业的机构去帮助我们做。而作为非专业人士的基民，只要选对基金类型、选对基金经理、选对实力公司，安心长期投资，以期分享其带来的财富保值增值。
相信市场基本运作规律，不被短期走势影响情绪，让专业的人去做专业的事情，选对适合自己的投资产品，拥有一颗慢慢变富的心态，那么就能真正让基金的净值增长率成为你的踏踏实实的回报率，战胜短期的贪婪与恐惧，在长跑中胜出！(文章整理自中国证券报、汇丰晋信基金)
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