八大券商主题策略：水泥、钢铁板块缘何抗跌？基建链具备爆发潜力股梳理
更新时间：2022-10-31 08:34:58 1071
每日主题策略讨论，东方财富网汇总八大券商观点，揭秘行业现状，观察行情走势，提前为您把脉A股。
国盛证券：关注需求边际变化与宏观政策的催化 推荐水泥板块、消费建材板块
目前整体需求仍然较弱，经济稳增长压力下政策空间预期进一步加强，预计基建投资发力仍是重要的抓手，后续政策配套有望密集出台，近期国常会也继续表态稳增长信号，要求抓紧下达专项债额度。同时，在地产数据显示压力较大情况，3月以来郑州、福州、衢州等地对地产限购限贷等进行了政策放松，稳地产预期下政策边际放松仍可期待，建议关注需求边际变化与宏观政策的催化，推荐水泥板块、消费建材板块。
对于水泥板块：短期疫情影响需求表现，宽信用、稳增长预期持续增强，有望受益。短期因疫情管控影响需求恢复，水泥价格震荡走势，库存压力有所增加；中期宽信用稳增长预期上行，专项债发行速度有望进一步加快，基建链条上升动能有望加强。结构性宽信用下，水泥需求有望开启企稳回升周期，将支撑中期水泥价格中枢高于往年同期，而当前板块市净率和市盈率等相对估值尚处历史低位水平，行业估值也有望得到修复。推荐业绩确定性强，中长期产业链延伸有亮点的华新水泥、海螺水泥和上峰水泥等，中长期推荐有望受益东北华北市场整合、景气弹性大的冀东水泥等。
对于玻璃板块：价格有所回落，后续需求和下游订单情况仍需继续观察。目前来看玻璃需求收到地产资金链和疫情等因素影响恢复缓慢，价格有所回落，后续价格端表现有待终端需求或供给端因素的推动。中长期环保将重塑行业成本曲线，北方原有燃煤产线煤改气下燃料成本提升利好南方市场价格中枢，资源是长期超额利润主要来源，大型企业、优质产能受益。推荐旗滨集团(深加工、电子、药用、光伏玻璃等产业链延伸颇具亮点，分红率高)、南玻A(光伏玻璃大力拓展，电子玻璃迎来突破)，关注金晶科技。
对于消费建材方面，从百强房企销售和拿地数据表现来看，短期地产端需求压力仍然较大，部分城市开始出台放松限贷限购的政策，政策边际放松下关注板块估值修复机会；从基本面来看，上半年来看预计需求端的压力仍会体现，盈利端方面，上游原材料价格高位压力仍在，对盈利能力仍有考验，但价格传导和产品结构调整有望对冲部分影响；估值层面，多数消费建材标的已处于历史估值区间偏下限区域，估值修复需持续跟踪政策边际变化；建议关注：1)具备成长性的工程建材龙头，尤其是已经建立了下沉市场的小B客户开发和多品类销售体系的公司。核心推荐坚朗五金、东方雨虹；也建议关注具备较强成长弹性且估值已处于历史区间下限水平的细分龙头企业，推荐科顺股份、蒙娜丽莎、凯伦股份；盈利稳定、高现金流的价值重估品种，推荐伟星新材。
东吴证券：建议从三个方向关注建筑板块的投资机会
我们建议从以下三个方向关注建筑板块的投资机会：(1)稳增长继续发力下基建市政链条景气和估值提升：看好估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会，关注中国交建、中国中铁、中国铁建、苏交科、中国建筑(中海资产估值修复)等。
(2)需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益。上周《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》出台，提出推广建筑光伏、装配式建造装修等。建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构、华阳国际、亚厦股份、中铁装配；新能源业务转型和增量开拓的中国电建、中国能建等；受益建筑光伏市场放量的精工钢构、森特股份、东南网架等，绿色建材(铝模板)租赁服务商志特新材等。
(3)国企改革方向：2022 年是国企改革三年行动的收官之年，预计国企改革在稳步推进的同时，此前在企业治理结构、强化激励、混改以及提高效率激发活力等方面的改革红利有望进入释放期，建议关注有降本增效下业绩改善、新业务转型布局以及资产重组等方向，关注四川路桥、中国电建、山东路桥、中国中冶等。
兴业证券：后续赶工叠加水泥旺季 建议布局水泥阶段性行情
各地地产政策改善，将逐渐传导至建材层面。消费建材基本面底部明确，过往经营数据良好、管理优秀的龙头，抗周期性强且估值已经具备性价比，继续推荐；同时，后续赶工叠加水泥旺季，建议布局水泥阶段性行情。
我们继续重点推荐：①【东方雨虹】(预计2022 年PE17.6X)一体化公司通过投资建厂、税收下沉，效果显著，驱动非房业务增长，防水主业市占率持续提升；涂料业务快速推进。②【兔宝宝】(预计2022 年PE10.1X)板材业务保持较高增长；渠道下沉、管理改善，中长期业绩有望稳健增长，助力估值提升。③【坚朗五金】(预计2022 年PE20.3X)借助直营渠道，实现品类扩张，带动客户数量增长；集成优势明显，费率持续下降，净利率有望提升。④【伟星新材】(预计2022 年PE18.2X)提价叠加同心圆大力推行，今年零售有望继续较快增长；管道市占率持续提升，星管家赋能同心圆。⑤【蒙娜丽莎】(预计2022 年PE7.6X)产能释放叠加渠道扩张，带动收入增长；“现款现货”的经销占比较高，现金流较好。
天风证券：从股息率及估值角度看！水泥公司具有较高的投资性价比
我们判断全年需求端仍有韧性，22Q1或是行业低点，Q2起随着煤价影响同比减弱+涨价开启，业绩或迎来逐季改善。中长期看水泥已步入需求下行期，未来行业关注点将聚焦于“双控”“双碳”目标下行业供给端改变带来的机会：
a)政策要求2025年标杆产能比重超过30%，未来行业2500T/D及以下规模产能有望陆续退出，总产能将收缩8.6%以上。
b)水泥行业未来有望纳入碳交易，碳税+减排改造加剧小企业成本压力，龙头竞争优势凸显，有望通过兼并收购进一步扩张，话语权增强，价格中枢有望逐步抬升。需求端预期2022年Q1基建端有望开门红，地产端底部回暖，中长期来看，水泥行业整体或呈“量减价增”趋势发展，纳入碳交易后，或加速供给端集中度提升，龙头份额提升有望支撑业绩增长。从股息率及估值角度，水泥公司具有较高的投资性价比。
投资建议来看，推荐成长性较优的【上峰水泥】、【华新水泥】，龙头【海螺水泥】，关注有望受益基建发力的江西龙头【万年青】以及西北龙头【祁连山】。
招商证券：建议重视钢铁、建筑行业的投资机会
建议重视钢铁、建筑行业的投资机会。建筑方面，1)BIPV 产业链：推荐屋顶龙头森特股份、钢结构工程龙头精工钢构、建议关注东南网架，立面推荐幕墙龙头江河集团(其光伏屋顶也在积极布局)、建议关注中国建筑兴业；2)地产链：之前估值大幅下挫的地产相关子行业有望随着适度宽松而迎来超预期的估值修复，比如金螳螂、亚厦股份等；3)草种业：推荐蒙草生态，其在草原碳汇、草种、中草药种子等方面的积累正在逐渐被市场重视。
钢铁方面，1)存在较好的价格弹性，推荐南钢股份；2)电工钢：推荐首钢股份、宝钢股份，建议关注太钢不锈、马钢股份。
长江证券：稳增长主线不变！未来钢铁景气依旧有望出现弹性窗口
稳增长主线不变，关注景气窗口把握。中期而言，稳增长主线依旧不变，后续更强的政策刺激预期仍可期待，政府投资、减税降费、地产宽松效果虽不能一蹴而就，但终会显现，因此未来钢铁景气依旧有望出现弹性窗口。建议提前关注宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份、太钢不锈、新钢股份、方大特钢等低估值或高股息标的，契合当下偏防御型的市场风格。此外重视，一是高温合金抚顺特钢等；二是加工领域标的，比如：1)铝加工明泰铝业；2)不锈钢加工久立特材、甬金股份；三是特钢领域龙头，中信特钢等；四是市政管道投资线下的钢管类。
华创证券：关注地产链的预期修复机会！继续推荐基建链标的
水泥板块：重点推荐海螺水泥、塔牌集团，建议关注华新水泥、天山股份、冀东水泥。
玻璃板块：2022年竣工预计呈现出上半年较弱、下半年走强的格局，增速拐点大概率出现在2022Q2 末，带动玻璃需求回暖，行业供给端缩减趋势已现，预计冷修高峰在2022Q1 到来，供需齐振，重点推荐旗滨集团。
玻纤板块：风电中长期规划，提升玻纤材料需求预期，重点推荐中国巨石。
消费建材板块：开工端有望和销售同步转好，并且成本有望边际改善，开工端消费建材景气度有望前置；
石膏板重点推荐北新建材；防水行业重点推荐东方雨虹、科顺股份。管材行业重点关注永高股份。
华泰证券：优选基建链！看好钢构与防水龙头
2022Q1 基建产业链与钢构、防水龙头表现亮眼，看好龙头利润韧性我们预计：1)建筑22Q1 基建产业链及钢结构公司归母净利高增，分别受益于稳增长下基建及保障房前端设计景气/利润率恢复与光伏建筑高景气，预计归母净利同比+20%左右，建筑央企亦有不俗表现；2)建材22Q1 玻纤业绩表现强于玻璃和消费建材，但能源成本上涨和电子纱价格下行拖累同比增速，玻璃和消费建材均受需求下行及能源/原料涨价影响，盈利同比或显著下行，但消费建材防水龙头和C 端占比高的抗风险能力强，归母净利同比+20%左右，且稳增长下减水剂或有较好表现。建议优选边际改善/抗风险能力强的龙头，建筑、建材推荐A 股中国建筑/中国交建、东方雨虹/伟星新材。
（文章来源：东方财富研究中心）
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