八大券商主题策略：下一个万亿餐饮市场来了！挖掘一批预制菜细分龙头 名单在这里！
更新时间：2022-10-27 02:45:01 1080
每日主题策略讨论，东方财富网汇总八大券商观点，揭秘行业现状，观察行情走势，提前为您把脉A股。
山西证券：未来3-5年我国预制菜行业有望成为下一个万亿餐饮市场
懒宅经济推动预制菜行业高速发展。我国居民家庭越来越依赖食物工业化生产和社会化供应。预制菜简化繁琐买菜、洗菜、切菜、烹制步骤，融合品质、营养和口感，迎合快节奏生活下年轻消费群体生活方式。2021年中国预制菜空间规模预计达到3400亿元，同比增长18%。未来3-5年我国预制菜行业有望成为下一个万亿餐饮市场。
目前国内局部疫情偶有发生，家庭用餐频率增高，预制菜料理包逐渐成为居家隔离生活必需品。中餐工业化、标准化生产需求驱动预制菜B端市场扩容。预制菜取代在后厨食材加工和菜品烹饪，标准化生产流程可以保证菜品口味稳定，餐企在降低成本的同时避免繁琐的食材处理过程、提高餐厅坪效，提升整体盈利水平。外卖渗透率提高、家庭结构变化促使预制菜C端销量增加。
外卖爆发式增长为餐饮业导入源源不断的客流和订单的同时也提高便捷性要求。年轻人钻研厨艺热情下降、女性升学率就业率上升使居民家庭花费在厨房的时间较上个十年大幅减少。能保证菜品口味的预制菜成为家庭烹饪首选。建议关注：1)预制菜专门生产企业：味知香；2)涉足半成品餐饮企业：广州酒家、同庆楼；3)拥有食品制造业务企业：安井食品、巴比食品、龙大美食。【点击查看研报原文】
开源证券：预制菜行业需求逐渐释放 建议关注相关标的
预制菜行业处于加速发展阶段，发展空间广阔。(1)B端：预制菜可有效降低餐饮企业房租、原材料、人工等成本，同时保障了连锁餐饮出品的一致性，运营效率较高；(2)C端：预制菜性价比高、口感好，有效降低消费者的做菜负担，提升生活品质。目前行业区域特征明显，竞争格局分散，仍处于跑马圈地阶段。未来随着B端、C端需求逐渐释放，行业发展空间广阔，万亿市场可期。
预制菜行业需求逐渐释放，正处于快速发展时期。老牌预制菜企业味知香、好得睐深耕预制菜行业多年，食品行业中得利斯、安井食品等企业纷纷布局预制菜行业。相关企业可抢先布局市场，享受行业快速发展的红利，建议关注味知香，此外，得利斯、安井食品也将受益。【点击查看研报原文】
天风证券：预制菜行业发展如火如荼！挖掘一批基本盘稳固、发展逻辑清晰、辨识度较高的细分龙头
餐饮产业链来看，预制菜发展可期，细分赛道龙头表现优秀。受益于餐企连锁化发展、降本提效需求以及疫情对家庭消费场景的培育，预制菜行业发展如火如荼；其中，一系列前景广阔的优质子赛道正脱颖而出，包括渗透率低、替代力强、发展空间大的冷冻烘焙赛道，处于稳步成长期的速冻火锅料市场以及标准化高、“性价比低”、替代空间大的预制米面B端渠道。
精挑细选下，我们发掘出一批基本盘稳固、发展逻辑清晰、辨识度较高的细分龙头，建议关注速冻食品龙头安井食品、冷冻烘焙龙头立高食品、专注B端服务的千味央厨与预制菜肴华东龙头味知香。同时，持续推荐佳禾食品，主因佳禾食品是我国植脂末行业龙头，且咖啡、植物基饮品等业务多元拓展，利用现有客户及渠道优势，咖啡业务有望成长为第二增长曲线。
乳制品来看，我们预计原奶价格在2022年或迎来向下拐点，但今年乳企的利润弹性是否会显现，仍存不确定性。当前婴配粉行业处在存量竞争，随着Z世代对国货偏好的增强，叠加奶粉行业强监管下市场出清的加速，未来中国婴幼儿配方奶粉市场将进入高质量发展阶段。【点击查看研报原文】
国海证券：最差时点已过！大众品板块主要关注三条主线
展望2022年，尽管疫情仍有不确定性，板块整体机会仍需等待需求真正复苏，但最差时点已过，可自下而上筛选子板块及个股机会。我们建议大众品板块主要关注三条主线：1)估值合理，有定价权的龙头公司。预计提价传导较为顺利，业绩有望在 2022 年迎来拐点，如安琪酵母、海天味业、洽洽食品等。2)空间大，目前渗透率仍较低的子行业，公司预计维持高成长。例如酵母产业链龙头安琪酵母，低度酒饮行业百润股份，能量饮料行业东鹏饮料，冷冻烘焙行业立高食品等。3)高端化趋势确定，行业盈利能力预计迎来改善，如啤酒、乳制品行业，建议关注青岛啤酒、重庆啤酒及伊利股份。【点击查看研报原文】
中泰证券：烘焙、预制菜等行业的成长趋势有望加速到来
展望2022年，价格进行上升周期，业绩有望加速释放。随着疫情常态化，居家消费场景发展，疫情对食品饮料产销量的边际影响将越来越小。2021年三季度以来食品饮料迎来提价潮，2022 年食品饮料的价格和库存有望进入双重向上周期，积极关注利润释放。从节奏来看，我们预计2022Q1提价将逐步完成至终端的传导，2022Q2低基数下食品饮料有望实现利润大幅增长，2022Q3-Q4 随着成本涨幅下降甚至回落，提价利润弹性持续释放。
两年疫情压力测试，价值回归中。疫情影响有限，如白酒总量下滑有限，啤酒价格加速提升，酵母、速冻加速增长。疫情更多是干扰心态以及价值链，随着餐饮的修复，产业有望全面回归正轨；行业成长的逻辑有望延续2015-2019年的逻辑，行业内部经历了价格战，剩者为王。对于调整较多的龙一龙二，应该引起足够的重视。目前价格周期已经启动，增库存周期也有望到来，业绩有望加速释放。如果疫情管控得当，宏观表现良好，有望获得超额收益。
参照以上的研判，我们的推荐主线主要集中于以下方向：第一，强者恒强的稳健收益型公司。考虑到疫情常态化的背景下，短期需求端总量增长或受到压制，宜更多关注中长期消费升级带来的均价提升及利润释放，而行业的龙头公司系统竞争力比较强，经营较为稳健，我们重点推荐茅台，五粮液，泸州老窖，华润啤酒，青岛啤酒，海天味业，重庆啤酒，洽洽食品，晨光生物等子行业龙头。
第二，行业快速扩容的高增长型公司。我们认为，烘焙、预制菜等行业的成长趋势有望加速到来，考虑到疫情反复下需求端普遍疲软，而公司处于高成长赛道且具备一定的竞争实力，公司的新品(或者新业务)比较容易产生超额收益，我们重点推荐预制菜、速冻行业、次高端白酒、奶酪行业、安井食品、爱普股份、立高食品等。
第三，周期反转和困境反转的公司。我们认为，一方面，疫情等因素影响公司生产销售与价值链条，伴随疫情得以控制与消费信心增强，公司存在较大弹性，如绝味食品，涪陵榨菜，天味食品，海底捞，油脂企业龙头，肉制品龙头等，建议关注颐海国际。另一方面，公司曾经因为种种原因发展速度相对较慢，近期的调整之后依旧有望产生加速度，如：洋河股份，中炬高新等，建议关注迎驾贡酒，舍得酒业，周黑鸭。【点击查看研报原文】
东方证券：关注提价传导和渠道改革！看好休闲食品中长期投资价值
休闲食品方面，建议：1)关注因改革存边际改善(提价政策落地、分销渠道拓展积极等)的个股，如洽洽食品、桃李面包、盐津铺子、三只松鼠；此外，伴随行业内改革深化，渠道拓展持续进行，我们建议关注改革阶段性成果带来事件催化下的投资机会，如大客户协议签订，新渠道放量等。2)同时良品铺子在2021年行业压力下表现出较好的经营稳健性(如全渠道布局模式对冲渠道碎片化、渠道流量改变带来的负面影响，全品类布局模式平抑需求多元化背景下休闲食品生命周期带来的负面影响)，看好其中长期投资价值，建议持续关注。
速冻食品方面，餐饮端需求恢复受疫情扰动叠加行业竞争有所加剧，提价传导落地效果仍待观察，短期建议关注渠道改革推进、投建新基地扩张产能的三全食品，中期建议关注定增加码全国化产能、预制菜提供新动能的安井食品，以及受益于餐饮连锁化率提升的千味央厨。
卤制品方面，建议持续关注绝味食品，近期渠道反馈门店更新菜单调高部分产品售价，涨价产品以鸭脖、鸭锁骨等畅销核心产品为主，涨价幅度5-10%；素菜、牛肉涨价幅度 10%-15%；部分鸭内脏暂不涨价。后续会否全产品提价取决于终端销售和餐饮恢复情况。建议同时关注特许经营快速拓店、供应链优化进行中的周黑鸭。
烘焙及茶饮原料方面，目前油脂等原料价格仍然处在高位，但下游旺盛的需求决定了扩张产能抢占市场份额为行业主线，建议关注冷冻烘焙龙头立高食品，及茶饮植脂末原料供应商佳禾食品。
调味品方面，建议关注因行业格局、产品特性等提价推行落地较为顺畅且对销量影响较小的个股以及后续成本回落可能性较大、成本回落后利润弹性大、提价效应有望保留的个股，如安琪酵母、涪陵榨菜。【点击查看研报原文】
国金证券：调味品及休闲零食板块建议把握基本面边际改善对业绩弹性的催化
食品饮料行业2022年投资主线：1)“确定性+高壁垒”主线：推荐护城河深、生意模式较好、估值性价比较高的白酒板块。年内多个酒企股权激励超预期落地，赋能新格局下注入新活力。展望2022年，我们认为仍可以把握确定性+成长性两条主线。对于高端酒，业绩确定性较强，估值已经消化至合理水平，获取确定性溢价的确定性强，依然首推；对于成长性较强的次高端，业绩也有望具备一定弹性，建议持续关注。
2)“业绩恢复+提价落地”主线：基本面改善、景气度恢复的大众品板块。我们认为一方面2022年疫情的影响将边际转弱，需求有望逐步改善；另一方面成本端的压力也会伴随趋缓，提价将逐渐落地向利润端传导。对于啤酒板块而言，建议关注是否有高端化进度超预期、高端化竞争格局明晰带来的拔估值机会。对于乳制品板块而言，我们认为2022年利润端依旧有弹性可期。调味品及休闲零食板块建议把握基本面边际改善对业绩弹性的催化。
国开证券：食品饮料行业子板块有望迎来戴维斯双击！围绕两条主线寻找布局机会
最差时点已过，关注消费升级及价格传导。我们认为，食品饮料公司的最差时点已过，2022年行业基本面将迎来改善，叠加目前板块整体估值水平较为合理，部分基本面恢复较好的子板块有望迎来戴维斯双击。建议围绕以下两条主线寻找布局机会：1、继续紧扣消费升级主旋律，寻找向中高端进击的标的；2、关注价格传导情况，提前布局将迎来反转的标的。根据目前的行业景气程度，我们建议关注白酒及啤酒两子板块，并积极跟踪乳制品、调味品、冷冻食品的基本面改善情况。
白酒方面，我们认为结构升级、集中度提升仍然是行业发展的主要动力，强者更强的结构性繁荣仍将持续，叠加全方位改革持续深化，我们认为名优酒企综合实力将不断增强。建议关注产品、渠道改革持续的高端白酒茅台、五粮液、泸州老窖，具有业绩弹性的次高端白酒汾酒、酒鬼，有望低基数释放弹性的地域性白酒古井贡、迎驾贡酒。
啤酒方面，行业已经进入寡头竞争时代，产品结构升级进入加速期，高端单品在疫情下销量逆势快速增长，叠加2021年末、2022年初的淡季提价及2022年下半年有望出现的原材料价格同比下降，我们预计龙头公司业绩有望明年加速释放。建议关注具有高端基因、战略不断明晰的本土啤酒龙头公司青岛啤酒。【点击查看研报原文】
（文章来源：东方财富研究中心）
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