八大券商主题策略：军工2022年四大看点！关注五大方向 被错杀的股票有哪些？

　　每日主题策略讨论，东方财富网汇总八大券商观点，揭秘行业现状，观察行情走势，提前为您把脉A股。

　　天风证券：军工2022年四大看点！四类属性的相关个股标的曝光

　　年初至今军工板块受到市场流动性及偏好影响有所承压，我们判断行业基本面未受到影响，建议持续关注以下军工2022四大看点。(1)2022年增速具备强比较优势；军工由于2022年是行业整体新建产能首年释放期，收入端增速将加速，因此二阶导为正，部分板块可具备更长的增速扩张期，具备策略上讲的行业比较优势。(2)新型号密集进入批产前置阶段，产业链各环节企业均具备业绩超预期可能及中高速成长持续期的延长；(3)军工行业是经济周期的穿越类品种，具备基本面抗风险优势；(4)我国国资改革或进入深水区，预计将对非战略武器总装以外的领域(不包括战略资源类国企)，进行市场化机制改革。

　　建议关注具有以下四类属性的相关个股标的：(1)具备高持续性、高景气度的航空发动机产业链：航发动力、中航重机、航宇科技、派克新材、西部超导等；(2)具备第二成长曲线的相关个股：爱乐达、中简科技等；(3)具备高弹性的军工电子及导弹信息化类企业：智明达、紫光国微、国光电气、航天电器、振华科技、电容器类；(4)具备高贝塔属性的主机厂类企业：中航西飞、沈飞、洪都、北摩高科、中航机电等。【点击查看研报原文】

　　东吴证券：当前军工估值水平具有较大的安全边际！重点关注五大投资方向

　　在军工行业急速调整的过程中，部分优质个股被错杀。当前板块估值水平已回落至2020年5月以来的底部区域，具有较大安全边际和绝对收益空间：以国防军工中信指数进行观察，自2020年7月军工板块行情启动前后至今，板块整体动态估值最低为2020年5月约60倍，最高为2021年1月近100倍，当前约65倍，已回落至2020年5月以来的底部区域。从板块代表性标的动态估值看，多只标的动态估值回落至2020年5月以来底部区域。我们认为，当前估值水平具有较大的安全边际和绝对收益空间。

　　我们建议更多地关注军工行业市场格局、公司业务质地与中长期成长空间，重点关注五大投资方向。1)军机：现代战争中制空权至关重要，多型号进入批产期，关注中航沈飞、中航西飞、洪都航空、中直股份等；2)航空发动机：长坡厚雪优质赛道，关注航发动力、航发控制等；3)材料和锻铸造：一代材料、一代装备，锻铸造是装备生产的关键环节，关注西部超导、宝钛股份、光威复材、中简科技、西部材料、抚顺特钢、钢研高纳、三角防务、航宇科技、派克新材、航亚科技、中航重机、爱乐达、神剑股份等；4)导弹：战备水平不断提高，战训消耗及补库需求提升，关注洪都航空、盟升电子、北方导航、雷电微力、高德红外、大立科技、菲利华等；5)信息化：信息化是战力倍增器，各国均大力投入，关注中航光电、航天电器、振华科技、紫光国微、宏达电子、鸿远电子、火炬电子、高德红外、大立科技、睿创微纳、盟升电子、星网宇达、七一二等。【点击查看研报原文】

　　浙商证券：军工指数2022年有望复制2021年下半年风电指数的表现

　　国防确定性高成长，2022年进入“景气周期+资产整合”“内生+外延” 双轮驱动，“内需+外贸”“军品+民品”，军工指数2022年有望复制2021年下半年风电指数的表现，后来者居上：(1)“百年变局”下，国防军工确定性高成长，“备战/2027/建设与第二大经济体相称的强大国防”是既定方向，2021年大额合同负债彰显“十四五”高景气。(2)未来几年，国防军工资产证券化、核心军品重组上市预计将掀起新一轮高潮，关注中船集团/航天科技/中电科/中航工业/航天科工/兵器工业等集团重组进程。(3)中国坦克/无人机/教练机/战斗机等具备全球竞争力，外贸需求逐步崛起。国产大飞机/民用航空发动机等产业链也在逐步成长。

　　具体标的方面，第一、国防军工：规模效应+精细化管理，“小核心大协作”，未来 5 年主机厂业绩弹性大；“国企改革三年行动”收官，股权激励有望助推业绩释放：中航西飞、中直股份、航发动力、洪都航空、中航沈飞、内蒙一机、中国船舶。

　　第二、持续看好高技术壁垒、高稀缺性、竞争格局好的高温合金/复合材料/中游组件级配套企业/发动机锻铸件/信息化核心中游等中上游细分赛道： 中航重机、抚顺特钢、钢研高纳、西部超导、应流股份、利君股份、派克新材、航宇科技、三角防务、航亚科技、中航机电、中航电子、铂力特、图南股份。

　　第三、导弹及信息化：紫光国微、火炬电子、振华科技、智明达、高德红外、大立科技。【点击查看研报原文】

　　中国银河证券：看好军工板块的中长期表现 建议“四维度”配置

　　军工板块有望逐步企稳，建议逢低积极布局。短期看，军工板块经过前期大幅回调，业绩不及预期的风险得到较为充分地释放，当前板块估值回落至53.4x，安全边际较高，后期有望逐步企稳；中期看，2022年作为装备采购“十四五”规划第二年，招投标有望密集落地，叠加产能瓶颈破除，助力行业景气度持续提升，未来三年行业较快增长依然可期；长期看，“建军百年奋斗目标”近在迟尺，“百年变局”势必将推动行业快速发展。

　　我们看好军工板块的中长期表现，建议“四维度”配置：1)超跌反弹标的，包括火炬电子(603678.SH)、全信股份(300447.SZ)和盛路通信(002446.SZ)；2)调整较充分，但兼具业绩增速和估值的标的，包括北摩高科(002985.SZ)、七一二(603712.SH)、中航机电(002013.SZ)；3)业绩超预期且确定性高增长的标的，包括振华科技(000733.SZ)、紫光国微(002049.SZ)；4)国企改革预期标的，包括航天发展(000547.SZ)、中国海防(600764.SH)等。

　　东莞证券：看好军工行业“十四五”期间装备更新换代需求下的高景气

　　短期看，全球加息周期可能会对估值较高的公司带来影响，叠加部分军工集团业绩增速不及预期，短期内行业波动性可能较大，但是短期波动不影响行业整个“十四五”期间的高景气。长期看，地缘政治事件日趋复杂化，美国及其盟友有将战略重心向亚太地区转移迹象，美海军在中国南海地区出现已成常态化，全球军事演练次数日渐频繁，提升自身军事实力才能更好地应对愈发复杂的世界变局。

　　看好行业“十四五”期间装备更新换代需求下的高景气；从使用量角度，实战训练次数提升下教练机损耗增加和导弹补库存，看好航空产业链以及高消耗品导弹产业链。另一方面，《2021中国的航天》白皮书发布会上，国家航天局副局长吴艳华表示未来五年要加快航天技术成果向经济社会的转移转化，看好航天产业服务和物联网下北斗产业链，以及新一轮数字货币改革潮下特种芯片的发展。标的建议关注：三角防务(300775)、紫光国微(002049)、振华科技(000733)、西部超导(688122)、钢研高纳(300034)等。【点击查看研报原文】

　　首创证券：把握航空装备投资主线 军工电子自主可控成长性高

　　产业链景气扩张传导有序，看好个股配置价值：军工板块短期受业绩波动与市场情绪影响，出现大幅回调，长期景气扩张逻辑不变。下游企业预收款项验证大额订单落地，将沿产业链向上游、中游有序传导。“十四五”期间配套企业需求放量确定性强，民营龙头业绩将更具弹性。

　　把握航空装备投资主线，军工电子自主可控成长性高：1)主机厂合同负债+预收款项验证，航空产业链增长将持续兑现。业绩传导有效，从主机厂与发动机系统，到机体系统与零部件，再到上游原材料板块，全产业链景气度确定性强。主机厂关注中航沈飞、中航西飞、洪都航空、中直股份、航发动力；机体系统关注中航机电、中航电子、航发控制、北摩高科；航空零部件关注中航重机、派克新材、航宇科技、爱乐达；金属材料关注西部超导、宝钛股份、钢研高纳、图南股份。2)导弹武器装备确定性受益于实战化军事训练，高端装备领域军用电子自主可控带来高成长性，关注天箭科技、新雷能、中航光电、航天电器、鸿远电子、富吉瑞等。【点击查看研报原文】

　　中航证券：军工已经成为市场的标配品种、必选品种甚至是超配品种

　　对于2022年的军工行情，为支撑有力，波动降低，进二退一。航空、航天依然是军工行业的基本盘，民船行业底部复苏，电科、兵器、兵装、中船等集团资产证券化节奏提速，军工行业整体呈现出全面开花、四处结果的喜人局面，而这样的局面在历史上是未曾有过的。

　　由于共识的范围愈来愈广，共识程度愈来愈强，当前市场对军工行业的共识程度，处于一个较高的水平，且经过了去年中报、三季报的检验。在较强的一致预期下，军工已经成为了市场的标配品种、必选品种甚至是超配品种。

　　我们认为，大概率的，在将来较长一段时间内，军工行业的波动率趋于降低，难以再现2021年中超过30%的回调幅度，这也意味着，估值便宜的机会是不太容易再次出现。如果因市场风格暂时切换，短期非理性下跌，则是较好的配置机会。中长期全年维度来看，我们倾向于认为，军工行业更可能是下跌有底的良性的“进二退一”。

　　建议关注的细分领域及个股，军机等航空装备产业链：战斗机、运输机、直升机、无人机、发动机产业链相关标的，航发动力、航发科技、航发控制、航亚科技(发动机)，航天彩虹、航天电子(无人机)，光威复材、中简科技(碳纤维复合材料)，抚顺特钢、钢研高纳(高温合金)，西部超导、西部材料、宝钛股份(钛合金)，铂力特(3D打印)，爱乐达、派克新材、航宇科技、华伍股份、利君股份(航空制造)等。

　　航天装备(弹、星、链等)产业链：航天电器(连接器)，中国卫星(卫星互联网)，天奥电子、海格通信、华测导航、振芯科技(北斗)，北方导航(导航控制和弹药信息化)，康拓红外(星载微系统)，盟升电子(卫星导航通信)。

　　信息化+自主可控：紫光国微、复旦微电(军工芯片)，大立科技(红外制导)，国睿科技、四创电子(雷达)，振华科技、火炬电子、鸿远电子、宏达电子(高端电容)，智明达(嵌入式计算机)，中国长城、中国软件(信创)。另外，2022年首架C919有望交付，或将掀起民机领域的投资热情。【点击查看研报原文】

　　中泰证券：建议重点关注市场情绪导致被错杀的优质军工标的

　　我们认为，我国先进战机技术成熟度已较高，随着国产航空装备加速列装，未来两到三年行业将处于新增产能持续投放、业绩加速释放的阶段。 年报业绩预告即将密集发布，预计表征行业景气度的上游元器件和原材料标的业绩仍将保持高增长，板块高景气有望再度强化， 本轮军工投资的主要抓手是行业基本面大幅改善，目前行业景气度持续提升，近期板块出现加大幅度调整，建议重点关注市场情绪导致被错杀的优质成长标的。【点击查看研报原文】

（文章来源：东方财富研究中心）

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