汇添富胡昕炜：春节消费稳健增长 国产品牌消费值得重视
更新时间：2022-10-29 12:06:14 1067
嘉宾介绍：胡昕炜，汇添富中生代绩优基金经理，能深入发掘井长期持有优质个股，擅长把握行业发展中长期趋势，曾包揽三年期、五年期金牛基金大奖。
春节消费表现稳健，后续增速有望持续走高？国产品牌长期趋势向好？消费升级能否持续？当下权益市场投资有何操作建议？对此，汇添富基金基金经理胡昕炜跟大家分享精彩观点。
胡昕炜表示，去年因为经济增速逐季走低，对消费来说是经济后周期消费的影响，今年随着稳增长措施的出台，消费增速大概率是前低后高的走势。今年1月份，国产品牌保持高速增长，这有短期催化因素在，但是长期是一个大方向。
其指出，目前看股票市场面临的环境复杂，短期市场波动也较难预测，所以建议逢低买入，买入之后最好长期持有。
以下为文字精华：
1、汇添富胡昕炜：春节期间消费呈现稳健增长
主持人：春节期间消费旺季，年前年后经历一波调整后，2022年消费怎么看？
胡昕炜：今年春节消费面临很多挑战和压力，但是最后表现非常稳健，比我预期要更好。这个挑战来自于哪里呢？第一个还是疫情的压力，国内疫情防控做的比较好，所以国内的消费整体上景气度比较高，但凡是没有疫情的省份，整体的消费都表现的很不错。
现在制约中国消费最核心的因素还是疫情影响，一旦疫情控制比较好，中国消费爆发力仍旧很强。今年春节为例，返乡过年较多的地方，整体上消费的增长，消费升级的速度，消费的爆发力都比较强。
现在的情况肯定比2020年好很多，而且疫情过后消费的回补虽然不能说是报复性消费，但是反弹性的消费还是会有的，所以也不用特别悲观。
虎年春节整体上国内消费呈现出稳健增长趋势，而且消费升级的速度也很明显。另外，消费在向头部公司集中。国产品牌的消费趋势在这个春节也非常明显，1月份国产运动品牌，国产化妆品品牌都表现出了超越整个行业的增长，势头非常强劲。
主持人：展望一下2022年您对消费的预测？
胡昕炜：回顾2021年，消费类股票表现逊色，很多公司调整幅度比较大。一方面是因为估值原因，因为过去从2016年一直到2020年表现都不错，去年可能是一个估值回归。
当然也有疫情的影响，去年疫情管控压力越来越大，某种程度上也制约了消费发展。第三个可能是大家对经济的担心等等。
这些因素在2022年都会有改观。估值方面，很多公司调整幅度已经比较充分，相对合理很多，已经到了可以去布局或者关注的区间。
从经济角度看，今年的消费基本面呈现出相反的趋势。去年因为经济增速逐季走低，对消费来说是经济后周期消费的影响，今年随着稳增长措施的出台，消费增速大概率是前低后高的走势。
现在看上去消费不错，但却还面临着经济压力，到二三季度，随着经济增速的慢慢修复，大家对消费也会越来越有信心。
这一点某种程度像2019年，因为2018年去杠杆，大家对经济比较悲观，那一年股票市场包括消费调整比较多，但是到了2019年随着货币政策的扭转，经济增速也逐渐恢复，消费呈现出逐季复苏的局面。
今年经济对消费的影响，现在相对是低点，往后经济越来越好，消费也会越来越好。
由于疫情比较复杂，但是大的方向肯定还是向好的，短期可能会比较波折一些，但是疫情对消费的影响逐渐趋缓。
今年春节全国总体消费不错，但这是建立在疫情压之下，如果没有疫情的话消费肯定会更好，比如说海南的旅游免税消费，白酒的消费，餐饮消费，乳制品消费，服装消费。所以我们应该有信心，这是我对整个2022年消费基本面的看法。
2、汇添富胡昕炜：关注国产品牌消费投资
主持人：消费板块中酒占比很大，但是酒又不能完全代表消费，除了买酒之外还会买什么？
胡昕炜：首先，大家如果关注中国消费板块的话，白酒是举足轻重的板块，因为它的市值占比很高。在我们整个基金业绩基准里面，白酒板块的占比也是比较高的。所以从构建基金组合的出发点看，还是要适当考虑基金的业绩基准，考虑板块市值的权重，考虑到流动性管理。第二个方面，白酒基本面还是比较稳健，而且消费升级迅速。
除了酒之外，消费类的组合相对比较均衡，我们重点也投资了其他的方向。比如运动服装类的股票，我相信运动健康还是一个大趋势。而且过去中国的市场，外资品牌占比比较高，但是随着国家发展，民族强大，消费者的民族自信心越来越强，所以现在选择国产品牌的人越来越多。
今年1月份情况看，国产品牌保持百分之几十的增长，甚至翻倍。这里有春节错期影响，但是国外品牌普遍仅二三十的增速，而去年同期国产品牌增速远远好于国外品牌。这有短期的催化因素在，比如说冬奥会本土召开等，但是长期是一个大方向。
同时我们也比较关注跟人们爱美相关的行业，包括化妆品，包括医美等等。化妆品跟运动服装类似，市场上大部分份额还是国际品牌，但是我们也看到中国公司在崭露头角。
爱美之心人皆有之，爱美有两种，一种是使用化妆品，另外一种是直接用医美，它的效果更加明显。医美市场也有很多外资品牌，但是一些中国的公司做的很好，所以我们也有关注。
此外耐用消费方面，包括家电、家具等，我们也会有投资，当然占比不会那么高。中国地产销售压力还比较大，对这个产业的景气度会有一定的影响。
第四个，我们会投资一些跟旅游免税相关的公司，尤其去年下半年以来受疫情影响比较大的。第五个，我们会关注食品类的公司，乳制品，休闲食品，调味品，速冻食品等等，跟民生消费息息相关。第六个，我们有投资一些互联网公司，物业服务公司等。这个属于服务消费。
整体上，我们希望构建一个比较均衡的消费组合。当然我们构建这个组合最核心的出发点，还是聚焦消费升级。
因为尽管可能大家会担心中国的消费升级是不是结束了，但是回过头来看，2019年、2020年、2021年，消费升级是在持续的。消费升级仍然是驱动中国消费成长的一个永不枯竭的驱动力，只要经济在发展，只要人民生活水平在改善，只要大家收入在提高，那我想大家追求美好生活的向往就不会停止。
3、汇添富胡昕炜：逢低买入做逆向投资
主持人：关于操作方面有没有一些建议，能不能补仓？
胡昕炜：这确实也是被问到最多的问题，当然可能也确实是最难回答的问题。因为股票市场这两年波动幅度比较大，因为现在股票市场面临的环境比较复杂，包括海外的货币政策，国际地缘政治，国内经济情况，国内疫情防控等等。
所以短期市场波动比较难预测，所以我给的建议就是，还是逢低买入，买入之后最好还是忘掉它。
所以给大家提出几点要求：
第一，大家要用长久期的钱，也就是说这个钱是规划三年后、五年后、十年后再用的钱，而不是下个月小孩子要上学要用的这笔钱。想这个月买点基金赚一笔，这个想法大家是不能够有的。
第二个，投资者需要稍微做长期的持有，这跟第一点匹配。大家做股票投资或者基金投资一样，也有水平很高的人，今天买了之后过几天赚了10个点跑了，但我想这种毕竟是低概率的事情，难度比较大，所以我觉得大家还是要长期的持有。
第三个，还是要适当逆向的投资。因为从过去这几年来看，市场波动比较大。每次都是大家情绪比较高涨的时候买基金，短期体验会很好，但是拉长看效果一般。每次大家都觉得欲哭无泪的时候去买基金，相反效果可能还是很不错的。
从几个大的时间点看，像2018年大家还是比较煎熬，包括我那个时候很煎熬，包括2020年的这个春节开市之后，因为疫情的影响那时候无法估计，所有的一切都暂停了，包括后来3月份市场也在调整。其实现在某种程度上跟那个时候的氛围或者情绪有点类似，因为整体上市场上的信心，包括投资者的信心，包括股票投资者的信心，大家也是到了比较低迷的环境。
所以现在客观理性的看，还是适合买基金的时候。当然我觉得还是要看的长一些，因为现在买基金也很难说它是绝对的低点，但我相信如果划一定时间的话，现在应该还是一个底部区域。
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