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银河证券:集采政策影响市场情绪 医药板块整体估值仍低

更新时间:2022-11-09 01:43:15 1053

  一、集采政策调整影响市场情绪

  10月江西牵头的22省区肝功能生化试剂集采方案先后发布两版征求意见稿,10号意见稿中提及报价低于最高有效申报价0.8倍即可入围,但修改稿中删除,由于集采不确定性增强,此前大涨的ivd龙头出现回落。今年器械耗材集采从9月脊柱、10月电生理类和肝功能生化试剂集采规则看,政策制定部门在降低终端价格、同时保护上游生产企业积极性的意图还是比较清晰,对国产厂家而言,一方面可以借助集采实现市场份额的大幅提升,另一方面也要更加重视临床价值大、竞争格局好的创新器械研发。

  二、国产创新药在10月也迎来诸多利好

  1)百济神州:泽布替尼公布全球3期头对头ALPINE试验结果,成为全球首个在慢性淋巴细胞白血病(CLL)、小淋巴细胞淋巴瘤(SLL)中,“头对头”对比伊布替尼,在PFS方面达到优效性的BTK抑制剂。2)诺诚健华:《柳叶刀》子刊近日发表布鲁顿酪氨酸激酶(BTK)抑制剂奥布替尼单药治疗复发/难治性华氏巨球蛋白血症(WM)的临床II期研究,研究结果表明奥布替尼显示了良好的安全性。奥布替尼有望成为复发/难治性WM患者的理想治疗方案。国内创新药投入多年内,也逐渐迎来收获期,我们推荐关注具有优秀研发管线的biotech龙头。

  三、医药板块本月表现较好,相对估值溢价率仍处于低位

  截至2022年10月31日,医药股市盈率相对于沪深300溢价率当前值为120.95%,历史均值为173.16%,当前值较2006年以来的平均值低52.21个百分点,位于历史偏低水平。本月沪深300下跌7.78%,生物医药板块上涨5.70%,相对沪深300收益13.48%。

  投资建议

  当前,医药短期行情仍然被政策动向主导,建议投资者密切关注接下来医药政策的情绪和力度。下一个观察政策的关键节点将是11月底的创新药医保国家谈判议价,预计本次医保谈判将作为观察药品政策是否边际宽松的窗口。

  重点推荐

  我们看好政策加速医疗设备国产替代的趋势,看好检测和诊断的常规业务从疫情影响中恢复的可能,看好医美等高端消费领域。本月重点推荐股票集中在检测/IVD、医疗设备、医美等方向,推荐金域医学迈瑞医疗安图生物新产业万孚生物艾德生物海泰新光华熙生物爱美客海尔生物百洋医药天坛生物等。

  风险提示

  疫情反复影响医疗需求的风险;集采降价压力超预期的风险;关键环节产业链的地缘政治风险等。

(文章来源:中国银河证券研究)

(责任编辑:13)

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