基金经理：战略性看好港股成长股、价值股以及互联网公司的系统性机会

　　3月17日，恒生指数延续了上一日的强势局面，其中科网股普遍上涨，万国数据上涨32.16%，百度集团升16.2%，哔哩哔哩涨15.97%，京东集团涨15.85%，腾讯控股升6.27%，阿里巴巴升12.46%，阿里健康涨12.35%。

　　受基金重仓股强势拉升影响，公募旗下港股主题基金净值普遍反弹。

　　华泰柏瑞港股通时代机遇基金继上一日净值强势拉升后，17日净值再次大涨14.3%，基金净值两日涨幅超过25%；前海开源沪港深景气行业基金17日亦同样强势拉升净值，该基金16、17两日累计净值上涨超过26%。

　　3月17日，中庚基金连发三则公告，中庚价值品质基金、中庚价值先锋基金自3月18日起开放日常申购。同时，上述基金的三位基金经理将自3月18日起10个交易日内进行自购，其中明星基金经理丘栋荣将申购中庚价值品质基金不低于1500万元、陈涛将申购中庚价值先锋基金不低于500万元、曹庆将申购中庚价值先锋基金不低于200万元。

　　值得关注，中庚基金在宣布旗下基金经理“组团自购”之际，还发布了致基金持有人的一封信。

　　中庚基金指出，从经济基本面看，在经济小周期和地产风险释放的双重背景下，国内将进一步发力货币政策、财政政策、产业政策，随着这些政策的实施，国内经济有望反弹。

　　总体来看，当前市场基本面风险释放充分、估值回落至相当有吸引力的水平、政策扶持力度加大，权益资产的性价比和吸引力进一步提升。因此，该基金公司认为，当前市场的投资机会，已经由我们之前判断的结构性机会转向系统性机会。但是，依然要警惕一些高估值、高风险的资产。

　　丘栋荣认为在当前市场环境下，战略性看好港股中的成长股、价值股以及部分互联网公司的系统性机会。主要原因在于：

　　首先，估值方面，经过持续调整后，港股中以互联网、科技、医药为代表的成长股估值回落至一个相当有吸引力的水平。其中恒生科技指数中的多只成分股回撤超80%，一些龙头公司估值回落至个位数水平。随着基本面风险的降低、估值更加便宜，能很好地满足低估值价值投资策略的选股标准。

　　第二，基本面得到持续改善，比如互联网公司。1)行业需求包括核心需求不断增长，比如娱乐、消费、社交等，同时货币化能力和变现能力持续提高；2)监管的政策约束了行业过度扩张，限制了公司的资本开支尤其是跨领域、跨行业的资本开支，让整个行业的竞争格局得到明显改善。同时，让这些企业更加审慎地对待资本开支、更加专注于自己的核心主业，盈利能力和造血能力持续提升；3)由于估值的回落，从高估值背景下的扩张到低估值背景下的收缩，投资回报率有望显著提升，龙头公司从大额的资本开支和投资性的现金流，转换到正向的经营性的现金流。

　　第三，交易层面，由于海内外政策的影响，海外资金撤离和南下资金流入缓慢，导致股价大幅回落。但是，这些政策的负面因素正在消除，不论海外还是国内的监管政策可能已经见顶，所以交易层面风险得到充分释放。叠加政策呵护，中美互信政策，在金融领域上的合作加强，以及内部政策的稳定，在交易层面十分利好。

　　总体而言，对于整个港股市场，从去年的结构性机会转为战略性的系统性机会。看好港股中的价值股、以互联网、科技、医药为代表的成长股等系统性的投资机会。

（文章来源：哈富证券）

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