余胜良：尊重周期行业周期规律 在市场规则内引导市场

　　最近一段时间，资源类、周期类公司迎来久违的景气时刻，产品涨价带来业绩上涨，也带来股价上涨。这些上涨和此前的下跌一样，都是值得尊重的产业规律。

　　周期行业，顾名思义，就是隔上一段时间，就迎来一波景气周期。这也意味着有相当一段时间，这些公司表现会平平无奇，甚至会非常惨淡。这个周期可能是几年，也可能是十多年。

　　周期行业和消费行业有很大不同，消费行业每年都能稳定增长，而周期行业多数时间都不景气，有些动荡。

　　产品价格上涨会引来一些连锁反应，比如下游会高呼亏损，无法维持。这时，由于不希望商品价格过于动荡，希望产业能良性发展，主管部门往往会介入进来。比如昨天煤炭价格大涨，同时猪肉期货价格大跌，这两个行业主管部门都介入颇深。煤炭产业在遇到困难时，主管部门主导了出清的方式，钢铁产业也是如此；前两年猪肉价格高涨时，开始鼓励养猪，此前猪肉价格下跌时，又限制养猪产能。

　　应该说，高峰和低谷是这些行业的规律，比如近期农资价格大涨，特别是化肥类价格涨了不少，这是全球现象，其实此前多年，在化肥用量零增长的指引下，化肥行业陷入了一段长期低迷，不少企业亏损倒闭。航运和造船产业也是如此，已持续多年处在去产能的低迷状态下。现在这些产业迎来好光景，这是此前多年不景气带来的必然结果，是对行业幸存者的奖赏，他们有资格安享这久违的利润。

　　价格是最灵活的资源引导信号，忽视这样的信号，可能会加重产业过剩或者稀缺。价格上涨，是在号召生产者全力以赴，就像现在锂电池产业链迎来好日子，上市公司都在积极扩产，而钾肥价格上涨，世界巨头也在讨论扩产。如果试图控制价格，可能会造成价格信号失灵，延长供需失衡时间，利润在不同环节转移，造成新的不公。

　　其实，以行政命令的方式要求企业不能涨价，或者不能降价，不是值得提倡的做法。主管部门可以调查企业是否有横向垄断行为，不能联合上涨，中间商不能囤积居奇。主管部门还可以通过收储或放储的方式，来减少或增加市场可成交商品数量，引导市场，这依然是在市场规则允许范围内。但是，通过行政命令要求企业涨价或者降价，不仅会伤害企业的创造性，也会让整个产业过度依赖主管部门。

　　

（文章来源：证券时报）

(原标题：时报观察丨尊重周期行业周期规律 在市场规则内引导市场)

(责任编辑：DF398)

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