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小规模基金“弯道超车” 规模真的是业绩的敌人吗?投资者该如何抉择?

更新时间:2021-07-05 05:30:55 1109

  今年公募基金“中考”业绩新鲜揭榜!不少优秀的基金经理在4月份之后迅速抓住机遇收复失地,让基金净值创出历史新高。不过和以往不同的是,今年半年度排名居前的基金规模都不大,那些百亿基金经理都不见了身影。

  难道真的说规模是业绩的敌人?这些黑马基金还能追吗?

  一、小规模基金逆袭

  今年收益排行前4的主动权益类基金有全鹰民族新兴、宝盈优势产业、金信稳健策略、广发多因子,前两者回报率超过50%。不过,这些基金的规模都非常小。

  金鹰民族新兴一季度末为1.12亿。从一季报来看,金鹰民族新兴以重仓新能源汽车为主,其次重点布局了光伏、医疗健康等板块,因此受益于近期的行情。从该基金前十大重仓股来看,主要配置了宁德时代华友钴业智飞生物国际医学阳光电源等。

  从金鹰民族新兴基金的业绩表现来看,最近一周确实净值增长较快,达到6.89%,最近三个月更是实现了53.15%的涨幅,处于领跑状态。

  而目前肖肖和陈金伟管理的宝盈优势产业,以52.17%的收益率位居第二,和第一名的差距也非常小。该基金一季末规模也只有1.49亿元,“船小好调头”更容易在这样震荡行情中抓住机遇

  宝盈优势产业主要是把握住了今年的周期行情,前十大重仓股分别为凯中精密海利尔明泰铝业北新建材睿创微纳四方光电喜临门建设机械和而泰天铁股份

  位居第三的则是金信稳健策略,该基金在6月29日在业绩排行榜上尚未进入前十名,但是因为6月30日一口气涨了6.76%,让整个基金今年以来的收益率攀升至47.44%。这只基金的规模也非常小,仅0。74亿元。从该基金持仓看,也是比较多新能源、信息技术领域。

  一位基金公司市场人士表示,其实从近期市场表现来看,消费、白酒等表现一般,而半导体、芯片、新能源等板块表现亮眼,这让一批重配这一领域的主动权益基金有较好收益。

  硬币的另一面,今年上半年,在主动权益类基金中,去年爆火的基金顶流们可以说是“全军覆没”。看了看他们今年的业绩,基本处于中小游水平了,当然也有踩准赛道表现较好的百亿基金经理,比如葛兰,但是在医药赛道,还是没能跑赢一些新锐基金经理。

小规模基金“弯道超车” 规模真的是业绩的敌人吗?投资者该如何抉择?

  年初“公募一哥”张坤被基民们封神。他现在手上有4只基金,规模超过1000亿。其中,易方达中小盘上半年不涨反跌2%,跑输沪深300,更是大幅跑输同行平均8.8个百分点。该收益率位列4216只中的第3955位置,排名近乎垫底。

  刘彦春掌托的景顺长城新兴成长混合,今年也仅取得3%的回报率,大幅跑输同行平均的6.33%,位列4216只同类基金当中第2852名。而该基金在今年一季度规模较去年底却大增100亿以上。

  除此之外,董承非、傅鹏博、刘格崧、谢治宇等大佬表现均不太好。才过半年,顶流们集体不见了。

  有分析人士指出,今年以来中小规模基金业绩表现之所以“崭露头角”,主要是由于中小规模基金规模小,调仓换股比较灵活,即“船小好掉头”,交易摩擦成本低,不会对行情“死扛”。而大规模基金受制于规模,调仓换股相对较慢。因此,在变化较快的市场中,中小规模基金的整体表现反而会好于规模过于庞大的基金。

  二、如何平衡规模和业绩?

  实际上,对于偏成长风格的基金经理而言,由于换手率较高,单只基金管理规模过大,会相应加大基金的操作难度,相比之下,小规模基金往往更容易做出业绩。

  但是对于投资框架是“价值投资”的基金经理而言,其持股周期一般比较长,且在日常的操作中更多的交易行为是逆行——即在市场超跌之际越跌越买、在市场追高之前卖出,因此对应的交易冲击成本并不太高。

  对于新成立的基金,规模过大同样会产生一系列问题:新基金成立后往往有1-3个月左右的建仓期,资金量大会影响建仓效率,同时在建仓过程中可能会推动股价上涨,从而带来成本的提升。对于基金经理而言,如果持仓过于分散,投资者则很容易买到一只类指数基金。

  虽然小规模基金有诸多优势,但是投资者还是需要仔细甄别基金公司和基金经理。小基金的基金公司,投研能力、人才储备相对较弱,很多时候是基金经理的单打独斗,很难有业绩的可持续性;而且基金经理业绩一旦做出来了,规模大了以后,基民蜂拥而至,小基金就变成了大基金,逐渐走上了平庸化之路。

  首先:注重实力基金公司,优选中大型基金公司。这些公司能做大,肯定是有原因的,市场把握,投研分析,管理制度,人才管理等必有过人之处。

  其次:看基金经理操盘风格。历年操作是否稳健,灵活,是否过于押注于某单一赛道,能否驾驭各种市场风格。对于重仓中小创、换手率高的基金,规模最好不超过100亿。对于大盘价值风格、换手率低的基金,对规模的容忍度更高,较大规模影响不大。

  最后:基金经理从业时间,从业经历。从业时间短,操盘经历少,短时间内业绩暴增、规模暴增,就要注意了,船小好调头,当规模大增之后,整体的操盘理念,风格如果没有办法做出对应的调整,业绩很难延续下去。

  每年因为热点会成就不少爆款基金,通常这些基金也是偏重于某个行业,因为风来了,飞上天,如果你不能在风停的时候下车,结局通常都会让人难受。

  所以,基金规模,并不是越大越好,也不是越小越好。规模过大,很可能束缚了基金经理管理的灵活性;规模太小的话,又会面临受到大额赎回的风险,甚至清盘等。所以对于基金规模不能一刀切,相比规模变化,更重要的是注意基金的稳定性。

  优秀的基金经理,经历过一轮牛熊,能驾驭各种的赛道,在波动的市场中可以较好的把握回撤,投资者需要找到这些基金并长期持有。而不是仅仅根据规模和短期业绩进行评判。

  三、能跟着榜单抄作业吗?

  排名靠前的基金规模并不算大,有些属于医药行业基金或布局较多新能源等板块,也涌现出一批新锐的基金经理,投资者去考察这类基金,需要用较长时间去考察,不要盲目跟风。

  除了看短期业绩,我们更应该关注以下几个方面:

  1、能否长期跑赢业绩比较基准

  考察某只基金的历史业绩时,应重点关注该基金长期持续跑赢业绩比较基准的能力,一般考察期限至少为两到三年。对于主动管理型基金,受到板块轮动影响较大,短期内业绩大幅跑赢比较基准,很可以能只是“水涨船高”造成的假象,业绩的可持续性更为重要。

  2、基金经理业绩是否可持续

  对于基金经理的挑选,主要考量其个人选股的风格、过往创造超额收益的可持续性以及目前的管理规模是否过大等问题。有部分基金经理选股明显偏成长且持股集中度高,这对投资者的风险承受能力提出更高要求。

  如基民追捧的诺安成长混合,该基金行业配置94.54%集中于制造业,重仓的前十大个股占比高达81.42%,且多为半导体股票,如此高集中度,净值波动大也是可以预见的,显然不适合稳健型投资者持有。

  3、基金公司是否具备强大的投研团队

  通常我们需要选择有更擅长领域或行业配备更强大投研团队,例如易方达对于消费板块的研究具有显著优势,投资者对于基金公司应有较为全面的基本认知。另外,由于投资者越来越向头部基金公司集中,对中小型基金公司提出巨大考验,因此基金公司管理规模过小,或者规模过度集中于某一位基金经理时就面临一定风险,需谨慎对待。

  (文章整理自中国基金报、上海证券报、格隆汇)

(责任编辑:DF519)

本文关键词:基金 规模 业绩 经理 对于 投资者 

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