八大券商主题策略：电池突围的开端！锂电池、麒麟电池、钒电池、钠电池剖析
更新时间：2022-11-04 20:31:49 1084
每日主题策略讨论，东方财富网汇总八大券商观点，揭秘行业现状，观察行情走势，提前为您把脉A股。
兴业证券：钠离子电池厚积薄发 产业链加速布局
理论成本优势突出，产业链加速布局。钠离子电池的研究并不晚于锂离子电池，但由于能量密度低等原因，早期无法在动力电池领域应用。近期锂电池上游原材料价格不断创新高，碳酸锂市场价格已经上探到45 万元/吨以上。理论上钠离子电池成本有望做到0.30元/Wh 以下，产业链加速布局钠离子电池，国内宁德时代和中科海钠都进行了提前布局，中科海钠与三峡能源共建的首条钠离子产线计划2022年正式量产。
投资建议：(1)推荐钠离子电池优先布局的电池企业宁德时代、派能科技、鹏辉能源；(2)钠离子电池正极材料研发布局早，产能规划明确，有望为公司带来新业务增长极，推荐容百科技，建议关注振华新材、当升科技；(3)有望率先实现硬碳批量生产，享受钠电池推广带来的利润增量，建议关注：杉杉股份、贝特瑞、翔丰华；(4)伴随钠离子应用带来需求量提升的铝箔企业，建议关注鼎胜新材。
东兴证券：麒麟电池来了！利好高镍三元、快充等产业链相关公司
6月23日，宁德时代正式发布第三代CTP(Cell To Pack)技术，同时宣布麒麟电池新产品将于明年量产上市。据官方介绍，该电池系统集成度创全球新高，体积利用率突破72%，能量密度可达255Wh/kg，轻松实现整车1000km 续航。并且通过全球首创的电芯大面冷却技术，麒麟电池可支持5分钟快速热启动及10 分钟快充。我们持续看好新能源汽车市场发展前景，麒麟电池的发布，有望解决电动车行业发展中的续航、安全、成本等痛点问题，2022年前5 个月，磷酸铁锂电池装车量占比接近六成，我们认为，新技术或将支持三元电池份额重新回升，利好高镍三元、快充等产业链相关公司。
国金证券：三季度需求旺季叠加加库存提前 电池产业链景气度有望超预期
三季度需求旺季叠加加库存提前，电池产业链景气度有望超预期。1)负极：成本端由石墨化转向原材料，中期原材料或仍将维持高位。负极拉动低硫石油焦(副产，供给受限)需求高增，目前价格为9k/吨，预计短中期仍有向上空间，建议关注索通发展。长期看低硫焦价格持续上涨将推动针状焦(主产，供给有弹性)需求提升，有望反向制约低硫焦价格上涨，且与针状焦价差缩小，高端负极厂商或受益，建议关注杉杉股份、璞泰来。2)电解液：六氟7 月价格有望进一步回升，供应中期或受五氯化磷制约。据隆众数据，6 月电解液产量5.9万吨，对应六氟需求约7670 吨，六氟产量7390 吨，当月6F 供应已现缺口，根据电解液排产指引，预计7 月六氟缺口拉大，六氟价格仍有进一步回升可能。中期看，五氯化磷因环保扩产难&Q2 工厂迁址导致供应短缺，六氟供给或受制约，建议关注采用多聚磷酸路线的天赐材料。3)PVDF: 142b 价格上行。142b前期受到疫情砍单影响，随着电池产业链排产旺季到来，7 月开始价格重新上涨。
国泰君安证券：全钒液流电池的成本降低 有望在储能领域的细分赛道脱颖而出
全钒液流电池具有很高的本征安全性和很长的循环寿命，而且系统的功率与容量互相独立，特别适用大规模储能电站等低能量密度和高安全性要求的领域，随着技术进步和商业模式的完善，全钒液流电池的成本降低，有望在储能领域的细分赛道脱颖而出。
我们认为目前全钒液流电池产业处于导入期向成长期过渡阶段，处于大规模产业化的前夕，在产业化过程中，电池端和材料端的相关企业都将充分受益：1)电堆端技术壁垒较高，具有技术积累和资本优势的行业龙头将保持长期竞争力，代表性企业是大连融科、北京普能，另有多家上市公司开展了相关布局，受益标的：国网英大、上海电气、易成新能。PCS 环节推荐固德威，受益标的：科华数据；EMS 环节受益标的：中电兴发；变频器环节推荐汇川技术。2)原材料质量和价格是制约全钒液流电池产能的核心因素，具有规模优势和研发能力的行业龙头将受益。电解液环节受益标的：攀钢钒钛、河钢股份、安宁股份、中核钛白；隔膜环节受益标的：东岳集团。
海通证券：电动车产销创历史新高 锂电池回收市场迎高峰
据高工产研锂电研究所(GGII)公众号，2021 年全国锂电池理论退役量达到51.2 万吨，由于镍钴锂价格的上涨，锂电池回收市场迎来第一个小高峰。2021 年中国实际回收废旧锂电池共29.9万吨，其中，用于再生利用的电池为25.8 吨，用于梯次利用的电池量为4.1 万吨，进一步降低了锂电池全生命周期使用成本。
为防止电力生产事故，中大型电化学储能电站或将限制三元锂电池、钠硫电池和梯次利用动力电池使用。据国家能源局综合司发布的关于征求《防止电力生产事故的二十五项重点要求(2022 版)(征求意见稿)》，中大型电化学储能电站不得选用三元锂电池、钠硫电池，不宜选用梯次利用动力电池；站房式锂离子电池设备间，单个防火分区电池容量不宜超过6MW〃h，超过时，室内应设置固定自动灭火系统。
投资建议来看，1)战略性标的：我们认为未来新能源汽车替代传统燃油车大势所趋，相较于传统车，新能源汽车单车价值增量最大的环节为动力电池；我们认为未来三元动力电池将配套高端乘用车型，磷酸铁锂电池配套低端车型，三元动力电池建议关注宁德时代、欣旺达、亿纬锂能；2)有国际竞争力的材料公司，建议关注璞泰来、恩捷股份、杉杉股份、中科电气、中材科技、当升科技、天际股份等。
太平洋证券：电池片扩产能！设备企业业绩高增长 重点推荐设备厂商
电池片扩产能，设备企业业绩高增长，重点推荐设备厂商根据中国光伏行业协会CPIA 在2022年2月的预测，我国2022-2025年光伏年均新增装机量将达到83-99GW，行业景气度高企。电池片端，伴随着以TOPCon、HJT 等为代表的N 型电池在技术上的不断突破，多家光伏厂商已公布其电池投资建设项目，根据通威股份公告，预计2022 年、2023 年公司太阳能电池产能将达70、102GW，较2021年的45GW 分别提升55%、127%。
设备企业订单方面，今年以来，迈为股份、奥特维等已接连披露多份重大合同订单。我们认为在下游电池持续扩产预期下，相关设备企业订单有望大幅增长。盈利端，受益光伏高景气度，设备企业普遍盈利能力较高，2022Q1 迈为股份、捷佳伟创、奥特维三家营收同比增长16%-70%，归母净利润同比增长29%-109%。同时，迈为股份近期发布2022H1 业绩预告，2022H1归母净利润3.3-4.2 亿元，同比增长31%-67%，中位数3.75 亿元，同比增长49%。综合下游电池片大幅扩产能以及相关设备企业业绩表现较好，我们看好光伏设备龙头企业成长空间。
山西证券：生产端快速恢复 锂电池仍处于供不应求状态！企业纷纷扩大产能
目前，生产端快速恢复，锂电池仍处于供不应求状态，企业纷纷扩大产能。原材料方面，国内新能源车对成本更为敏感，磷酸铁锂的需求相对于三元前驱体更为旺盛，价格高位维持。近期《防止电力生产事故的二十五项重点要求(征求意见稿)》提出储能电站不得选用三元锂电池，相对利好磷酸铁锂电池。目前电池电芯价格有所上升，电池生产企业毛利率有所好转，储能需求的不断增加，部分地区开始补贴汽车消费，看好后期锂电池产业链相关公司量价齐升。
投资建议来看，锂电池产业链上游建议关注：天齐锂业、华友钴业；动力电池产业链中游建议关注隔膜与负极企业：恩捷股份、容百科技、杉杉股份、贝特瑞；动力电池生产企业建议关注：比亚迪、宁德时代。
中信证券：商业化渐行渐至！钠电池日益受到政策、产业、资本关注
钠电池对比锂电池各有优劣，此前因为能量密度受限和技术突破较慢导致商业化进度慢于锂电池。2020 年以来，伴随储能需求加速和锂电池成本提升、供应链安全问题日益严重，钠电池获政策、产业、资本重点加持，预计商业化渐行渐至，中期规模或达百亿。
空间来看，商业化渐行渐至，中期规模或达百亿级别。钠电池与锂电池几乎同时起步，但由于能量密度限制及负极材料研发瓶颈，商业化进度慢于锂电池。2020年以来，伴随储能需求高企 + 锂电成本大幅提升 + 供应链安全问题日益严重，钠电池获得政策、产业、资本重点支持。考虑钠电池性能参数，预计后续在储能、二轮车、低速电动车上渗透率有望逐渐提升。目前，包括宁德时代、中科海钠在内多家公司已经提出2022-2023 年实现中试、产能落地的目标，预计2023 年开始产业商业化渐行渐至，预计到2025 年国内市场或达百亿元级别。
在储能需求快速增长，以及锂电池成本上升和供应链安全问题日益严重的背景下，钠电池日益受到政策、产业、资本关注，商业化渐行渐至。考虑钠电池产业的高成长性，重点推荐：1.钠电池龙头公司，如宁德时代、华阳股份(中科海钠的股东)、欣旺达等；2.上游材料环节重点公司，如容百科技、贝特瑞、璞泰来等。建议关注传艺科技、鼎盛新材、振华新材。
（文章来源：东方财富研究中心）
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